宏观杠杆率、金融稳定与货币政策调控——基于中国金融稳定指数的构建

基于TVP-VAR模型探讨货币政策不同量价工具对宏观杠杆率和金融稳定的时变影响机制以及宏观杠杆率与金融稳定间的双向动态溢出效应。结果表明,从货币政策的调控效应看,数量型和价格型工具对稳杠杆和稳金融均具有显著的、阶段性的调控效果,不同期限组合能够实现抑制宏观杠杆率和促进金融稳定;从稳杠杆与稳金融的双向溢出效应看,二者互为调控政策的路径选择,宏观杠杆率的适度波动在长期内有助于提升金融稳定,而金融体系稳定性的增强在中长期内能够有效遏制宏观杠杆率的上升势头。为此,货币当局应继续健全“稳杠杆”和“稳金融”的监管体系,完善货币政策调控改革机制,提升结构性货币政策实施质效,加快宏观审慎政策框架建设,形成宏观杠杆率稳定与金融稳定相互促进的良性循环。     

中国金融改革深化过程中的居民储蓄

储蓄是影响宏观经济运行的重要变量，广义的储蓄概念以其工作划分，包括居民储蓄、企业储蓄和政府储蓄。随着我国经济体制改革的不断深入，居民储蓄在储蓄总量中已取代企业储蓄和政府储蓄上升为最大比重。这种储蓄主体的反向转换促进了金融业以及金融市场的发展和金融资产形式的多样化。因此，宏观金融调控手段也应与变化了的居民的储蓄结构相适应，不仅要把握银行间接融资，而且要把直接融资纳入调控范围，尤其要使社会集资规范化，从而实现促进宏观金融稳定进而实现整个宏观经济的稳定有序。     

基于财政信用服务视角的“一带一路”建设研究

财政信用作为政府参与金融活动的重要手段,对引导投资方向、缓解资金缺口、撬动社会资本等具有重要的作用。本文从财政信用的筹资、引导、调控等作用入手,探讨了财政信用参与"一带一路"建设的必然性。在此基础上,从投资收益、沿线国家信用风险和投资环境三个角度,论证了财政信用参与"一带一路"建设的风险。最后,从发挥财政信用的融资功能、完善财政信用管理制度、加强投融资管理体系建设三方面提出了相应的政策建议。     

日本财政投融资体制及其对我国的借鉴

财政投融资也称财政信用、政策金融或政府信用，是以信贷方式运用的财政性资金。日本是一个成功地运用财政投融资，促进国民经济持续稳定协调高速增长的国家。本文试时日本的投融资体制作一考察，并在此基础上对我国借鉴国际经验，建立具有中国特色的财政投融资体制提出一些建议和构想。一、日本财政投融资体制考察日本的财政投融资（TheFiscalInvestmentandLoanProgramme，缩写为FILP）是指政府通过公共金融机构为公共设施和需要扶植的民间产业筹集、融通资金以及直接进行投资的金融活动。日本的财政投融资与一般财政资金运用的最根本…     

中国金融稳定的地区异质性测度及其治理

地区金融稳定是宏观金融稳定的基础，地区金融风险的波动及其治理将直接影响宏观金融体系的稳定。本文基于2015—2019年省级层面的中频数据，选取来自主要风险领域的十四项基础指标合成了我国31个省级行政区季度频率的地区金融稳定指数，刻画了造成各地区金融稳定发展异质性的重要风险特征，并揭示了其背后的风险因素。研究发现2015—2019年，我国整体金融稳定运行趋势不容乐观，但不同省级行政区的金融稳定运行状况存在显著的空间异质性，且不同时段突出的主要金融风险也有所不同。在中国金融稳定地区异质性测度的基础上，本文提出促进地区内金融资源的空间适度集中、引导地区金融与实体经济发展水平相匹配、强化对阶段性突出风险的管控是地区金融风险治理可具体采用的三大长效措施。     

