我国开放式基金收益及波动性的周内效应研究

运用均值方程含有虚拟变量的GARCH(1,1)模型和条件方差方程含有虚拟变量的修正的GARCH(1,1)模型,分别对2003年6月1日至2005年8月18日期间中国开放式基金收益的周内效应和收益波动性的周内效应进行实证研究,结果显示,在研究期间内样本基金收益及收益的波动性在周三这一天显著不同于其他交易日,说明存在“周三效应”。     

基于GARCH模型与灰色预测模型GM(1,1)的人民币汇率收益率分析

论文中对人民币汇率收益率序列分别建立了GARCH(1,1)模型和GM(1,1)模型.首先利用GARCH(1,1)模型刻画了收益率序列的波动性,接着通过预测模型GM(1,1)对收益率序列水平值进行预测.实证结果表明,人民币汇率收益率序列之间存在明显的波动性和长期的自相关性,预测模型GM(1,1)能够很好的拟合人民币汇率收益率序列,是一个可用的较好的预测模型.     

基于GARCH族模型的葡萄酒投资指数的波动性分析

对葡萄酒投资市场的波动性进行研究,选取伦敦葡萄酒交易所(LIV-EX)发布的样本区间为1988年1月至2013年11月的LIV-EX Fine Wine Investables Index月度数据,对FWI月收益率序列的平稳性、异方差性进行分析和检验。基于GARCH(广义自回归条件异方差,Generalized Auto-Regressive Conditional Heteroskedasticity)族模型来描述FWI的波动集聚性、敏感性及其杠杆效应。结果表明,FWI月收益率序列是平稳的,其指数波动具有高阶ARCH效应,并且具有正向非对称的反杠杆效应,但不存在ARCH in Mean效应。     

我国股市价格变动与交易量波动关系研究——基于BEKK模型的实证分析

采用BEKK模型对沪、深两市A股收益率与交易量变动率的关系进行实证研究。结果显示,在变量波动性传递的ARCH效应方面,深证A股交易量波动冲击对收益率影响显著,但上证A股此类效应却不显著,这意味着深市A股上期观测到的交易量波动信息影响到收益率变动,而沪市A股上期交易量对股价变动的影响微弱;在变量波动性传递的GARCH效应上,两个市场亦存在较明显的差异:深证A股存在双向波动性传递,充分体现两变量波动的反馈效应,而上证A股仅存在单向波动性传递,体现为交易量波动的持久性对收益率产生影响。     

中国汇率收益率及波动的周内效应实证研究

利用修正的GARCH-M模型,检验了中国2005 - 2010年期间人民币-美元汇率和人民币-欧元汇率收益率及波动的周内效应.研究发现,人民币-美元汇率在周二和周四具有显著升值特征,而人民币-欧元汇率在周四则更容易贬值并同时存在波动性的周二效应,仅在人民币-美元汇率收益率与波动之间呈现显著风险与收益的负向关系,反映出风险越高则人民币-美元汇率越容易升值,这可能是由于汇率市场中投资者的自适应预期所导致.     

沪深股市波动性与“杠杆效应”问题再研究——基于非线性视域的GARCH族模型分阶段检验

在非线性视域下Bai-Perron多重结构突变检验的基础上,可采用GARCH族模型对我国沪深股市的波动性和"杠杆效应"问题进行重新研究1。研究认为,第一,沪深股市在样本期内分别发生了2次和1次结构突变,沪市突变时点为2005年2月1日和2007年10月16日,深市突变时点为2007年10月31日;第二,无论沪市还是深市,就其自身而言,波动性和"杠杆效应"在结构突变前后均表现出巨大的差异性,但比较沪深两市的总体特征却发现具有一定的趋同现象,尤其是在2007年10月结构突变之后的最近一段样本期内,两市的风险溢价行为均不存在,但却存在显著的非对称"杠杆效应",表现为利空消息比利好消息会给投资者带来更大的冲击;第三,对具有趋同效应的共同样本期进行联动效应研究,可以发现沪深股市股价指数之间存在显著的联动效应,而收益率序列之间却不存在联动效应。     

