优化资本结构与完善公司治理

一、公司治理、资本结构及两者关系 (一)公司治理产生的基础和内涵 现代企业发展的一个显著特点是所有权和经营权分离,两权分离在所有者和经营者之间形成了委托代理关系.在信息不对称、委托人和代理人作为"理性人"具有不同效用函数的条件下,代理人的逆向选择和道德风险不可避免地发生,即产生了委托代理问题.委托代理问题要求有一套有效的制衡机制,规范、约束并激励代理人行为,以降低委托风险和代理成本,这成为公司治理产生的逻辑基础.     

完善国企法人治理结构若干对策

法人治理结构是用来协调和控制公司内各参与者之间的利益关系和行为的一系列制度安排,是解决委托人与代理人之间由于所有权与控制权分离产生信息不对称问题的重要机制.其目的是正确处理所有者与经营者的权利与责任关系,以提高企业效率,保证股东利益的最大化.我国国有大中型企业如何建立和完善有效的法人治理结构,实现公司控制权的合理配置,在所有者和经营者之间形成相互制衡的机制和对经营者的有效的激励与约束机制,以最大限度地提高国有企业的运营效率,是实现公司制改革的初衷必须解决的问题.     

构建国库集中支付监督制约机制研究

基于委托代理关系中出现的各种问题．新制度经济学从健全和完善激励监督机制和重构治理结构等方面提出了解决之道。其实质是最大程度地诱使代理人和委托人利益一致．增加代理人行为的透明度,让委托人较为确定地预见和掌握代理人的行为,减少代理人的自利行为造成委托人利益的损失。对于国库集中支付制度出现的委托代理关系问题．可以借鉴新制度经济学的解决方式,围绕构建国库集中支付监督制约机制展开。     

基于公司治理的股份制银行风险管理体系机制与途径

公司治理是指所有者对经营者的监督与制衡机制,信息披露制度的完善直接关系到银行公司治理成败,从自身实际情况和专业化需求出发根据业务管理、风险管理、财务控制和后台管理等职能领域的划分重组优化组织机构。公司治理中的代理成本与道德风险问题不可能仅依靠监督与制衡来解决,关键是要设计一套有效的激励约束机制。     

中国公司治理的核心问题研究

现代企业公司更多地被描述成一个治理结构,这种治理结构不再满足于古典企业中的一个生产函数就能描述其所有特征,大规模现代公司存在的一个必要条件是所有权与经营权分离,公司治理结构就是研究所有权与经营权分离条件下的"代理人"问题(Fama,Jensson,1983),如何降低代理成本是治理结构要解决的核心问题,从这种意义上讲,公司治理结构也被定义为旨在降低交易成本的一种制度安排。公司治理结构经历了两种治理模式的变迁,一种是以股东利益最大化为终极目标治理模式,另一种是全面考虑利益相关者利益的治理理论,现在两种治理结构趋同的发展趋势表明各个国家在实践中结合自身情况探索有效的公司治理机制是各国公司永恒的主题。公司治理理论的发展是随着西方国家企业的发展而发展的。     

公司治理评价中经理层评价指标体系设置研究

中国上市公司经理层评价,着眼于公司治理核心从治理结构建立转向治理机制构建的新观念,有针对性地提供一套评价指标及其标准,以期客观判断“内部人控制”的风险程度,科学测评公司治理中经营者行为激励与约束体系的完善程度,为建立有利于中国上市公司长远发展的治理机制奠定基础。一、经理层评价体系总体框架的思想基础在国际学术界,对现代公司治理问题的研究已有数十年的历史,产权主义、超产权主义等理论流派纷呈。传统的公司治理所要解决的主要问题是所有权与经营权分离条件下的代理问题,由此导致的经理人员不积极、不努力和滥用职权,需要…     

公司治理结构与内部会计控制

公司治理产生的原因主要是因为委托代理关系中的代理人问题和契约的不完整性.这需要良好的公司治理结构来解决.加强内部会计控制有利于堵塞漏洞,查错防弊,提高公司治理效率,完善公司治理结构.     

