信息挖掘还是噪声交易:债券特质风险如何影响信用利差? |
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引用本文: | 周聪,张宗新.信息挖掘还是噪声交易:债券特质风险如何影响信用利差?[J].统计研究,2021,38(6):86-101. |
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作者姓名: | 周聪 张宗新 |
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摘 要: | 特质风险向债券市场传递风险的方式,直接关系到债券定价逻辑和系统性金融风险防范。本文选取交易所公司债数据,从投资者信息挖掘行为和非理性交易行为出发,研究债券特质风险对信用利差的传导效应与传导机制,并从违约视角探索特质风险产生传导效应的原因,同时分析投资者对不同类型债券所做反应的异质性。研究结论表明:特质风险会通过信息挖掘机制和噪声交易机制影响 信用利差,且以噪声交易机制为主;违约事件引致了更多噪声交易,是特质风险产生传导效应的重要环境因素;发行人的股票上市或国企背景降低了投资者面临的信息不对称程度,并有效抑制了噪声交易机 制的作用,而债券的低评级或短期限特征则会引发投资者的抛售行为,进而放大了噪声交易机制的作用。
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关 键 词: | 债券特质风险 信用利差 信息挖掘 噪声交易 违约事件 |
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