Rendite und Kapitalkosten |
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Authors: | Jörg Laitenberger |
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Institution: | 1. Banken und Finanzierung an der Universit?t Hannover, K?nigsworther Platz 1, 30167, Hannover, Germany
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Abstract: | Zusammenfassung Zur Bewertung von Investitionsprojekten mit mehrperiodigen Zahlungen werden die erwarteten Zahlungen mit geeigneten Kapitalkosten
diskontiert. In dieser Arbeit wird gezeigt, dass die erwarteten einperiodigen Renditen nur unter bestimmten Annahmen die geeigneten
Kapitalkosten darstellen. Wenn zwischen den einperiodigen Renditen Autokorrelation auftritt, ist ein zus?tzlicher Korrekturterm
bei der Ermittlung der Kapitalkosten zu berücksichtigen. Im Falle unkorrelierter Renditen entspricht der stochastische Prozess
der Renditen dem Prozess der Risikoaufl?sung.
Summary In this paper it is argued that the discount rates used for the computation of the present values of an investment project
with cash-flows to be realized over several years have to be adjusted when the one-period returns of the investment project
are autocorrelated. The formula of the correct discount rate is deduced. In the case of uncorrelated returns of the investment,
the stochastic process of the returns and of the cost of capital are closely related to the process of the arrival of information
over time.
Ich danke zwei anonymen Gutachtern für wertvolle Verbesserungsvorschl?ge an einer früheren Version des Aufsatzes sowie dem
Verein zur F?rderung der Zusammenarbeit zwischen Lehre und Praxis am Finanzplatz Hannover e.V. für seine Unterstützung. |
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Keywords: | JEL" target="_blank">JEL G12 M40 |
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