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董事网络、信息传递与债务融资成本
引用本文:陆贤伟,王建琼,董大勇.董事网络、信息传递与债务融资成本[J].管理科学,2013,26(3).
作者姓名:陆贤伟  王建琼  董大勇
作者单位:西南交通大学经济管理学院,成都,610031
基金项目:国家自然科学基金,the National Natural Science Foundation of China
摘    要:如何有效缓解借贷双方的信息不对称对降低公司债务融资成本至关重要.在构建公司董事联结网络的基础上,从社会关系网络信息传递功能角度出发,分析董事网络影响债务融资成本的作用机理,进一步探讨在面临融资约束、代理成本以及两者交互作用下董事网络对债务融资成本影响的差异,采用社会网络分析、多元回归分析和二元Logistic回归分析等方法,以2006年至2010年中国沪深A股上市公司为研究对象进行实证分析.研究结果表明,总体上看,中国上市公司董事网络位置对债务融资成本的降低作用不显著;相比于非融资约束公司,存在融资约束时处于董事网络中心位置的公司债务融资成本降幅显著更大,说明信息不对称程度越高的公司更能从董事网络中获益;在融资约束和代理成本的相互制衡下,越处于董事网络中心位置的公司,其债务融资成本越低.董事网络的信息传递功能和治理效应在信息不对称公司的融资能力中扮演重要角色.

关 键 词:董事网络  债务融资成本  信息传递  代理成本  融资约束

Board Network, Information Transmission and the Debt Financing Costs
Lu Xianwei , Wang Jianqiong , Dong Dayong.Board Network, Information Transmission and the Debt Financing Costs[J].Management Sciences in China,2013,26(3).
Authors:Lu Xianwei  Wang Jianqiong  Dong Dayong
Abstract:
Keywords:board network  debt financing costs  information transmission  agency costs  financial constraints
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