| 基于控制权利益的企业并购支付合约选择模型 |
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| 引用本文： | 李双燕,万迪昉.基于控制权利益的企业并购支付合约选择模型[J].管理学报,2010,7(10). |
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| 作者姓名： | 李双燕 万迪昉 |
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| 作者单位： | 1. 西安交通大学经济与金融学院
2. 西安交通大学管理学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目，西安交通大学"985"工程2期资助项目 |
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| 摘 要： | 构建了企业并购支付合约选择理论模型,从并购方控股股东角度出发考察在有控制权利益的情形下,企业对不同支付合约的偏好,包括现金、股票和现金加股票3种合约形式.研究发现,控制权利益的存在可以获得一个现金加股票的最优合约均衡解.在此基础上,模型分析了并购方控股股东持股比例、股权制衡度、目标方股权集中度、相对交易规模和行业关联度对并购企业合约选择偏好产生的影响:一方面,并购方控股股东出于对当前控制权利益的保护,对现金支付合约有明显偏好;另一方面,并购方出于对未来风险的规避,对股票支付合约有明显偏好.模型结论弥补了仅从实证角度研究的不足.
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| 关 键 词： | 并购 控制权利益 支付合约 |
A Model Study on the Choice of Payment Contract in Enterprises Mergers and Acquisitions from the Perspective of Private Benefits of Control |
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| LI Shuangyan,WAN Difang.A Model Study on the Choice of Payment Contract in Enterprises Mergers and Acquisitions from the Perspective of Private Benefits of Control[J].Chinese JOurnal of Management,2010,7(10). |
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| Authors: | LI Shuangyan WAN Difang |
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