| 投资者情绪与时变风险补偿系数 |
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| 引用本文： | 贺志芳,文凤华,黄创霞,杨晓光,郑石明.投资者情绪与时变风险补偿系数[J].管理科学,2017,20(12):29-38. |
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| 作者姓名： | 贺志芳 文凤华 黄创霞 杨晓光 郑石明 |
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| 作者单位： | 江南大学商学院，无锡214122,中南大学商学院，长沙410081,长沙理工大学
数学与计算科学学院，长沙410114,中国科学院数学与系统科学研究院管理、决策与
信息系统重点实验室，北京100190;,华南理工大学公共管理学院，广州510641 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目( 71701081; 71471020; 71371195 ) ; 江苏省教育厅高校哲学社会科学基金资助项目
( 2017SJB0816) |
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| 摘 要： | 风险补偿系数表示投资者承担单位风险所要求的收益补偿，也反映了风险与收益之间的关系． 本文以美国股票市场为研究对象，首先通过构建的TVA-GAＲCH-M 模型考察了投资者风险补偿系数的时变特征，在此基础上运用格兰杰因果关系检验和线性回归方法研究了美国市场上整体投资者情绪与时变的风险补偿系数的关系，结果表明: 投资者的风险补偿系数随时间发生变化，投资者情绪与时变风险补偿系数存在显著的负相关关系，且美国股市整体投资者情绪能格兰杰引起时变风险补偿系数的变化; 同时投资者情绪负向影响着时变风险补偿系数，乐观情绪的变动会导致时变风险补偿系数降低，而悲观情绪的变动会使得时变风险补偿系数增加．
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| 关 键 词： | 投资者情绪 风险补偿 GAＲCH-M 模型 |
Investor sentiment and time-varying coefficient of risk compensation |
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| HE Zhi-fang,WEN Feng-hu,HUANG Chuang-xi,YANG Xiao-guang and ZHENG Shi-ming.Investor sentiment and time-varying coefficient of risk compensation[J].Management Sciences in China,2017,20(12):29-38. |
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| Authors: | HE Zhi-fang WEN Feng-hu HUANG Chuang-xi YANG Xiao-guang and ZHENG Shi-ming |
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