中国是否拥有原油的国际定价权？——基于油价间独立性与传导性视角

在目前国际原油以期货市场定价的格局下，如何判别中国原油期货价格是否已经拥有了国际定价权是一个亟待解决的理论和现实问题。本文基于多变量单方向因果测度统计分析方法，聚焦原油期货市场定价的独立性与传导性，以上海国际能源交易中心的原油期货价格（INE）为例进行实证分析。研究发现：第一，INE在短、中期内未受到WTI、Brent等原油期货价格的因果影响，具有价格发现功能，但是尚不具备长期独立性；第二，在本文的样本区间与美元兑人民币汇率条件下，上海原油期货采用人民币计价可以增强其对WTI、Brent的影响力，同时减弱二者的影响力，彰显出人民币计价的双重定价优势；第三，WTI和Brent油价作为基准油价指标，INE作为非基准油价指标满足本文所创建的国际基准油价之间应长期相互独立、基准油价对非基准油价应具有传导性的研判标准，反映了该标准的科学性。