大股东主导的资产重组、公司效率与利益侵占——基于中国重组类整体上市案例的研究 |
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引用本文: | 尹筑嘉,杨晓光,黄建欢.大股东主导的资产重组、公司效率与利益侵占——基于中国重组类整体上市案例的研究[J].管理科学,2013,16(8):54-67. |
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作者姓名: | 尹筑嘉 杨晓光 黄建欢 |
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作者单位: | 长沙理工大学经济与管理学院,长沙 410114;湖南省金融工程与金融管理研究中心,长沙 410004;,长沙理工大学经济与管理学院,长沙 410114;湖南省金融工程与金融管理研究中心,长沙 410004;中国科学院数学与系统科学研究院,北京 100080,中国科学院数学与系统科学研究院,北京 100080;湖南大学经济与贸易学院,长沙 410079 |
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基金项目: | 国家社会科学基金资助项目(10CGL039) ; 教育部人文社会科学研究资助项目(09YJA790064) ; 教育部人文社会科学青年基金 资助项目(09YJC90231) |
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摘 要: | 利用会计研究法、“分类加权的FA-DEA”法、事件研究法以及Tobit回归模型等方法,对整体上市前后样本公司的效率变化及其影响因素进行实证研究,并建立理论模型解释实证发现. 多方面证据表明: 尽管短期内整体上市大幅度提高了大股东对上市公司的控制力,并实现 了上市公司经营规模的快速扩张,但未能带来中长期收益和效率的提高,公司股票也并未给长期投资者带来显著的超额收益; 大股东的国有属性对公司效率具有负面影响. 理论模型的分析表明,整体上市这类表面上的大股东“支撑行为”实际上可能侵占了小股东利益. 这意味着整体上市成为大股东侵占小股东利益的新途径,有必要完善相关政策,切实保护中小投资者的合法权益.
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关 键 词: | 资产重组 整体上市 效率 利益侵占 |
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