建设项目基准收益率的内涵及确定

在分析现行建设项目基准收益率弊端的基础之上，指出重新界定建设项目基准收益率内涵的必要性，并对其内涵进行了重新界定。对基准收益率的各个组成部分进行了分析，并建设性地提出风险比较法以量化风险报酬率，进而量化建设项目基准收益率，最后还指出了风险比较法的优点和适用范围。     

基准收益率与经济增长的关系依存度研究

基准收益率是厂商投资所要求的回报率，是衡量投资项目在财务上是否达到要求的一个主要标准。在不存在制度性障碍和充分的市场竞争的条件下，根据均衡市场的思想，从理论上导出了基准收益率与经济增长正相关的结论，为基准收益率与经济增长的依附性提供理论基础。     

上市公司定向增发中大股东操纵股价行为实证研究

运用事件研究法,以我国2009—2011年已完成定向增发的109家上市公司为研究样本,分别检验定价基准日前后连续20个交易日的累计超额收益率情况。研究结果表明,以大股东为主的定向增发,定价基准日前20个交易日的累计超额收益率为负,后20个交易日的累计超额收益率为正;而以机构投资者为主的定向增发,定价基准日前20个交易日的累计超额收益率为正,后20个交易日的累计超额收益率为负。这表明,在上市公司定向增发中普遍存在大股东操纵股价行为。     

建设项目盈利能力指标经济实质解析

深入理解各个盈利能力评价指标的经济实质,有利于正确评价项目的盈利能力,更好地为投资决策提供科学依据。财务净现值反映项目在整个经济计算期内能获得的以现值表示的超额收益;财务内部收益率反映项目本身的盈利能力及项目投资总体在整个计算期的总体收益率;动态投资回收期反映初始投资按基准收益率产生增值的条件下,连本代利收回投资所需要的时间。     

古建筑保护项目的经济评价

分析古建筑的历史、科学和艺术价值,综合考虑古建筑的保护费用与经济效益。采用内部收益率法和净现值法分别测算古建筑保护项目的内部收益率和净现值,并对于古建筑保护项目的基准收益率的确定提出相应的解决方案。随着城市化进程步伐和旧城改造速度的加快,古建筑正在一天天减少,但保护的力度却是有限的。深入研究如何去全面地发挥其存在的价值是十分必要的。最后对于古建筑保护项目在经济上的可行性得出一套系统、科学和比较全面的分析方法。     

基于机会成本投资决策分析方法的新思考

项目投资决策应基于资金的机会成本进行贴现分析,但对什么是资金的机会成本却存在不同理解,从而导致投资决策错误。本文明确提出应以行业基准收益率作为资金的机会成本的度量,以净现值最大化为准则科学地评价投资项目的经济效益。     

鄂尔多斯市现代农牧业经济效益评价

本文对鄂尔多斯市现代农牧业运行现状、项目建设进度及建设资金落实情况、项目产品市场运作等方面进行了实地调查,收集了大量相关资料,在此基础上形成本经济评价报告。评价结果显示,财务内部收益率高于行业基准收益率;财务净现值大于零,证明本项目具有较好的盈利能力。盈亏平衡点和敏感性分析表明该项目具有一定的抗风险能力。     

市场基准组合的选取对开放式基金业绩评价的影响

在证券投资基金的业绩评价中,不同指数和模型的选取对基金的证券选择能力和市场时机把握能力的评价都有较大影响。本文根据我国11个开放式基金的日收益率数据,采用9种指数对其业绩进行比较研究,发现评价结果的差异主要取决于所采用指数的收益率之间相关性的大小。从我国开放式基金的混合投资特点来看,涵盖沪深两市股票和国债收益率的复合指数较适合作为评价基准,复合指数下基金大多取得了超越市场的表现,部分基金具有显著的正向市场时机把握能力。     

外部收益率替代内部收益率的适性分析

建设项目经济评价是工程经济分析的核心内容,要进行建设项目经济评价,就必需选择一定的建设项目经济评价指标和方法,因此,正确选择合理的建设项目经济评价指标和方法是十分重要的。阐述了内部收益率和外部收益率的计算公式、经济含义和评判准则,通过推理得出内部收益率和外部收益率的关系,并结合内部收益率和外部收益率各自的优缺点,最终得出建设项目经济评价中用外部收益率代替内部收益率的结论。     

证券市场内幕交易行为识别:理论模型与实证分析

基于Logistic分析构建了内幕交易行为的识别体系与识别模型,并以2007年1月1日—2016年10月31日证监会公开处罚的沪深A股发生内幕交易行为上市公司为样本,对内幕交易行为的识别进行了实证研究。得出了较有实际应用价值的结论:第一,所构建的识别模型能够较为准确地识别实际发生的内幕交易行为;第二,除了日均换手率与日均收益率之外,日均换手率与日均收益率的乘积项以及日均收益率平方项都能够提高正确识别率;第三,以本文所给出的基准选取内幕交易识别的最优临界值能够较大程度提高内幕交易行为的识别正确率,进而样本的总体识别正确率能够得到较大的提高;第四,管理层应审时度势地根据不同的市场环境采用不同的临界值来对内幕交易行为进行识别。     

在合理的差别待遇与歧视之间——论美国平等保护立法的司法审查基准

违宪审查机关在判断立法是否违反平等保护的宪法原则时必须根据合理的基准。美国法院适用的是三重基准,法院主要审查立法的目的、措施以及它们之间的关联性。三重基准的适用不仅可以更有效地保障公民权利,而且有利于巩固违宪审查机关的宪法地位,对中国的违宪审查制度的建设也具有启示意义。     

中国金融市场基准利率分析

在参照国外金融市场确定基准利率经验的基础上,分析了在中国目前管制利率下,以无风险、市场化和反映整个社会资金供求为标准,衡量并比较了金融体系中各类利率承担基准利率地位的合理性,提出了以银行间市场回购利率作为短期利率的基准,并对利用银行间现券市场的国债到期收益率作为长期基准利率提出了建设性构想.     

