金融危机以来全球主要经济体中央银行资产负债表比较

自2007年全球金融危机以来,为避免本国经济发展陷入衰退,各国央行纷纷推出货币政策组合,搭配使用数量型政策工具与价格型政策工具,降低市场融资成本,为市场提供充足的流动性支持。货币政策的使用反映在中央银行资产负债表上就是资产规模与结构的变化。本文通过分析金融危机以来主要美国、日本、欧洲、英国、中国央行的资产负债表变化,从而发现各国面对危机所采取的不同货币政策。     

货币政策不能放松

社会融资规模或信贷增长应该低于经济增长和物价上涨之和,而不能超过。未来应着力提高资金的效率,把握好货币政策的开关,坚持稳健政策不动摇,货币政策不能放松     

对稳健货币政策条件下有效拓宽中小企业融资渠道的思考——基于长治市中小企业融资现状

<正>2011年,面对不断增长的通胀压力,央行将货币政策由适度宽松转变为稳健货币政策。而随着货币信贷政策变化,社会融资政策和数量发生了明显变化,在新形势下,中小企业如何在稳健货币政策的条件下积极拓宽融资渠道,值得我们认真思考。一、稳健货币政策的解读和意义1.稳健货币政策的解读。针对2010年下半年以来逐步攀高CPI指数,央行自去年以来先后采取了4次加息,12次上调金融机构存款准备金率等一系列货币政策手段。2011年,央行宣布实行稳健的货币政策,相比适度宽松的货币政策来讲,加强了对信贷投放和社会融资总量     

货币政策不确定性、融资约束和企业研发投资

使用中介效应因果分析模型,以2011—2020年沪深A股为样本,检验货币政策不确定性对企业研发投资的作用机制。发现货币政策不确定性以融资约束为中介渠道,通过缩短企业贷款期限、提高融资成本及缩减企业商业信用融资规模,间接抑制了企业研发投资,特别对非国有及风险承担水平较低企业研发投资的抑制作用更加明显。因此,在调整货币政策时应考虑新政策的长期性、连续性,降低信息不对称的负面影响,为鼓励企业研发创新提供良好的外部环境。     

热钱对货币政策的冲击及应对策略

本文从热钱流入的规模、动机入手,通过近年的具体数据与相关理论,论证了热钱对我国货币政策的冲击,其中包括热钱对货币政策独立性的冲击、热钱对货币政策最终目标的冲击以及热钱对货币政策工具效应的冲击.最后围绕消除热钱对货币政策冲击的主要原则--控制热钱的大进大出,提出相应的解决对策.     

企业负债融资对其投资行为的影响分析

负债是企业投资所需资金的主要来源,作为融资工具的一种,对企业投资产生很大的影响。负债融资对企业投资行为有抑制作用和约束作用,负债融资在投资过程中具有信号传递功能。负债融资的成本、规模、期限和方式影响企业投资的效率和投资方式的选择。     

货币政策、融资约束与企业创新

科技革命与产业变革大背景下,企业创新已然成为产业链供应链韧性打造、全球价值链嵌入以及国家竞争力提升的核心所在。运用2010-2020年沪深A股非金融类上市企业样本数据,借助面板回归模型,实证检验货币政策对企业创新的影响,以及融资约束在二者间的中介作用。研究得出,货币政策与企业创新间呈现倒“U”型关系;货币政策对企业创新的抑制作用经由融资约束路径传导,即融资约束在货币政策负向影响企业创新中发挥“中介效应”。异质性检验发现,相较于国有与大规模企业,货币政策对非国有与中小企业创新的非线性影响更为显著。据此,建议合理调整货币政策、提升融资约束缓解效能、差异化强化宏观经济政策应对能力,以发挥适度宽松货币政策的激励作用,弱化融资约束的抑制效应,全方位提升企业创新绩效。     

我国应如何走出货币调控困境——探析我国融资趋势的转变

我国的金融市场结构单一,银行的中心地位决定了信贷融资成为了企业的主要融资方式。因此,当经济不景气的时候,央行也往往会采取降准和降利率的方式调控银行的放贷规模。在我国债券市场不发达的情况下,这种调控方式直接而有效。但以信贷调控为主的货币政策也不可避免地会导致通胀,使得货币政策调控陷入两难境地。在金融市场不断发展的背景下,本文则从融资趋势转变的角度探索我国应如何走出宏观调控的困境。     

论财政政策与货币政策的有效结合

财政政策和货币政策是政府调节宏观经济的左右手,与人民的生活息息相关。通过财政和货币政策工具的使用,政府可以影响社会的总需求,维持国民经济的稳定发展,同时调整国家的经济结构。本文将对财政政策和货币政策的结合理论做简要介绍,并讨论我国财政货币政策的配合使用情况。     

上市公司增发股票与发行公司债券的影响因素分析——基于财务特征角度

本文以2007年8月至2011年12月期间增发股票或发行债券的非金融类A股上市公司为研究对象,借助描述统计和Logistic回归模型分析影响上市公司融资工具选择的因素。结果显示上市公司债务融资倾向与公司规模、盈利能力显著正相关,与非负债税盾、成长性、资产负债率显著负相关,与资产担保价值正相关但不显著。同时,分析表明股权集中度会影响公司融资工具的选择,而管理层持股比例和公司融资工具选择的关系不显著。     

