沪深 300 股指期货日内避险模型及效率研究 |
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引用本文: | 魏 宇,赖晓东,余 江.沪深 300 股指期货日内避险模型及效率研究[J].管理科学,2013,16(3):29-40. |
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作者姓名: | 魏 宇 赖晓东 余 江 |
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作者单位: | 西南交通大学经济管理学院,成都 610031 |
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摘 要: | 以沪深 300 股指期货 4 种合约连续价格序列的高频数据为对象,检验了在日内高频环境下 OLS、VAR、VECM 和 MVGARCH 等传统避险模型在我国市场中的避险效率,并运用各种静态和动态 Copula 函数导出的非线性相依( nonlinear dependence) 结构,研究了现、期货收益在“尖峰胖尾”和“有偏”分布条件下的避险方法及效率.实证结果表明: 在各类静态和动态避险模型中,MVGARCH 模型具有较高的日内避险效率.但是我国股指期货的避险效率不仅明显低于发达市场的指数期货,而且也低于周边新兴市场的期指水平.另外,与传统期货市场理论相悖的是,沪深 300 股指期货的远期合约反而具有比近期合约更高的日内避险效率.
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关 键 词: | 沪深 300 股指期货 避险比率 避险效率 Copula 方法 |
Intra-day hedging models and hedging effectiveness of CSI300 index futures |
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Abstract: | |
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Keywords: | |
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