| 市场非有效与公司投机及过度融资 |
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| 引用本文： | 王正位,朱武祥.市场非有效与公司投机及过度融资[J].管理科学学报,2010,13(2). |
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| 作者姓名： | 王正位 朱武祥 |
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| 作者单位： | 1. 北京师范大学经济与工商管理学院,北京,100875
2. 清华大学经济管理学院,北京,100084 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目(70673051) |
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| 摘 要： | 构建了一个模型,讨论非有效的股票市场对上市公司控股股东或管理层过度融资与短期实业投机行为的影响.并针对具体因素采用比较静态的方法,分析非有效市场对管理层投机程度的影响及其经济意义.发现:公司管理层会在真实内在价值的实业投资和短期投机之间权衡.1)当实业投资回报比较高时,即使市场非有效程度比较高,公司管理层也不会采取投机活动;当实业竞争激烈,收益相对于投机过低时,会选择短期投机.2)当多余的融资大到某种程度时,会影响公司管理者投资行为,他们会花一部分功夫去迎合外部投资者,而且在迎合上所下的功夫随着多余的融资的增大而增大.
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| 关 键 词： | 行为公司金融 投机 市场非有效 融资 |
Inefficient market, executive speculation & over-financing |
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| WANG Zheng-wei,ZHU Wu-xiang.Inefficient market, executive speculation & over-financing[J].Journal of Management Sciences in China,2010,13(2). |
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| Authors: | WANG Zheng-wei ZHU Wu-xiang |
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| Institution: | WANG Zheng-wei1,ZHU Wu-xiang21.School of Economics , Business Administration,Beijing Normal University,Beijing 100875,China,2.School of Economics & Management,Tsinghua University,Beijing 100084 |
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| Abstract: | The paper presents a model in an inefficient market to analyze its effect on executive speculation and financing.Then,according to the comparative statics results,the paper interprets how these factors influence the choice between speculation and normal investment.The conclusions find that in an economy where the return of normal investment is very high,the executives will not speculate no matter how inefficient the market is.Further extra financing can affect the behavior of the executive,when it's too muc... |
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| Keywords: | behavioral corporate finance speculate inefficient market financing |
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