附加保函的应付款资产支持证券定价研究--一个基于无套利原理和风险减值因子的定价模型

以附加保函的应付款资产为例,研究了短期资产证券化的定价问题。将应付款资产与保函的全部现金流作为证券化的基础资产,在分析其主要风险暴露的基础上,将风险因素转化为证券化产品价值的减值因子,并根据无套利原理构建了适用于短期资产支撑证券的定价模型。定价模型不以相同或相似证券的价格作为计算基础,只需调整模型的风险减值因子和重新预测无风险利率,即可实现重新或多次定价。运用CIR模型与蒙塔卡罗模拟进行仿真案例实验,实验表明模型对短期资产证券化的定价结果在可接受的范围内。