| 人民币汇率与股票市场波动溢出效应研究 |
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| 引用本文： | 陈云,陈浪南,林鲁东.人民币汇率与股票市场波动溢出效应研究[J].管理科学,2009,22(3). |
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| 作者姓名： | 陈云 陈浪南 林鲁东 |
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| 作者单位： | 1. 中山大学,岭南学院,广州,510275;华南师范大学,经济与管理学院,广州,510006
2. 中山大学,岭南学院,广州,510275 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金，教育部人文社会科学重点研究基地重大项目，国家社会科学基金，中山大学985工程产业与区域发展研究创新基地项目，广东省普通高校人文社会科学重点研究基地项目，上海立信会计学院中国立信风险管理研究院项目 |
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| 摘 要： | 采用BVGARCH-BEKK模型,结合LR似然比检验和Wald检验,实证研究人民币汇率与股票市场之间的波动溢出效应.采用1997年1月1日～2008年12月31日人民币对美元中间价和上证A股指数的日交易数据,并考虑到2005年7月21日人民币汇率形成机制改革这一事件可能产生的结构性影响.划分为汇改前和汇改后两个子样本区间,深入分析人民币汇率与上证A股之间的波动溢出效应.实证结果表明,人民币汇率与股票市场之间存在波动溢出效应,且在汇改前和汇改后的表现不同;汇改前表现为显著的从汇率到股市收益率的波动溢出,汇改后主要表现为显著的从股市收益率到汇率变动率的波动溢出,汇改后汇率与股票市场之间的联系有所增强.针对实证结论,分析其背后的经济制度因素,并且得出一些政策启示.
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| 关 键 词： | 人民币汇率 股市收益率 波动溢出效应 |
Volatility Spillover Effects between RMB Exchange Rate and Stock Market |
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| CHEN Yun,CHEN Lang-nan,LIN Lu-dong.Volatility Spillover Effects between RMB Exchange Rate and Stock Market[J].Management Sciences in China,2009,22(3). |
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| Authors: | CHEN Yun CHEN Lang-nan LIN Lu-dong |
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| Institution: | CHEN Yun1,2,CHEN Lang-nan1,LIN Lu-dong11 Lingnan College,Sun Yat-Sen University,Guangzhou 510275,China2 School of Economics & Management,South China Normal University,Guangzhou 510006,China |
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| Abstract: | This study on the volatility spillover effects between RMB exchange rate and stock market uses BVGARCH-BEKK model,LR and Wald tests.Based on daily data of RMB exchange rate and Shanghai A share index from Jan 1,1997 to Dec 31,2008,this paper makes empirical analysis of the volatility spillover effects between RMB exchange rate and Shanghai A share return during the periods before and after RMB exchange rate reform on Jul 21,2005.The empirical results show that there exist significant volatility spillover ef... |
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| Keywords: | BVGARCH-BEKK |
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