试论经济非均衡发展中的政治调控

我国国民经济运行和发展呈现出总体上的非均衡性。这种非均衡性主要表现在国家生产力布局与资源配置、产业部门结构与国民经济发展速度在很长一段时间的相对失衡。非均衡的经济运行对社会生活带来了不同程度的震荡,直接影响到政治稳定,并导致了政治体制中的一系列冲突、变革与转型。要保持政治局面在非均衡经济运行中的动态稳定,以促进经济的持续高速增长,就必须在建设社会主义民主、完善社会主义法制的过程中,优化政治系统中的稳定调控机制。在当前,迫切需要建立和完善政治决策、政府调控、社会控制三大机制,以形成一个适应经济发展需要的有机协调的政治稳定体系。     

关于金融调控的探讨

党的十一届三中全会以后,随着我国经济体制改革的深入进行,有计划商品经济的发展,金融在国民经济中的地位和作用日益显著。加强和改善金融调控,对促进国民经济持续、稳定、协调发展,是当前我国国民经济由直接管理为主转向间接管理为主的关键问题之一。本文拟就这个问题作一些粗浅的探讨。     

资产价格波动与中国金融稳定发展

资产价格与金融市场稳定性之间存在着很强的相关性,资产价格波动会对一国金融机构带来诸多内部风险的隐患,如资产价格的上涨吸引了相当的信贷资金流入等。在不断开放及提高金融体系效率的前提下,如何应对资产价格的波动,是维护中国金融体系安全与稳定的一个关键问题。在考虑资产价格波动对金融稳定的传导过程中,不仅信用水平是重要的,而且未来信用水平的不确定性也是重要的,我们可以从资产价格波动引发金融不稳定的渠道和原因方面来分析资产价格波动对金融不稳定的影响。当前中国的资产价格波动表现得更为明显和剧烈,这将直接危及金融市场的稳定与经济发展。综合运用各方面政策以防范和化解危机,进一步完善信用体系,加强对金融工具的管理,将有利于中国金融体系的稳健良好运行。     

金融宏观调控深化论

金融宏观调控是实现国民经济总供给与总需求基本平衡的重要手段,根据实行计划经济与市场调节相结合的管理体制,在治理整顿时期,这种调控手段的作用将越来越重要。当前的问题不在于调控手段的单一,实际上经济的、行政的、法律的手段已经在结合运用,经济手段上可供我国操作的工具也已经基本运用起来了。问题在于调控的覆盖面不够,调控的深入程度不够,调控手段有浮悬现象,而不是下沉到金融活动的过程中去,因而调控的力度也就显得不够。这样就出现了调控的目标虽然明     

从创建金融安全区看整肃社会信用的紧迫性

创建金融安全区作为维护金融稳定，保证金融安全稳健运行的重要手段已在我国实施。这是一项社会系统工程，它涉及到社会生活方方面面和多种制衡因素。在这个社会系统工程的构建实践中，笔者认为，最突出的带有根本性的是社会信用问题。我国第十个五年计划发展纲要在多个篇章中提出要“在全社会强化信用意识，整肃信用秩序，建立严格的信用制度”。本文拟对此作一些粗浅的思考。一、金融安全区与社会信用的关联市场经济离不开发达的金融和规范的社会信用。金融与信用服务于市场经济，也制约着市场经济的完善和发展。从一定意义上来说，现代市…     

金融宏观调控亟待进一步强化

随着我国经济、金融体制改革的深化和发展,金融宏观调控日益成为国民经济调控的重要手段,其作用也日益增强.然而,目前中央银行的金融宏观调控效应,却远远滞后于有计划商品经济发展的客观要求,对当前”产业结构失衡”、“资金短缺严重”等重大经济问题显得软弱无力。因此,如何进一步强化金融宏观调控,为国民经济持续稳定协调发展,创造良好的金融环境,已成为亟待解决的重要课题。     

当前新疆金融形势分析与对策

当前,新疆国民经济在较平稳地发展中,出现了一些困扰经济前进的问题。这些问题集中表现在两个方面:一是经济的低效运行所导致的低速增长;二是投资的高速增长拉动了社会总需求,进而推动了物价。经济运动中的问题,必然反映在金融活动上。当前金融的突出矛盾是:货币投放过多,资金需求扩大,储蓄存款下降,通货膨胀压力上升,金融形势是严峻的。因此,需要认真分析与把握形势的发展,采取有力的措施,以缓解各种矛盾,促进经济金融更好地上新台阶。     

