国际干散货航运市场的动态套期保值效率研究

利用非对称BEKK模型对C3和C5航线最优套期保值比率进行了估计,并与静态套期保值模型(OLS模型、B-VAR模型、B-VEC模型)以及其他动态套期保值模型(DVEC、对角BEKK模型)的结果进行比较。针对现有套期保值模型的绩效评价缺陷进行了改进。结果表明,从C3和C5模型下的套期保值比率来看,静态套期保值模型中OLS的套期保值比率最大,动态模型中非对称BEKK的动态套期保值比率最大。从C3和C5航线的套期保值效率比较,结果表明,用非对称BEKK模型来计算最优套期保值比率最合适,有效性最高,更接近于现实。     

金融危机前后远期运费市场套期保值效率比较

2008金融危机前后国际干散货运价经历了前所未有的巨涨和剧跌。运用VAR和DVEC模型计算四条航线危机前、中和后的最优套保比率,并比较其套保效率后得到如下结论:第一,FFA(远期运费协议)市场已经具备较好的套期保值功能,套保效率最低为15%,最高可达75%;第二,金融危机中和后,FFA市场的套期保值效率高于金融危机以前;第三,我国从澳大利亚进口铁矿石的C5航线套保效率最高,而市场流动性强的CA和PA航线套保效率相对较差。鉴于FFA市场结算方式的改进,建议我国与国际干散货运输相关的企业正确运用其套期保值功能以规避运价波动的风险。     

基于棉农角度的棉花期货最优套期保值比率估计

对棉农而言,国内现有关于棉花期货最优套保比率的研究存在明显不足。文章分别用OLS与ECM方法估计了不同套保期限下棉花期货最优套保比率,结果显示两种方法得到的最优套保比率和套保效果相差极小,而不同套保期限的套保效果却显著不同：套保期限越长,最优套保比率就越大,套保效果也越好。故对棉农而言,在棉花种植时即进行套期保值能更好地对冲风险;此外,随着棉花期货市场的发展,套保的有效性会不断增强,棉农运用期货能更好地规避价格风险。     

钢材跨品种套期保值计算方法研究

应用2006年2月至2009年9月的现货样本数据以及2009年3月27日以后的线材期货WR0909周样本数据,研究发现热轧和线材现货具有长期相关性,可以进行跨品种套期保值。跨品种套保采用价值相等法,并利用最优套保比率对合约份数进行调整。跨品种套保为钢铁企业提供了新的风险规避的途径,实现了期货市场的基本功能。      

中国建立和发展干散货远期运费市场的战略

FFA市场自1992年在英国伦敦创立以来在交易品种、交易量和交易者等市场规模方面不断扩大，重要的是在套期保值、信息传递和结算机制等方面自2008年金融危机以后获得了极大改善。上海已经具有FFA电子交易系统，上海清算所也推出了中国企业可以参加的、以人民币结算的远期运费清算业务，说明中国已经具备集中的FFA市场。为规避运价风险和使中国成为国际运输定价中心，建议中国加快该市场的发展，但同时应注重市场流动性的培养和监管制度的建立。     

基差风险最小的我国股市套期保值策略

本文从基差风险产生原因入手,研究利用股指期货实现基差风险最小的套期保值策略,通过对我国股票市场进行实证研究和效果检验,发现此方法可较好地规避现货市场价格风险,降低投资组合的系统性风险,取得较好的套期保值效果。     

国内外研究远期运费协议市场效率的方法和结论

远期运费协议（FFA）属于衍生品家族中比较新的成员。国外学者自20世纪90年代开始对巴拿马船型数个航线的远期运费市场进行价格预测、信息传递和套期保值等市场效率方面的研究,并与其他衍生品市场进行比较。总体而言,FFA尚不具备成熟市场的特质。近5年来,中国学者也对FFA市场效率进行研究,但未与其他衍生品市场进行比较。     

中国铜期货最优套期保值比率估计及其比较研究

用期货合约对冲现货的价格风险是许多企业常用的套期保值方法,其中最优套期保值比率的确定又是套期保值理论的核心问题.为了评估套期保值的效果,最小二乘方法(OLS)及二元GARCH(BGARCH)模型常被用于最优套期保值比率的估计.实证结果表明,基于OLS的套期保值及基于BGARCH模型的套期保值均能有效地对冲现货的价格风险,而其中基于BGARCH的动态套期保值比基于OLS的静态套期保值有更好的保值效果.     