国际视角的人力资本收益率研究

人力资本是综合国力竞争中最重要的因素之一,教育作为人力资本投资的主要形式,其收益率常常代表人力资本收益率而被研究测度。欧洲、美洲和亚洲在2000年前后的教育收益率分别呈现递减、递增和发散的趋势;中国城镇居民教育收益率自1980年以来不断上升。通过对我国城镇居民1995—2013年人力资本收益率的实证研究,发现教育收益率长期高于工作经验收益率,且二者差距呈现扩大趋势;大学及以上学历的教育收益率呈明显的上升趋势,且在2002年后远高于初中和高中学历教育收益率,"高学历高收入"格局形成;1999年开始的高校扩招政策强力推动我国城镇居民教育收益率尤其是高等教育收益率的提升,2002年第一批高校扩招生进入劳动力市场后,高学历的收入优势明显。     

中美长期国债收益率关系的实证分析

2008年全球金融危机后,美国和中国长期国债收益率的联动性明显提高。通过格兰杰因果检验,探讨两国之间长期国债收益率变动的因果关系,得出美国是中国长期国债收益率变动的格兰杰原因,美国长期国债收益率变动对中国产生影响,但中国对美国长期国债收益率的变动并没有显著的影响。     

行政调查内在基准之系统考察

行政调查作为行政法律行为,在"规则-自由裁量"的现实下极易出现的问题是:规则终止之处,行政调查的自由裁量权即不被羁束,暴政发轫,私人权利得不到庇护.由此,要想系统考察行政调查就必须以参与实体基准与程序性基准为基础,兼顾其他基准,并阐述其公开原则.唯此,才能使申请人在行政调查案件之后的诉讼过程中结合行政调查内在基准,较为容易地作出进攻或防御的判断.     

涉外因素识别条款之扩张解释的适要性与基准——以西门子诉黄金置地案为切入

在上海西门子国际贸易公司诉上海黄金置地公司案中,裁决者是否有必要对涉外因素识别条款进行扩张解释的问题备受争议。缘于涉外因素识别条款本身固有的诸多结构性弊病及条款日益凸显的滞后性与简单僵化的征象,法律适用者对涉外因素识别条款的扩张解释是适要的。为谨防扩张解释的舛误与滥用,涉外因素识别条款的扩张解释必须恪守其原则和原旨基准容许的边界。涉外因素识别条款的扩张解释必须严格遵循国际私法基本原则的价值指引和严密契合国际民商事实践新发展诉求的宏观基准。且涉外因素识别条款之扩张解释必须依循涉外因素概念的内涵和外延展开解释的微观基准,遵循从涉外因素的应然外延至本源内涵的识别序列展开解释。     

国债收益率曲线的宏观影响因素研究

国债收益率曲线是资产定价、宏观调控以及货币政策制定中的重要参考因素。采用主成分分析法提取可以解释国债收益率曲线大部分变动的三个主成分,并结合多种宏观经济变量对国债收益率曲线进行回归分析。对历史数据的分析表明,主成分和宏观经济变量能够很好地拟合国债收益率,并且对各期收益率的变化具有一定的预测能力。同时采用逐步回归法,寻找具有协整关系的显著性影响因素,通过研究显著性变量的变化,可以提前对国债收益率曲线未来的变化作出判断。     

A股下行空间有限 大盘中期反转有望

要谈定向增发,就必须谈二级市场的走势、也必须谈宏观经济的变迁,看云识天气,我们要预测定增这种庄稼未来的收成,就必须有分析逻辑、更要有统计,过去五年什么样的定增不亏钱,什么情况下定增收益率最大？     

交易所与银行间市场国债利率先导性研究

我国国债存在两个主要交易市场——银行间市场与交易所市场,由于相互割裂且各具特点,所得到的收益率曲线具有一定的差异。为了分辨出更有效的收益率曲线,采用Granger检验、方差分析等方法对上证所市场和银行间市场国债6个月、1年期、3年期、5年期、7年期收益率时间序列进行了研究。研究发现,两个市场收益率具有较大的相关性,但是交易所市场收益率期限结构较为陡峭,而银行间市场收益率期限结构较平坦。交易所国债收益率时间序列与银行间国债收益率时间序列在期限较短时相互影响、互为因果,但银行间收益率变化单向领先于交易所收益率变化更为显著。同时,通过方差分析发现,银行间收益率波动对交易所收益率波动的影响较大,这一点在期限较长的收益率曲线中表现尤其明显。     

中国股票市场流动性与收益率相关分析——基于Copula-GARCH模型的实证研究

股票市场流动性与收益率相关分析对把握股票市场内在运行机制至关重要.文章在借鉴既有研究的基础上,利用因子分析法重新选择构建了我国股票市场多维流动性度量指标,并在验证我国股票市场流动性与收益率非正态分布性的基础上,引入Copula函数构建Copula-GARCH模型对我国股票市场流动性与收益率相关关系进行了实证分析,发现我国股票市场流动性和收益率不存在尾部对称性,牛市时期收益率大幅增加而流动性也同时增强,熊市时期收益率急剧下降而流动性也同时减弱,但是前者同时出现的概率大于后者,这与成熟市场流动性与收益率负相关的流动性溢价理论是不相吻合的.