信用风险度量方法与模型述评

市场经济是信用的经济，信用风险不仅在微观上影响着企业的正常运行，而且在宏观上影响着整个社会经济秩序，也直接决定了社会经济运行的质量和效益。本文试图对从传统的主观信用风险评价方法到以多变量判别模型，再到现代金融工程下的动态计量分析方法进行梳理，分析信用风险的各种度量方法与模型，评价其优缺点，以实现有效借鉴的目的。     

我国国债政策与宏观金融调控的演进过程及方向

我国国债政策与宏观金融调控的演进过程及方向●黄英张谷自新中国成立以来，我国的国债理论的发展经历了较大的飞跃：从视国债为纯粹的财政筹资工具转变为注重国债投资获利的金融特性，进而充当今后金融调控的工具。与此同时，国债政策则经历了一次由改革原有的以计划性为...     

农业政策性金融区域发展战略构想

农业政策性金融是以国家信用为基础,不以盈利为主要目标,为配合、执行政府农业产业政策和区域政策,在农业及相关领域从事资金融通,支持、保护农业生产,促进国民经济协调发展和农民收入稳定增加的一种特殊的金融活动。 《国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》中指出要“合理调整生产力布局,促进地区经济协调发展”,“合理调整农业生产的区域布局,发挥各地农业的比较优势”。在此过程中,如何发挥农业政策性金融的作用,通过农业政策性金融区域发展推进国民经济协调发展,就成为亟待研究的课题。     

对当前中国宏观经济的几点思考

宏观经济政策是国家干预经济,促进国民经济健康发展的重要措施,对国民经济运行合理地、适时地调控是保持国民经济稳定发展的关键。本文探析了当前我国宏观经济中出现的问题,并且相应地提出解决问题的办法与建议。     

要确保人民币在商品流通中的稳定与坚挺

纵观人民币在１９９８年亚洲金融危机中所经受的考验,中央政府实现了人民币不贬值的庄严承诺。展望１９９９年的金融态势,无论是从政治和经济因素来分析,还是从市场稳定和社会稳定因素来分析,人民币都不会贬值,不应当贬值,而且也不能贬值。人民币在商品流通中将继续保持稳定和坚挺。一、人民币贬值对国民经济和社会发展将产生不利影响经济增长率、通货膨胀率、失业率和国际收支状况是衡量国家宏观经济运行的四个主要指标。国民经济的增长主要由投资、消费、出口来拉动。经济的增长不仅要有稳定的政治环境,还要有稳定的社会环境,人民…     

发展中的困惑:对当前信贷资金的若干思考

邓小平同志南巡重要谈话发表后,全国掀起了改革开放的第二次浪潮,各地都在抓住机遇,加大改革的份量,加快经济建设的步伐,出现了经济的高速度、超常规发展。进入93年以来,由于投资及经济高速增长的惯性作用,致使经济过热,生产资料和消费品价格上涨幅度较大,新一轮通货膨胀压力开始释放,国民经济运行中的各种矛盾集中表现在资金紧张上,给金融部门带来很大压力,不少专业银行发生支付能力不足的问题,金融形势比较严峻。如何评估当前的金融环境是问题的关键。前不久,笔者对某市(县级市)信贷资金情况进行了调查,从中反映的问题值得思考。整顿金融秩序,深化金融改革,强化金融调控已迫在眉睫。     

论提高中观调控效益的紧迫性及主要途径

中共中央在今后十年规划和“八五”计划建议中,把坚持国民经济持续、稳定、协调发展,提高经济效益作为主要奋斗目标和基本指导方针之一,有着十分重要的意义。这个问题解决得好坏,不仅关系到当前经济发展,更影响到实现第二步战略目标。怎样解决这一问题?笔者认为,重要途径之一是提高中观调控效益,使中观经济调控既有利于微观经济活动的开展,又有利于宏观经济运行的平衡。     

论完善我国金融宏观分层次调控体系

论完善我国金融宏观分层次调控体系吴光明一、金融宏观分层次调控的理论依据和现实考虑（一）分层次调控的理论基础１．金融宏观调控的系统性。中央银行进行金融宏观调控的客体是一个系统，这个系统由专业银行、非银行金融机构和金融市场等子系统组成，各子系统又下辖若干...