关于公司财务治理若干问题的研究

一、财务治理的相关概念及主要内容1.财务治理的定义.在“第八届全国财务学科建设与理论研究会”上,财务治理作为公司治理的重要内容,被定义为:是在公司制条件下,为协调公司及其利益相关主体(委托人与代理人等)之间财务关系、平衡财务权利,而对公司财务决策权、财务执行权与财务监督权等权限进行的划分。它是基于公司内部制度建设、财务资本结构等制度安排,对企业财权进行的合理配置,是在强调利益相关者共同治理的前提下,形成有效的财务激励约束等机制,以实现公司财务决策科学化为目标的一系列制度、机制、行为的安排、设计和规范。财务治理是以企业产权中的核心部分———财权为核心和纽带的,是一种企业财权(包括收益权、投资权、     

公司治理与资本结构优化问题

本文在公司治理理论的基础上,分析了公司治理、债务结构与管理者之间的关系,强调了债务机制与管理者激励在企业改革与资本结构优化中的重要作用,认为要提高国家巨大投资的效率,必须重构公司治理结构、优化公司资本结构.     

组织控制、市场控制:公司治理结构的模式选择和制度安排

公司治理结构是现代企业发展的产物。20世纪初诞生的现代企业具有的一个显著特征就是所有权和经营权的分离。现代企业的规模、技术含量、市场竞争所带来的机遇与风险、发展战略确立的重要意义、内部资源配置的效率这些问题都是传统业主式企业所不能比及或没有碰到过的。但职业管理者取代业主控制企业的经营又产生了“代理人”问题。从经济学的理性假设出发 ,委托人和代理人具有不同的目标函数。代理人具有“道德风险”、“规避”、“搭便车”等驱动和行为。为了确保委托人的权益不被侵害和滥用 ,两者的契约关系需要制度上的相应安排 ,这就是…     

存在道德风险条件下私人信息租金和管理租金对公司治理有效性的影响

本文讨论了不完全信息和非完备契约条件下,代理人获取公司治理制度下的公司治理租金等问题,建立了非共谋监管状态下的委托人、代理人效用增长模型,分析了信息在公司治理制度中的作用,以及存在道德风险条件下私人信息租金和监管租金对公司治理租金的影响;进一步建立监管代理人模型,分析了监管部门的官员作为监管代理人而不是监管委托人的情况下,影响监管租金的各因素。最后得出结论:(1)存在道德风险的条件下,公司治理的有效性是有限的。公司治理租金由代理人的私人信息租金和监管租金两部分组成。(2)信息披露是公司治理制度有效发挥作用的关键。(3)存在监管部门官员败德行为的情况下,应考虑加强对官员的监督和激励,降低监管租金。     

浅谈股权激励效果的改进对策

2006年初中国证监会发布的《上市公司股权激励管理办法》为上市公司实施股权激励创造了条件。股权激励作为一种长期的激励方式，是一种能改善公司治理，优化股权结构的激励制度，已经成为解决现代企业委托-代理关系的重要途径，是促进公司经营管理者与股东形成利益共同体的有效手段。为此本文提出了健全公司治理机构，培育职业经理市场，规范资本市场和建立科学的业绩评价制度等完善上市公司股权激励提出了建议。     

公司治理策略对政府权责调控规制的借鉴——基于委托代理理论的分析

起源于公司治理研究领域内的委托代理理论能够清晰地阐明企业股东(委托人)与经理层(代理人)之间的权利和责任界限及其冲突,并通过多种激励与监督措施促使代理人以委托人利益最大化为行为目标,以缓解代理冲突.与公司治理相比,公共治理尽管在权力运行、利益分配、组织目标等方面存在差异,但二者仍存在共通之处,委托代理理论能够解释政府权责形成机制,借鉴公司治理策略能够有效协调政府管理中的目标利益冲突问题,有利于形成权责一致、运转高效的政府管理体系.     

