国有企业“债转股”的法律思考

“债转股”是部分国企尝试摆脱债务锁链的方式之一 ,但这种方式既不能使新成立的股份制公司在市场中进入最佳状态 ,而且在法律上也存在着许多问题。文章以湖南株洲部分国有企业为对象进行了研究 ,认为国企的“债务”作为新建股份制公司的出资形式不符合现行公司法的规定 ,债权人的“债股”与实际出资人的认购股是不平等的。同时 ,债转股的公司在实际运作中也存在着许多困难。     

一股一票原则与不同投票权股的发行

中国大部分学者将“一股一权”作为股东大会表决的原则,并认为这一原则在法理上得到了坚固的支持.但大部分国家立法并没有将这一原则贯彻在立法中.在公司法中严格贯彻“一股一权”原则会造成公司股权结构僵化,缺乏弹性的股权结构并不利于公司发展.无投票权股或超级投票权股的发行对公司治理产生积极的抑或消极的影响,在理论和实证研究上并没有一致结论,但可以确定的是,保护投资者的法律制度会在某种程度上消解这些消极影响,资本市场也会在一定程度上迫使交易各方作出高效率的交易安排.中国应在健全保护小股东的基础上,适当放松对公司股权结构的立法干预.     

公司资本维持原则与解决企业筹资困境的制度与立法争议

资本维持原则普遍采取“票面金额”制和禁止折价发行等股票发行制度。但这一原则制度在实践中也存在着种种制度和立法争议,并经常导致公司筹资困难,从而违背了它原来的立法初衷。从历史和现实的比较情况看,允许公司采用“低面额股”的股票发行制度将是解决资本维持原则的制度和立法争议的最佳措施,既便利公司筹资,又使债权人的利益最终受到保护。     

资本维持原则与企业筹资制度的冲突与立法探析

中国在新修订的《公司法》中,制定了新的条文与组织形式,同时坚持了传统的资本三原则。实践中,公司为了坚持资本维持原则,经常与企业的筹资发生冲突,导致公司筹资困难。从解决企业筹资困境的制度与立法分析中可获知,公开发行公司可采用“无面额股”或“低面额股”的方式来发行股票;资本维持原则只能在某种程度上保障债权人的权利。目前使用何种资本控制手段才能全面保障债权人的权利,是个值得探索的问题。     

国企股份制改造之研究

股份制是我国公有制的一种实现形式。股份制作为一种科学的企业组织形式，它对于我国国有企业转变经营机制有着重要的作用。但由于各种原因和条件限制，我国的股份制改造过程中仍存在许多问题；产权模糊、国资流失、限制上市、工厂变公司、权力碰撞。研究和解决这些问题对国企股份制改造十分必要和重要。     

论当代国际直接投资领域中的新现象

当代国际直接投资领域中出现了“投资融资化”和“无股化”这两大引人注目的新现象。前者以投资额大于资本金、以自有资本低于两者之差的事实表明 ,“利用外资”与“被外资利用”是国际资本流动效应在东道国和投资国的不同体现。后者是指与股权脱钩、且从外部对企业产生实际影响的一种新的直接投资形态。从直接投资与经营权的内在联系来看 ,无股化不仅为对外开放过程中的对外直接投资和引进外商直接投资提供了新的选择 ,而且对于探求我国除股份制以外的体制改革模式与建立企业之间的联系方式有着重要的参考价值。     

我国首次公开发行股票的实证研究

国外学者研究发现 :首次公开发行的股票存在发行定价偏低、“热门股市场”和新股长期表现失常等现象。对在深圳证券交易所上市的普通股A股股票和封闭型新基金的实证分析表明 ,我国首次公开发行股票也存在着发行定价偏低和“热门股”现象 ;但其长期表现明显好于市场的整体表现。     

结构性去杠杆视角下的地方政府债务风险防化

在我国经济下行压力不断增大、地方债务风险日益加剧的背景下，应如何平衡好“稳增长”与“防风险”这两大目标？本文利用详实的微观数据，对我国不同地区、不同类型的地方政府债务做了描述分析后发现：（1）区分不同债务类型，显性的、纳入地方政府预算的地方政府债券扩张较慢，而包括城投债券、地方国企债务以及PPP明股实债等隐性的地方政府债务迅速扩张。此外，各类隐性债务举债主体的基本面在持续恶化，从而加剧了这部分债务的偿债风险。（2）区分不同地区，中西部地区、尤其是西部地区的地方政府性债务的扩张速度更快、偿债风险更高。基于“结构性去杠杆”的方针，本文认为：对于债务风险较高的债务类型和地区要侧重于“防风险”，对于债务风险较低的债务类型和地区则可以适当扩张规模，从而在有效管控债务风险的同时实现经济“稳增长”目标。     

古代中印勾股测望术之比较

勾股测量法是勾股定理的实际应用,在古代中国和印度都曾出现过,而且两国的许多数学著作与天文学著作中都有勾股测量法的记载。两国的勾股测量法由测量太阳高度和晷影长度发展起来,并随着实际问题的需要日益提高。由于社会生活和生产需求的一致,中印两国勾股测量方法存在很多的共性,但都是在各自的本土文化中发展起来的,没有受到外来文化的影响。     

现金持有决策的影响因素--来自B股公司的经验证据

以中国B股公司为样本,采用逐步回归法,对现金持有的影响因素进行了实证分析.结果表明,企业规模与现金持有水平显著正相关;现金替代物、财务杠杆及公司年龄与现金持有水平显著负相关;没有证据显示增长机会、现金流、现金流变异性、银行债务、债务期限结构及股利支付是影响现金持有水平的重要因素.     

