| 如虎添翼抑或燕巢危幕:承销商、大客户与公司债发行定价 |
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| 作者单位： | ;1.中南财经政法大学会计学院;2.湖南大学工商管理学院 |
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| 摘 要： | 本文探讨大客户在公司债发行定价中的作用以及承销商的调节效应。研究发现:第一大客户销售占比与公司债发行价差显著正相关,这一结论即使在控制内生性后依然成立,说明大客户对公司债发行定价具有风险效应。这种效应主要体现在承销商市场排名较低、承销费率较高、非承销团承销、承销商分类评级较低以及承销商不同时承销IPO组,说明承销商声誉能抑制大客户对公司债发行定价的风险效应。进一步分析表明:第一大客户非政府背景、与企业不在同一省份以及关系不稳定,债券无担保、信用评级较低以及筹资用于偿还债务,货币政策紧缩与经济增长较慢时,大客户对公司债发行定价的风险效应更强。本研究有助于丰富客户与债券定价文献。
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| 关 键 词： | 大客户 公司债发行定价 承销商 |
Tiger with Favorable Wings or Birds Nest under Dangerous Wall? Underwriter,Large Customer and Bond Issue Pricing |
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