| 股票市场价值函数实证研究 |
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| 引用本文： | 文凤华,饶贵添,杨晓光.股票市场价值函数实证研究[J].中国管理科学,2010,18(5):7-13. |
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| 作者姓名： | 文凤华 饶贵添 杨晓光 |
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| 作者单位： | 1. 长沙理工大学经济与管理学院, 湖南 长沙 410004;
2. 中国科学院数学与系统科学研究院管理, 决策与信息系统重点实验室, 北京 100080;
3. 湖南省金融工程与金融管理研究中心, 湖南 长沙 410004 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目(70971013); 湖南省杰出青年基金(09JJ1010); 湖南省教育厅创新平台项目(09K064) |
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| 摘 要： | 价值函数是前景理论的核心组成部分,用以刻画决策者对于收益和损失的主观感受.以前对前景理论的实证研究基本上通过心理学实验来进行,而且是针对决策者个体进行的.本文以股票市场整体为对象,采用EGARCH模型提取到达市场上的信息流作为财富改变的代理变量,利用两阶段幂函数型作为价值函数的表现形式,对十个国家股票市场上综合指数的日收益率数据进行了实证研究.实证结果发现各国股票市场上价值函数均呈现反S形状的,与多数心理实验中个体决策者表现价值函数呈S形状迥然有别.
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| 关 键 词： | 前景理论 价值函数 价格波动 信息序列 |
| 收稿时间： | 2009-12-7 |
| 修稿时间： | 2010-9-7 |
Empirical Study on Value Functions of Stock Markets |
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| WEN Feng-hua,RAO Gui-tian,YANG Xiao-guang,.Empirical Study on Value Functions of Stock Markets[J].Chinese Journal of Management Science,2010,18(5):7-13. |
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| Authors: | WEN Feng-hua RAO Gui-tian YANG Xiao-guang |
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| Institution: | 1. School of Eoonomics and Management, Changsha University of Science and Techaology, Changsha 410004, China;
2. Key Laboratory of Managenent, Decision and Information Systems, Academy of Mathematics and Systems Sciences, Chinese Acadeny of Sciences, Beijing 100080, China;
3. Research Center for Finamcial Engineering and Financial Management of Hunan Province, Changsha, 410004, China |
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| Abstract: | As a core component of prospect theory,value function is employed to characterize the subjective experience of a decision-maker's gain and loss.Previous empirical studies of prospect theory were largely carried out through psychological experiments on individual decision-makers.In this paper,taking a whole stock market as an entire entity,we use the flow of information extracted by EGARCH Model as the proxy variable of change in wealth,and then use a two-stage power function as the representation of the val... |
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| Keywords: | prospect theory value function price volatility information sequence |
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