| 股权属性、公司治理机制与股票价值--来自中国IPOs市场的经验证据 |
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| 引用本文： | 胡旭阳,吴秋瑾.股权属性、公司治理机制与股票价值--来自中国IPOs市场的经验证据[J].管理世界,2004(5):140-142. |
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| 作者姓名： | 胡旭阳 吴秋瑾 |
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| 作者单位： | 浙江财经学院;复旦大学经济学院 |
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| 摘 要： | <正> 本文主要探讨中国上市公司第一大股东的股权属性(国有和非国有)与公司股票价值之间的关系。与以往的分析不同,本文主要是从首次公开发行市场的股票定价过程来分析这个问题,原因在于以往的分析往往以托宾Q来代表公司价值,而本文认为,在中国上市公司部分股权非流通的情况下,以托宾Q代表公司价值会影响结论的可靠性。 (一)研究方法和数据 1.本文研究思路。鉴于在目前我国上市公司部分股份不能流通的情况下,用托宾Q表示公司价值具有内在缺陷,本文将从首次公开发行市场来研究公司股权属性、公司治理机制对公司价值的影响。 在首次公开发行市场中,公司价值的确定包括两个过程,第一个是确定股票的发行价;第二个是公司股票发行后在二级市场上市所形成的价格——首日收盘价。在首次公开发行市场的两个定价过程中,不同的股权属性与公司治理机
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