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财政不平衡与股价崩盘风险
引用本文:谢获宝,黄大禹.财政不平衡与股价崩盘风险[J].西南民族大学学报,2020(10):111-121.
作者姓名:谢获宝  黄大禹
作者单位:;1.武汉大学经济与管理学院
基金项目:基金项目:国家自然科学基金项目“银行债务契约、财务报告质量与企业投资效率”(71072103)、教育部人文社会科学研究规划基金项目“去杠杆影响企业风险承担的经济后果、机制路径及优化策略研究”(19YJA630093)、中央高校基本科研业务费专项资金“环境不确定性、成本粘性与企业盈余质量研究”(2016VI005)阶段性成果。
摘    要:地方的财政状况不单是影响政府运行的重要因素,也能够在经济实践中对微观企业主体产生重要影响。基于中国上市企业2007-2018年数据集,实证分析地方不平衡对企业股价崩盘风险的影响。研究发现,地方财政不平衡程度越大,则企业所面临的股价崩盘风险水平越高,上述状况随着时间推移有着逐步放大和叠加的效应。特别地,企业内部不同属性、外部不同地区差异特征下,财政不平衡影响股价崩盘风险呈现出了较强的异质性。从机制检验来看,地方财政越不平衡,从宏观机制来看,容易缩小基础设施建设的规模,降低财政科技支出强度;从微观机制来看,容易提升企业的税收负担,提升企业的融资约束程度,这些都会导致企业股价崩盘风险水平的提升。本文从财政激励的视角,拓展了有关企业股价崩盘风险的研究文献,为政府部门的财政制度优化提供了有益参考。

关 键 词:财政不平衡  股价崩盘风险  融资约束  科技支出  去杆杠

Fiscal Imbalance and the Risk of Stock Price Collapse
Abstract:
Keywords:
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