| 上证指数波动持久性在牛熊市的差异 |
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| 作者姓名： | 祖垒 崔志伟 李自然 张锦 |
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| 作者单位： | 1. 中央财经大学管理科学与工程学院, 北京 100081;
2. 北京航空航天大学经济管理学院, 北京 100191;
3. 中国科学院数学与系统科学研究院, 北京 100190;
4. 对外经济贸易大学国际贸易学院, 北京 100029 |
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| 基金项目： | 中央财经大学“211工程”三期重点学科建设项目(NSFC71003094);中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(YWF-10-02-103,YWF-10-02-027) |
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| 摘 要： | 国外研究表明,股市波动持久性在熊市会表现出比牛市更高的倾向,本文运用CGARCH模型检验了中国上证指数的波动持久性在牛熊市的差异。样本划分为3个熊市和4个牛市区间,并考虑了涨跌停板等政策变量的影响。实证结果表明,股市在熊市阶段的波动持久性较低,在牛市波动持久性较高。鉴于以往研究通常把波动持久增大作为美国股市走熊的一种解释,我们的研究说明,这种解释在中国股市并不成立。我们更倾向于从投资者情绪的角度解释波动持久性变化的成因。
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| 关 键 词： | 波动持久性 CGARCH 牛市 熊市 |
| 收稿时间： | 2010-06-30 |
| 修稿时间： | 2010-12-25 |
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