产权性质、产业政策与企业杠杆风险 |
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引用本文: | 李率锋,马惠娴.产权性质、产业政策与企业杠杆风险[J].东南大学学报(哲学社会科学版),2023(2):58-69+147. |
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作者姓名: | 李率锋 马惠娴 |
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作者单位: | 1. 上海立信会计金融学院会计学院;2. 南京农业大学金融学院 |
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基金项目: | 国家社科基金重大项目“新形势下地方债务风险管控的目标、难点与实现路径研究”(19ZDA073);;国家自科基金面上项目“08年金融危机后我国金融效率下降与国有企业改革”(71973101)成果之一; |
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摘 要: | 为分析我国信贷资源配置效率并探究非金融企业部门杠杆问题的制度原因,将企业负债率分解为债务负担和经营效率两个维度,进而利用矩阵分析法从这两个维度对企业杠杆风险进行综合评估。在此基础上,以五年规划为切入点,考察产业政策对企业杠杆风险的影响。研究表明,相对于未受产业政策支持行业的企业,受产业政策支持行业企业债务负担更重,经营效率更低,从而杠杆风险也相对更高。影响机制检验发现主要是产业政策导致企业过度负债进而引致过度投资,加剧了企业杠杆风险。进一步,产业政策对杠杆风险的负面影响在国有企业中更为显著,这也解释了为何我国国有企业杠杆居高不下、债务风险日渐凸显,而去杠杆政策实施之后国有企业的杠杆风险有所降低。
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关 键 词: | 产业政策 杠杆风险 债务负担 经营效率 产权性质 |
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