公司治理评价中的董事会治理评价指标体系设置研究

一、董事会治理是公司治理的核心随着美国安然、世通等大公司财务丑闻的爆发,公司治理已成为全球性问题,其中作为公司治理核心机制的董事会治理更成为人们关注的焦点。在公司治理结构中,存在着股东大会和董事会、董事会与经理层两个层次的委托代理关系。其中董事会具有双重身份,既是代理人又是委托人,是公司治理结构中的重要组成部分,并在“公司治理链”中处于枢纽位置。如果董事会能有效进行决策并监督管理层的经营行为,公司的价值将充分放大,股东利益也会得到有效保护。法玛(1980)将董事会描述成为公司的最高控制系统,并认为拥有良好董事…     

公司治理结构与内部会计控制

公司治理产生的原因主要是因为委托代理关系中的代理人问题和契约的不完整性。这需要良好的公司治理结构来解决。加强内部会计控制有利于堵塞漏洞,查错防弊,提高公司治理效率,完善公司治理结构。一、内部会计控制在公司治理结构中的作用1、健全有效的内部会计控制有利于解决股权高度集中和所有者缺位的问题。企业的所有者希望能够客观评价企业的财务状况和经营成果,随时监督企业经营者的受托责任的履行情况,并且希望企业经营者能够采用有利于所有者自身利益的会计政策,有效的内部会计控制可以规范单位会计行为。这样,众多的中小投资者可以信…     

分成制与相对绩效评价机制及其效率研究

团队的激励问题是激励机制设计理论中的一个重要问题．而对团队中各成员的报酬机制的设计则是团队激励的核0．在委托人就代理人因承担风险而给予的补偿机制中,分成制正日受重视．本文优化确定了分成制中考核指标的权重与激励强度．尔后优化设计了团队成员的利益分享机制,提出7一种对代理人绩效的相对评价机制．     

公司治理机制互动的实证研究

解决公司中的委托代理问题和有效监督管理层需要各种治理机制共同发挥作用.利用2002年～2005年中国上市公司的平衡面板数据,研究大股东股权竞争、董事会构成、经营者股权激励和监事会行为4种公司治理机制的互动关系.实证结果显示,大股东股权竞争与董事会构成之间存在替代效应,大股东股权竞争与经营者股权激励、董事会构成与监事会行为之间存在互补效应,这表明中国上市公司的治理机制关系呈现出复杂的特性.这一研究结论为继续深化中国的公司治理改革提供了经验证据,提高公司治理水平需要理顺各种公司治理机制的关系.实现治理机制的协同发展.     

完善我国民营企业公司治理结构的途径分析

我国民营企业的迅速发展,成为国民经济的重要组成部分。然而我国民营企业大部分是家族式管理,产权界定不清,且股权结构不合理,缺乏对经理人员的激励和约束机制,无法建立有效的公司治理结构。只有坚持产权结构的多元化,建立对职业经理的激励约束机制,才能成功地改善民营企业公司治理结构的问题。     

探索小额贷款公司可持续经营的有效途径

借鉴孟加拉乡村银行的小额贷款模式,发展小额贷款公司。本文建议公司建立长效经营机制,制定科学的内部治理结构和公司外部治理机制,有效防范农户和中小企业的偿付能力差而引致的市场风险问题,进而解决中国的贫困问题。     

"监督"交易及其治理的分析

提出并分析了监督交易这一概念,由于股份公司普遍存在的所有权结构的分散性和监督外部性的存在,使得代理人之间的合谋成为可能.而监督的交易则是代理人合谋的重要形式之一.治理监督交易的可行方法之一是完善企业的所有权结构和加强资本市场的规范化和制度化建设.为此,将所有权结构(内部机制)和接管(外部机制)相结合,提出了一个治理监督交易的模型,利用此模型对国有企业的内部人控制现象进行了解释,并提出了相应的对策建议.