| 中国股市限价指令簿的流动性提供研究 |
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| 引用本文： | 欧阳红兵,傅毅夫. 中国股市限价指令簿的流动性提供研究[J]. 管理科学, 2012, 25(4): 91-99 |
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| 作者姓名： | 欧阳红兵 傅毅夫 |
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| 作者单位： | 1. 华中科技大学经济学院,武汉,430074
2. 中国人民大学汉青高级经济金融研究院,北京,100872 |
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| 摘 要： | 限价指令簿的流动性提供能力是描述其信息效率的主要指标。以上证180指数成分股的高频交易数据为样本,采用离散度和交易成本两个指标描述限价指令簿的流动性提供能力,并分别在市场和个股水平上分析其影响因素。研究结果表明,当预期市场波动增加时,限价指令簿的离散度上升,深度下降,供给的流动性减少,导致未来更高的真实波动。也就是说,流动性可以充当传递波动信息的管道,使投资者对未来波动率的预期成为现实,并主导实际市场波动。过去的市场走向是影响流动性供给的另一个重要因素,特别是当市场下滑时,限价指令簿的流动性供给将显著减少。在个股水平上,波动率和收益主要影响流动性的系统部分。
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| 关 键 词： | 限价指令簿 流动性提供 波动率 市场收益 |
The Liquidity Provision of the Limit Order Book on China's Stock Markets |
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| Ouyang Hongbing , Fu Yifu. The Liquidity Provision of the Limit Order Book on China's Stock Markets[J]. Journal of Management Science, 2012, 25(4): 91-99 |
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| Authors: | Ouyang Hongbing Fu Yifu |
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| Affiliation: | 1 School of Economics,Huazhong University of Science and Technology,Wuhan 430074,China 2 Hanqing Advanced Institute of Economics and Finance,Renmin University of China,Beijing 100872,China |
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