| 谁是中国利率市场中价格稳定的"锚"?
——基于国债期现货及利率互换市场的研究 |
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| 引用本文： | 刘文超,安毅,方蕊.谁是中国利率市场中价格稳定的"锚"?
——基于国债期现货及利率互换市场的研究[J].北京航空航天大学学报(社会科学版),2021,34(1):84-95. |
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| 作者姓名： | 刘文超 安毅 方蕊 |
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| 作者单位： | 中国农业大学 经济管理学院,北京100083;中国农业大学 中国期货与金融衍生品研究中心,北京100083;中国农业大学 经济管理学院,北京100083 |
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| 基金项目： | 中央高校基本科研业务费专项资金 |
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| 摘 要： | 在中国利率市场化改革不断深入的背景下,国债期现货市场与利率互换市场的发展与稳定对深化利率市场化改革和维护利率市场稳定均至关重要,但谁才是中国利率市场中价格稳定的"锚"呢?基于信息溢出理论从波动溢出的角度探讨了国债期现货与利率互换市场在中国利率市场中的影响力,得出以下结论:第一,三个市场间关联性较强,中国利率衍生品市场对国债现货市场已经具备一定的影响力;第二,中国十年国债期现货市场已是波动信息的净溢出者,也是中国利率市场稳定的"锚";第三,中国国债期现货市场与利率互换市场之间的长短期波动溢出效应存在显著的差异,长期波动溢出效应占主导地位.据此建议,应继续完善现有的利率衍生品市场并着力发展国债期货市场,打通国债期货和利率互换的市场分割,同时合理引导市场参与者的长期预期,防止利率市场过度关联.
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| 关 键 词： | 国债期货 利率互换 信息溢出 波动溢出 影响力 |
Who is the"Anchor"of Price Stability in China' s Interest Rate Market?Empirical Evidence from the Market of Spot and Futures of Government Bonds and Interest Rate Swap |
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| LIU Wenchao,AN Yi,FANG Rui.Who is the"Anchor"of Price Stability in China' s Interest Rate Market?Empirical Evidence from the Market of Spot and Futures of Government Bonds and Interest Rate Swap[J].Journal of Beijing University of Aeronautics and Astronautics(Social Sciences Edition),2021,34(1):84-95. |
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| Authors: | LIU Wenchao AN Yi FANG Rui |
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