融资约束、研发投入和我国制造业企业价值

制造业是国民经济的基础产业，研发投入是制造业价值升级的重要动力。选取2016—2020年沪、深两市制造业上市公司面板数据进行分析，在原有研发投入和企业价值的研究基础上，加入了融资约束的调节作用分析，分别验证了高、低两组融资约束条件下，研发投入对企业价值的不同调节程度。研究结果显示：制造业企业研发投入正向影响企业价值，但是具有一定的时间滞后性；企业面临的融资约束会负向影响对研发的投资，这是基于信息不对称原理的结果；融资约束会对研发投入带来企业价值提升的正面效应有抑制作用，特别是在高融资约束组，企业的筹资难问题会加大这种显著的负面调节作用。