中国股票市场投资策略的实证研究

以1996年5月以来中国股市的两次牛市和两次熊市为研究期间,将上市公司按前一年的净资产收益率(ROE)分为“绩优股”和“绩差股”二类组合,并以月累计超常收益率研究其未来12个月的市场表现,结果发现:第一,不管在牛市或熊市中,绩优股组合的市场表现呈下降趋势,而绩差股组合的市场表现却呈上升趋势,即“绩优股走弱,绩差股走强”;第二,在年报公布的2个月后买进绩差股组合是个较好的投资策略;第三,公司的股本规模不是影响绩优股组合和绩差股组合市场表现的主要因素。