紧缩政策下地方政府平台公司融资研究

2008年以来,为应对国际金融危机,我国实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策,并在投资方面推出了两年投资四万亿的扩展计划。在此期间,地方政府平台公司的数量和规模得到了迅猛发展,地方政府债务急剧增加。为防范可能出现的系统性金融风险,控制地方政府负债规模,国务院及相关部门出台了一系列控制政府平台公司融资的政策。本文在国家出台大量经济/金融政策控制平台公司负债的背景下,探讨如何拓宽融资渠道,优化融资结构,降低融资成本,并为政府平台公司建立规范、高效的融资体系探索新的思路。     

货币政策全国统一性实施的思考

货币政策是中央银行为调整整个社会的货币供给量而采取的一种宏观调控手段,自央行成为独立的宏观调控主体开始,我国在各个区域一直实行统一的货币政策,但货币政策工具具有不同的属性,因此在不同区域传到国家政策是会产生不同的效果。为保证不同区域的协调发展和货币政策效果的最优化,中央银行应因地制宜,实现货币政策工具在区域上的优化配置。     

金融危机下美联储创新货币政策工具研究

2007年次贷危机爆发以来,美联储采取了积极的货币政篆应对,将传统货币政策工具的作用发挥至极致.随着次贷危机向金融危机的演变,美联储在传统货币政策工具利用空间狭小之时,也迅速开发和使用了一系列创新货币政策工具.本文将对美联储创新货币政策工具具备的内容、特点、作用、风险和未来前景进行研究.     

我国银行上市融资、信贷扩张对货币政策传导机制的影响

近年来,我国商业银行的上市融资行为的频繁出现,对资本金进行了充实,也让经营风险降低了,但是也导致了信贷过度扩张,不利于货币政策传导机制的产生,对货币政策效果起到了削弱的作用。本文进行我国银行上市融资、信贷扩张对货币政策传导机制的影响的研究。     

产融结合与企业融资约束——基于上市公司参股银行的实证研究

产融结合对于提升企业经营绩效和优化金融资源配置具有重要意义。本文以2005-2013年上市公司参股银行为例,研究了产融结合影响企业融资约束的作用机理和实际后果。研究发现,由于存在信息效应和决策效应,上市公司参股银行能够显著缓解其融资约束状况。进一步研究发现,相对于国有控股、规模较大和行业竞争度较低的企业而言,民营控股、规模较小和行业竞争度较高的企业参股银行带来的融资约束缓解作用更加明显,并且参股银行的融资约束缓解作用在货币政策紧缩时期以及在金融欠发达地区更为明显。本研究丰富了产融结合、参股银行及融资约束的研究成果。     

煤炭集团企业资金管理方法与管控重点

正一、我国煤炭集团资金现状近年来,随着煤炭企业兼并重组步伐加快和项目资金集中投入,融资规模激增和融资方式不断创新,但受到世界性金融危机影响我国货币政策从紧,那么大型煤炭集团企业的资金链面临巨大压力。我国总体上"富煤、贫油、少气",随着经济发展,煤炭集团企业应该朝着现代煤化工资金和技术高度集中的综合产业方向发展,那么如何控制资金和技术高度集中就变得至关重要。在煤化工设备方面,煤炭集团企业装置规模呈大型化趋势发展、技术不断进步和装备国产化     

新常态下多种货币政策工具对特征企业的定向调节效应

新常态下央行多种货币政策工具的组合操作形成了不可观察的潜在驱动力,对不同特征企业的投资产生不同的组合效应和特质效应。基于此,本文扩展Bernanke等(2005)的FAVAR,使用面板数据货币组合FAVAR模型揭示多种货币政策工具对特征企业的调节效应。研究发现:多种货币政策工具对不同特征企业的组合效应和特质效应具有显著差异,由此表明央行货币政策对特征企业具有定向调节效应。具体而言,1年期商业银行存款基准利率、支农再贷款利率对农业企业的调节效应较好;结构性货币政策工具SLF对民营企业的调节效应更为显著;银行间债券质押式7天回购利率和结构性货币政策工具SLF对小型企业的调节效果明显;M0和1年期商业银行存款基准利率对房地产企业具有更好的调节效应;1年期商业银行存款利率和M2对信息技术企业的调节效应更为显著;1年期商业银行存款利率则对制造业企业的调节效应相对更好。新常态下央行为实现定向调控目标,应基于货币政策工具对特征企业组合效应和特质效应的差异而对货币政策工具进行选择性操作。     

心中有数

第一季度社会融资规模增加4．19万亿．同比少增3225亿元,说明2011年以来宏观调控政策较为成功。而保持合理的社会融资规模．意味着今年这一指标将在14万亿左右．基本与去年14．27亿的规模持平。——央行调查统计司司长盛松成表示。这是“社会融资规模”首度亮相,社会融资规模取代人民币贷款成为监测目标具有合理性．并考虑每月公布此数据     

货币政策对企业生产效率的影响:不同所有制企业的对比分析

本文认为货币政策变化通过企业的融资成本变动影响企业生产效率,并利用非国有和国有企业一段时间序列数据建立SVAR模型,验证货币政策对企业效率的影响,分析货币政策对国有和非国有企业效率影响的差异。     

货币政策有效性的实证研究

货币政策是政府通过对国家的货币、信贷以及银行体制的管理来实施的,是中央银行采用各种工具调节货币供求以实现宏观经济调控目标的方针和策略的总称。而货币政策的有效性,就是考察货币政策作为能动的政策变量,通过货币政策工具的操作能否实现既定的货币政策目标,也就是货币政策对实体经济有没有影响,即货币供给变化是否导致实际经济变量变化的问题,这实际上涉及到货币中性的问题。本文对此进行实证研究。