中国铜期货最优套期保值比率估计及其比较研究

用期货合约对冲现货的价格风险是许多企业常用的套期保值方法，其中最优套期保值比率的确定又是套期保值理论的核心问题。为了评估套期保值的效果，最小二乘方法（OLS）及二元GARCH（BGARCH）模型常被用于最优套期保值比率的估计。实证结果表明，基于OLS的套期保值及基于BGARCH模型的套期保值均能有效地对冲现货的价格风险，而其中基于BGARCH的动态套期保值比基于OLS的静态套期保值有更好的保值效果。     

C3和C5航线远期运费波动溢出效应实证研究

C3和C5分别是我国从巴西和澳大利亚进口铁矿石的运输航线,目前未见国内外学者对其进行远期和即期市场间价格波动溢出效应的研究。实证结果显示：两条航线的远期市场对即期实体市场均存在显著的波动溢出效应,但在强度上小于即期对远期的溢出;C5航线的溢出强度稍大于C3航线,说明C5航线的信息传播机制更成熟;当天残差的溢出强度均比前一天残差的强度大,说明当天远期市场更深刻影响当天的即期市场。     

国际干散货运输航线间即期与远期市场的关联机制研究

以C3、C5航线FFA交易即期和远期的日数据为研究对象,以向量自回归模型为基础,利用脉冲响应分析和方差分解分析方法,对C3、C5航线的即期与远期市场及其航线间的相关关系进行了实证分析。脉冲响应结果显示,同一航线即期市场的波动会引起远期市场的波动,反之则影响较小;C5航线的波动能迅速传给C3航线,反之则较弱。通过方差分解分析可以发现,即期市场的预测波动大约有50％来源于对应的远期市场但远期市场的预测波动主要取决于远期市场本身;C3航线的预测波动主要取决于本航线,而C5航线的预测波动则有一半来源于C3航线。     

中国有色金属期货市场套期保值绩效的实证研究:2000-2004年

为了研究中国有色金属期货市场的套期保值绩效,笔者利用确定套期保值比率的简单最小二乘法(OLS)、双变量向量自回归(B-VAR)、误差修正(ECM)和广义自回归条件异方差(EC-GARCH)4个模型和套期保值绩效的衡量指标,对中国有色金属期货的套期保值比率和绩效进行实证研究。本文使用2000—2004年中国有色金属期货价格与现货价格的数据来进行单位根和协整检验等计量分析。研究显示,周数据的套期保值比率和绩效比日数据的套期保值比率和绩效高,考虑了协整关系的ECM模型和EC-GARCH模型的套期保值比率和绩效要比OLS模型和B-VAR模型高,样本区间外的套期保值绩效优于样本区间内的绩效。     

使用套期工具管理汇率风险的研究

我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。套期工具是管理汇率风险的重要方法。使用套期工具管理汇率风险的研究日益受到关注。     

论文答辩中的遁言运用和情态表达——基于学术口语语料库的分析

遁言是学术英语文体中一个重要的语言应用现象,有关英语学术论文写作中的遁言现象已经有很多的研究。本文选用学术英语口语语料库中两篇不同学科的博士论文答辩语料作为研究对象,旨在分析英语论文答辩这种特殊学术环境下答辩者运用遁言的情况。研究发现答辩者采用了丰富的遁言形式;遁言运用与答辩者的情态表达存在密切关系;情态表达体现一定的交际意义。     

基差的变化与商品期货套期保值的效果

采用套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险,但不能使风险完全消失。之所以这样,主要是因为存在基差这个因素。因此,基差的变动,对于套期保值者包括投机者来说,是必须密切关注的重要因素。 为了避免基差变动带来的损失,争取额外盈利,必须分析不同基差变动情况对套期保值效果的影响,争取选择最有利的基差变化时刻来结束套期保值交易,从而达到相对完美的套期保值的效果。     

套期保值会计处理与所得税法差异探析

在风险管理实务中,套期保值是防范金融风险的有效方法。西方发达国家已经较普遍地应用套期保值规避风险。虽然我国已经于2006年将套期保值作为一项准则正式纳入会计准则体系,但是企业所得税法尚未对套期保值业务会计处理和所得税法的差异作出明确规定。     

展期套期保值策略研究

分析了展期套期保值者头寸的价值变化量,研究了展期套期保值的修正基差和基差风险,根据展期套期保值者头寸价值变化量的分析,建立了展期套期保值模型,得出了展期套期保值的最优套期保值比率和最小展期套期保值基差风险,并应用精算学中的分摊方法,给出对展期套期保值进行动态跟踪调整的策略。