湛江市股份制公司"一股独大"之弊端及对策

"一股独大"是普遍存在于股份制企业中的公司治理问题.针对"一股独大"产生的弊端,引入代理人制,推行累计投票制和进行网上投票和电话投票、召开网络会议等使中小股东有效行使其股东权利,是解决"一股独大"弊端的有效方法.     

企业债权转股权的理论与实践问题研究

债转股作为银行保全资产的一种重要方式，针对国有企业目前存在的过高的负债率，解决债务问题，在缓解国企过高的负债率起到了积极作用。但是，在其积极作用的背后，还存在着许多的隐患，处理不当会妨碍债转股政策的顺利实施和其预期目标的实现。     

股权激励制度的历史解读与法律构建——以晋商“顶身股”为视角

股权激励制度法律构建研究应关注与此有关的商事习惯。中国股权激励制度历史悠久、源远流长,最早可以追溯到晋商的“顶身股”。因此,在构建中国股权激励制度时,不仅要考虑时代因素,也应从商事习惯中汲取养分。“顶身股”制度与现代股权激励在激励功能、信用基础和对“人力资本”重视等方面存在很大的契合,具有历史传承的制度基础。然而“顶身股”与银股比例失衡、责权利不对等、分红比例过大、缺乏有效的监督等问题也为股权激励制度法律构建提供反思。因此,股权激励制度的法律构建应从“顶身股”制度中汲取养分,取其精华,去其糟粕,秉承“自治为主,引导为辅”“扬弃历史”“系统化”等原则,构建适合中国国情的股权激励法律制度。     

国企改革新探：基于企业社会资本的分析视角

我国国企改革已走过30多年历程,取得令人瞩目的成就,但产权结构的国有股“一股独大”、社会结构的政府“强权控制”、内部治理结构的“官本位”等问题依然影响着国企改革的深化.国企改革的根本不在于改革国企自身、而在于改革国企社会资本的政府中心地位,建立多元化的国企内部社会资本结构和多元合作型的外部社会资本结构,使国企在建立自己多元化的社会关系网络中获取自身发展所需要的稀缺资源.     

论国有企业债务重组基金──解决国有企业债务问题的新思路

针对国有企业不断攀升的贷款负债率和不良债务比率，笔者认为应在体制改革配套的前提下，创设国企债务重组基金。对于这一新兴市场，应使其在发生设立、规模选择、形式选择、发行方式及风险管理方面进行规范化运作，确保“安全性、效益性、严密性”的实现，从而更好地为投资者服务，并率先使一批高新技术企业卸下债务包袱，重振国企雄风。     

中国电信业产权改革研究

随着我国部分基础电信运营商的先后上市,股权结构发生了一定的变化,其特点就是股权构成相对单一,国有股权占据绝对控制地位,一股独大现象严重.在我国基础运营商均属国有主导股份制企业的情况下,所有者缺位仍是主要问题,致使在产权改革的过程中出现了国有股一股独大、公司治理不规范、经营者目标偏差、恶性价格战、竞争秩序混乱等诸多问题.针对这些问题,文中提出了相应的对策建议.     

股份合作制企业劳动贡献股改革构思

一、股份合作制应有别于股份制 股份合作制是我国乡镇企业产权制度改革的必然选择和发展方向,由于在实践中股份合作企业组织形式多样化,其股份类别构成存在着较大的差异,如同为贡献类股份,有些称为劳动贡献股,有些称职工分配股或分配股,还有的称积累股等等;更由于乡镇企业发展面临的资本要素相对稀缺现实,使得大多数股份合作企业运行都以股份制为导向,具体表现为:在股东构成上,所有者与劳动者身份合一的主要集中在企业管理阶层,生产一线职工持股者很少;在决策权上,多数企业实行“一股一票”制,而不是“一人一票”制;在利润分配上,以按资分配为主,企业净资产权利基本都分配在股东名下。但股份合作制毕竟不是股份制,也应该有别于股份制。按照制度设计的愿望,它是吸收股份制和合作制各自制度安排上的优势,结合合     

论我国地方政府债务中的行政合同问题

地方政府债务指地方政府以直接获得资金为目的而实施的积极行为所引发的债务;中央政府三令五申要控制地方政府通过融资平台为政府投资进行融资,但效果并不明显;融资平台是地方政府设立的独资公司或者其实际控制的公司;融资公司在向银行进行贷款时产生了外部行政合同,政府对这一贷款的“担保”承诺并不构成外部行政合同。控制这类行政合同主要首先需要明确融资平台的性质,强制其信息披露,其次完善行政决策过程和人大监督,最后放开地方政府债券的发放。从根本上说,控制地方政府债务须从中央与地方关系法治化和国企改制退出市场两个方面解决。     

高校债务危机的成因分析与应对策略

当前,我国许多高校面临着较为严重的债务危机,针对这一现象,结合高校的实际,对高校存在的债务危机进行系统科学的分析,揭示高校债务危机存在的原因,并提出有效防范债务危机的应对策略。     

股份制实施过程中存在的问题及对策

股份制是现代企业的一种资本组织形式，有利于所有权和经营权的分离，有利于提高企业和资本的运作效率。我国企业实行股份制历史较短，由于体制和观念的惯性，还存在许多问题。为了使股份制顺利地建立起来，按股份制的真实面目对国企进行改革，本分析了我国股份制实施过程中存在的问题并提出了相应对策。