| 管理层股权激励与实体企业金融化 |
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| 引用本文： | 李鑫,佟岩,钟凯.管理层股权激励与实体企业金融化[J].北京工商大学学报(社会科学版),2021,36(4):54-66. |
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| 作者姓名： | 李鑫 佟岩 钟凯 |
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| 作者单位： | 北京理工大学 管理与经济学院,北京 100081;对外经济贸易大学 国际商学院,北京 100029 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目“创新驱动型并购的影响因素与经济后果研究”(71672007)；国家自然科学基金青年项目“企业金融化与投资行为研究:基于产业公司设立私募基金的分析”(71902028)； 国家自然科学基金项目“企业集团的债券管理模式:影响因素与经济后果”(72072012)。 |
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| 摘 要： | 如何避免实体企业"脱实向虚"事关金融体系稳定与实体经济可持续发展.基于2006—2019年A股非金融上市公司数据,研究发现:管理层股权激励对实体企业金融化具有显著的抑制作用.异质性分析表明,相较于国有企业,这一作用在民营企业中更为显著.进一步研究发现,当股东监督力度较小、治理环境较薄弱时,管理层股权激励对实体企业金融化的抑制作用更加明显,这是由于股权激励通过加强管理层与股东之间的利益协同效应,进而对实体企业金融化产生了抑制作用;且管理层股权激励能够促进实体企业"脱虚向实",即通过抑制金融资产配置,促进企业进行长期实业投资和创新投资.因此,企业应进一步完善薪酬激励机制,避免可能诱发的机会主义行为;政府应加强对股权激励实施方案的监管,助推实体企业"脱虚向实";金融部门应健全动态金融风险防范预警机制,有效防范和化解系统性金融风险.
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| 关 键 词： | 股权激励 金融化 脱实向虚 实体经济 代理成本 利益协同 |
| 收稿时间： | 2021/1/2 0:00:00 |
Management Equity Incentive and Corporate Financialization |
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| LI Xin,TONG Yan,ZHONG Kai.Management Equity Incentive and Corporate Financialization[J].Journal of Beijing Technology and Business University:Social Science,2021,36(4):54-66. |
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| Authors: | LI Xin TONG Yan ZHONG Kai |
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| Institution: | School of Management and Economics, Beijing Institute of Technology, Beijing 100081, China; Business School, University of International Business and Economics, Beijing 100029, China |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | equity incentive financialization off the real to the virtual real economy agency cost interest convergence |
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