| 公司高管变更的市场反应——来自中国A股市场的经验证据 |
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| 引用本文： | 吴良海,谢志华,周可跃.公司高管变更的市场反应——来自中国A股市场的经验证据[J].北京工商大学学报(社会科学版),2013,28(5):62-69. |
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| 作者姓名： | 吴良海 谢志华 周可跃 |
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| 作者单位： | 1.安徽工业大学 管理学院，安徽 马鞍山243002；2.北京工商大学， 北京100048；3.河南省财经学校，河南 郑州450053 |
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| 基金项目： | 北京市属高等学校人才强教计划“高层次人才资助计划”项目“会计与投资者保护”（PHR20100512）；国家社会科学基金项目“内部资本市场对企业集团成长的作用机制研究”（11BGL022）。 |
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| 摘 要： | 选取2001—2010年中国沪深A股上市公司的数据为样本，以61天为窗口期，运用事件研究法，对上市公司高管变更事件的市场反应进行了实证检验。结果表明，高管变更事件具有信息含量；高管变更事件既可能被市场解读为好消息，也可能被市场理解为坏消息，具体取决于市场对高管聘任的态度；变更公告发布前累积超常收益率呈上升态势，随着变更公告的发布，累积超常收益率表现为明显的下降态势；国有企业高管变更累积超常收益率为正，非国有企业高管变更累积超常收益率为负；自愿高管变更累积超常收益率为正，强制高管变更累积超常收益率为负；非常规高管变更累积超常收益率高于常规高管变更累积超常收益率。上述发现对完善企业高管聘任机制、推进现代企业制度建设具有重要意义。
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| 关 键 词： | 高管变更 信息含量 事件研究 |
| 收稿时间： | 2013/4/6 0:00:00 |
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