公司制企业委托代理契约的模型设计

委托代理理论认为代理人的报酬是其绩效的函数。依据代理理论和契约理论,公司制企业应以明确的代理契约来定义代理人的绩效与报酬之间的对称关系,绩效评价是支付报酬的标准;因此,契约中除了应有明确的激励约束机制,还应包括科学有效的业绩评价机制,这样才能有效激励经营者朝着委托人的利益目标方向努力工作。只有给予经营者足够的剩余索取权才能从根本上调和经营者与股东之间的利益冲突,以控制代理问题。根据代理理论的要求,在借鉴西方先进做法的基础上结合我国国情,考虑代理人所在企业的特点,我们对代理契约模型的核心内容———业绩考核、报酬支付方式、支付时间等,进行了总体设计。     

国有企业经营者最优激励契约设计

国有企业所有者追求资产保值增值,追求国有资产效益最大化,企业经营者也希望自身效益最大化;但所有者与经营者的效用最大化目标往往是不一致的,因此,所有者必须设计一个经营者能够接受的契约,使所有者与经营者的效用都达到最大化水平.所有者需要了解经营者的才能,尽可能多的掌握各种效用水平下经营者对工作努力程度选择的偏好和对闲暇需求的偏爱,只有这样,所有者才能有效激发经营者的工作热情,获取经营者努力工作带来的正面效应,避免或减小因其过多的闲暇需求产生的负面效应,避免自身利益受损.     

为公司治理问诊把脉

现代企业理论认为,存在代理问题和不完全合同的情况下,公司治理问题就将产生。公司治理可以看作是对初始合同中没有特别规定的问题作决定的一种机制。了解公司治理,有助于,第一,在所有权和控制权分离的情况下,解决所有者和经营者之间的委托代理问题,从而保证股东利益最大化的问题;第二,在股权分散的条件下,解决不同所有者之间的利益冲突,特别是保护中小股东不被大股东侵犯的问题;第三,在股东追求利益最大化的情况下,协调利益相关者之间关系的问题。本刊特邀请两位学者就此问题做了详细阐述,以期为广大企业管理者提供参照。     

论企业激励机制与绩效评价体系的构建

企业是要素所有者相互交易产权的方式 ,也是交易过程中一系列契约的联结。现代企业效率是否达到最大化取决于企业制度是否很好地解决了经营者选择和激励两个问题 ,而这两个问题的解决在很大程度上又取决于企业剩余索取权和控制权安排是否对应。所以 ,最优的企业所有权安排应该是能较好地解决企业经营者选择和激励问题以使企业效率最大化即企业价值或企业收入最大化的所有权安排。在阐述激励理论基础上 ,探讨激励机制及有效的绩效评价体系的关系及二者的构建 ,期望对企业制度完善、效率提高有一定的促进作用。     

企业的契约理论及其应用

在简要介绍企业的契约理论的基础上,从交易费用角度探讨了现代企业的经济性质,即现代企业是由一种人力资本所有者和非人力资本所有者组成的契约。为了实现企业的可持续发展,设计一套最优契约以激励缔约各方实现企业价值最大化就成为必要。从经理股票期权制度提供的激励看,它具有一般激励手段不具备的显著特点,能够较好解决因信息不对称而产生的交易费用过高,以及因人力资本所有者的机会主义倾向和专用性特点而产生的要挟等问题,因而可能成为现代企业激励制度设计的一个重要制度选择。     

论国有企业经营者报酬激励机制

现代公司制企业制度出现了股东与现代企业经营者之间的委托代理关系,为了最大限度地增加委托人的效用,必须对代理人进行有效的激励,这是委托代理关系中的核心问题,其中报酬成为诸多激励因素中最重要的一种.基于此,从报酬激励机制含义出发,阐述了尽快建立有效的国企经营者报酬激励机制的重要性,分析了国有企业经营者年薪制激励存在的问题,提出了重构市场经济下国企经营者报酬激励机制的路径和对策.     

