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| 风险投资经验、投资行为与初创科技企业存活——基于风险投资税收优惠的准自然试验 | |
| 作者姓名： | 范琳琳 周铭山 |
| 作者单位： | 西南财经大学金融学院;中南财经政法大学金融学院;新疆财经大学金融学院 |
| 摘 要： |  从异质性的风险投资经验角度出发,以2005年—2020年初创企业为样本,基于税收优惠(财税[2017]38号)政策研究了典型风险投资与“套利”风险投资的行为策略和投资绩效.研究表明,在项目选择和投后管理策略上,为满足“持有股权满2年”这一政策条件,经验丰富的风险投资采取了“高风险、高增值”策略,缺乏经验的风险投资选择“低风险、低增值”策略.在投资期限上,缺乏经验的风险投资持有股权满2年后迅速退出、投资期限明显下降,经验丰富的风险投资未进行期限操纵.在投资成效上,只有经验丰富的风险投资所投企业存活概率明显提高.本研究为政府利用财税产业政策培育“专精特新”企业提供了理论依据和方向指引. |
| 关 键 词： | 风险投资 经验 投资行为 税收优惠 企业存活 |
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