创新投资与家族企业系统风险

家族企业是民营经济的主体，其创新行为与创新结果是国家创新驱动战略能否有效实施的关键。然而目前学术界对家族企业与创新活动的研究却存在相悖观点，其重要原因之一就是缺乏创新投资对家族企业系统性影响研究。基于社会情感财富理论，本文采用Beta系数对系统风险进行测量，探索创新投资与家族企业系统风险之间的关系。对2012-2020年沪、深两市非金融类的A股上市家族企业的实证研究结果表明：创新投资与家族企业系统风险之间存在倒U型曲线关系；只有当研发投入强度跨越门槛值(1.2%)时，创新才会显著增加家族企业系统风险，但是当研发投入强度超过门槛值(1.6%)时，创新投资会显著减少家族企业系统风险；从作用机制来看，创新投资通过对非沉淀性冗余产生作用进而影响家族企业系统风险；从作用情境来看，家族涉入程度强化了创新投资影响家族企业系统风险的作用机制。本研究为国家创新驱动发展战略的有效实施提供了依据：家族企业只有持续创新投资、突破门槛约束，才能最终降低企业系统风险。