论国有企业经营者报酬激励机制

现代公司制企业制度出现了股东与现代企业经营者之间的委托代理关系 ,为了最大限度地增加委托人的效用 ,必须对代理人进行有效的激励 ,这是委托代理关系中的核心问题 ,其中报酬成为诸多激励因素中最重要的一种。基于此 ,从报酬激励机制含义出发 ,阐述了尽快建立有效的国企经营者报酬激励机制的重要性 ,分析了国有企业经营者年薪制激励存在的问题 ,提出了重构市场经济下国企经营者报酬激励机制的路径和对策     

论国有企业委托代理主体的行为目标与行为取向 --兼论国有股权代表制度重构

现代公司制企业的典型特征是所有权与控制权的分离 ,委托代理理论为解决股东财富最大化目标和代理人自身效用最大化的矛盾提供了思路。而这一理论并不完全适用于中国国有企业 ,本文对国有企业委托代理主体行为目标与行为取向进行分析 ,并提出调整制度安排的建议     

重新认识会计的契约本质

对会计本质的探讨是会计学科的永久课题。近年来,一种新的会计契约本质论正在悄然兴起。会计的契约本质理论建立在现代主流的企业契约理论的认识基础之上。作为企业契约推行机制的必要组成部分,会计契约一方面通过其计量功能将企业契约的各参与主体有机地联系在一起,使企业的经营活动置于有序运作的控制之下;另一方面会计契约最终体现在其所生成的会计信息中,是市场上的要素所有者就会计信息的产权进行博弈的结果。作为一个市场性契约,它揭示了各要素所有者之间的经济利益关系和他们将来可能采取的行动。将会计的本质定位于市场性契约,可以较好地解释会计活动中的很多现象与会计理论中的许多基本范畴。     

股东的异质性对传统公司治理理论的挑战

公司治理日益成为全球市场经济国家共同面对的问题,在西方发达国家逐渐成为企业理论的一个核心问题。以管理者理论和代理理论为代表的传统公司治理理论虽然成果显著,但却存在一个主要的缺陷：忽略了股东的异质性。传统公司治理理论只关注了所有者和经营者之间存在的利益冲突,而忽略了所有者之间可能的利益冲突。与此相适应,传统公司治理理论只注重对经营者机会主义行为或道德风险行为的研究,而舍弃了对所有者机会主义行为的研究。而在我国的上市公司,因股东异质性导致的股东之间利益冲突表现得非常突出。股东的异质性为不同股东之间的利益冲突提供了分析的平台。     

论经营者业绩评价指标的确定原则

经营者业绩评价问题源于企业所有权与经营权分离,企业所有者与经营者各自利益最大化的目标指向不一致、信息不对称等原因,为了克服经营者的道德风险等,所有者必须对经营者进行激励和约束,企业的激励约束机制发生作用的前提就是正确评价经营者的业绩,因而必须建立相应的业绩评价体系;对经营者的业绩进行正确的评价是恰当地处理这一委托代理关系的基础,而制定合适的业绩指标是这一工作的起点。一个好的指标体系必须符合以企业价值为导向、与企业的战略相配合等要求,并实现委托人和经营者互动等原则。     

企业家人力资本范式下的股票期权激励

既有的委托-代理理论以物质资本为合约基础,为解决所有权与经营权分离所导致的委托人与代理人利益目标函数的不一致,而对代理人实施股票期权激励,但难以较好说明为什么所有者要将物质资本交予经营者.     

论国资委与国有独资公司董事会的关系

经济学中对股东会与董事会关系的理论主要是围绕股东和董事之间的关系展开的,包括企业的企业家理论和代理理论。企业的企业家理论认为,股东的股权与董事等经营者行使的经营权都是所有权职能的一种分裂,是企业家职能的一种分裂。代理理论认为,股东是委托人,经营者是代理人。企业的企业家理论更深刻、清晰地把握了股东会与董事会之间的关系。在法学上,关于股东会与董事会关系的理论主要包括委托代理说、委任说、信托说、双重关系说、法定关系说等。由于公司本身属于一种复杂的组织体,因公司类型、规模的不同,股东会与董事会之间的关系也特征各异,因此很难用一种单一的学说来解释。国资委与国有独资公司董事会之间的关系应当以股份公司,尤其是上市公司为模型来构建,而不能以一人公司为模型。在进行具体制度构建时,应该在法律上明确规定国资委享有小于其他类型公司股东会的权限。     

国企改革如何防止“内部人控制”

现代企业制度的基本特征之一是所有权与经营权的分离。两权分离将出现“内部人控制”问题。通过对“内部人控制”产生的原因及背景分析 ,认为在建立现代企业制度 ,进行公司制改革时 ,国有企业应从以下 5个方面防止“内部人控制” :1)解决国有股自身代理问题 ,使国有资产所有者代表真正到位 ;2 )规范与完善公司治理结构 ;3)形成一套有效的激励机制 ;4)培育经理市场 ,形成竞争机制 ;5 )建立、健全破产机制和兼并机制以约束经营者。从而使经营者 (内部人 )朝股东价值和股东财富最大化方向努力 ,实现国有资产的保值和增值。     

道德风险及其防范与控制

按照新制度经济学的观点,道德风险源于人的自利本性.企业经理的道德风险是指,经济代理人在对他行为的后果不必承担全部责任的情况下,因追求其自身效用最大化而作出损害委托人利益的行为.要减少经理的道德风险行为,必须增加所有者和经理的利益趋同性和降低二者之间的信息不对称程度,要求所有者通过有效的激励手段促使所有者和经理的利益趋同,使经理自觉减少道德风险行为;同时要求所有者通过有效的监督机制将所有者与经理之间的信息对称化,迫使经理被动地减少道德风险行为.     

公司治理与对外报告

公司治理是指正确处理所有者(委托人)与经营者(代理人)之间的相互制衡关系,在股东、董事与经理层之间建立一种组织架构及有关的法律、法规、准则、制度。公司治理的目标是谋求股东利益的最大化,同时也提升其他利益相关者的受益水平。在公司治理中,建立和加强信息披露,提高上市公司对外报告的完整性和透明度,至为关键。要建立以财务报表为中心、其他财务与非财务信息披露为辅助的对外报告。     

国企改革如何防止“内部人控制”

现代企业制度的基本特征之一是所有权与经营权的分离.两权分离将出现"内部人控制"问题.通过对"内部人控制"产生的原因及背景分析,认为在建立现代企业制度,进行公司制改革时,国有企业应从以下5个方面防止"内部人控制"1)解决国有股自身代理问题,使国有资产所有者代表真正到位;2)规范与完善公司治理结构;3)形成一套有效的激励机制;4)培育经理市场,形成竞争机制;5)建立、健全破产机制和兼并机制以约束经营者.从而使经营者(内部人)朝股东价值和股东财富最大化方向努力,实现国有资产的保值和增值.     

企业财务管理目标的主要观点及其评析

随着现代企业制度的建立和不断完善,企业管理以财务管理为中心已成共识,而企业财务管理目标至今为止,中外都没有定论。主要运用的观点主要有：利润最大化,股东财富最大化,企业价值最大化。股东财富最大化和企业价值最大化作为财务管理目标不合理,它应是企业目标。将利润最大化作为现阶段企业财务管理目标是最现实的选择。     

经济利润评价在现代公司治理中的运用

经济利润为会计利润扣减资本成本的剩余收益,是评价资本增值和股东价值的重要指标。应用经济利润评价经营绩效可以弥补会计利润的缺陷,按固定比例将其分配经营者能激励经营者像股东一样思维和行动,协调资本委托者和代理者的矛盾关系,追求企业价值最大化的目标,完善公司治理结构。     

浅议我国企业并购的财务动因

企业作为一个资本组织,必然谋求资本的最大增值。企业并购作为一种重要的投资活动,产生的动力主要来源于追求资本最大增值的动机,以及源于竞争压力等因素。无论是按照国际惯例还是建立现代企业制度,企业并购的浪潮正向全球化推进,当然对我国经济也造成巨大的冲击和影响。通过并购,企业能够迅速实现低成本扩张,实现股东财富最大化、企业利润最大化和经理个人效用最大化。