开放式基金指数的波动性研究

为了探讨中国开放式类型基金指数收益率序列波动性特征问题使其有助于基金的投资和管理,对极少被研究的中国股票型、债券型和混合型开放式类型基金指数收益率的波动性进行了GARCH和EGARCH模型分析。数据选择于2002年12月30日至2006年12月31日。结果表明:得出从整体来看中国开放式基金收益率存在ARCH效应,但不具有非对称性效应的结论。     

股票市场波动性研究——基于ARMA-TGARCH-M模型的实证分析

通过构建ARMA-TGARCH-M模型,并同时利用上证综合指数和深圳成份指数的低频日收益率和5分钟高频收益率数据,对中国股票市场的波动性问题进行了实证研究.结果表明:中国股票市场存在着大幅度高频率波动,市场总体风险较大,而且收益率波动也存在着波动集群性、尖峰后尾性和非对称分布等特征,深圳股票市场在各方面的特征也都比上海股票市场突出.此外,低频日收益率序列和5分钟高频收益率序列都存在着显著的平稳性、自相关性和ARCH效应,中国股票市场还存在着较长的外部冲击波动持续期,且杠杆效应显著.GARCH族模型能够很好地拟合中国股票市场的波动性问题.     

上海股市周日历效应及长期记忆研究

运用ARMA-GARCH-M、EGARCH-M及FIGARCH-M模型对上海股市A股指数收益率及其波动性的周日历效应进行联合检验;另外还检验了成交量的周日历效应。研究结果表明:(1)风险溢价系数为正值,上海股市的风险传递机制正在发挥作用;(2)股市收益率序列存在显著的周日历效应,并且其异常收益并非来自风险溢价;(3)波动性过程同时存在周日历效应和长期记忆效应;(4)股市交易量同时存在周日历效应和长期记忆效应。最后利用混合分布假说进行了解释,信息可能是周日历效应形成的重要原因。     

商业银行汇率风险的VaR-GARCH(1,1)模型计量

采用VaR-GARCH(1,1)模型,选取2003年至2009年人民币对四种外汇的交易数据度量了商业银行外汇资产组合的风险。研究发现,外汇收益率具有尖峰特征,且欧元和日元收益率服从正态分布。从GARCH模型的估计和检验来看,外汇收益率序列具有波动集聚性特点,因此GARCH(1,1)模型能够有效模拟收益率序列。在99.9%置信水平下,用VaR-GARCH(1,1)估计的欧元和日元外汇资产组合的最大潜在损失约为上一交易日市场价值的0.05%,以此度量了商业银行的汇率风险。     

能源直接回弹效应经济学分析:微观视角

回弹效应是经济学中的一个热点问题, 在经济增长和能源供给形势日益严峻的今天, 对于能源效率和能源消费关系的研究变得越来越重要。但是, 在能源回弹效应领域内, 目前还没有形成统一标准的分类方法, 其定义和术语也不完全一致。针对该问题, 对国内外关于能源回弹效应的各种定义进行梳理, 在此基础上对能源直接回弹效应的机制进行经济学分析, 从微观角度更透彻地理解直接回弹效应中的替代效应和收入效应, 并根据替代效应和收入效应的内涵, 分析当空调的能源效率提高, 会对能源消费产生怎样的影响。结果表明:由于替代效应和收入效应的存在, 能源效率的提高, 不一定会使能源消费量减少, 从而更好地理解回弹效应的存在。     

元认知策略的本土化研究

本文从认知主体——学习者角度,通过显性和隐性记忆力的工作原理,提出了频率效应是隐性记忆力发生作用的主要因素,而有意注意则是显性记忆力发生作用的主要机制的这一观点。本文因此提出了如有意注意策略、关键词策略、重复策略和间隔策略等一系列外语词汇学习的元认知策略。并指出,以往的"过度扩展式"讲解单词的方法"弊大于利"。英语教师可以在教学中采取造句和搭配的方法,将学生的注意力从识别向产出过渡,从而缩小理解技能和产出技能之间的差距。     

影响企业内部控制效果的三个重要因素

企业管理者出于企业长远利益考虑,必然对如何提高内部控制效果予以充分关注。通常来说,内部控制效果可分为制度效果和实际效果。在现实经济生活中,影响它们的因素很多,比较重要的有内部控制制度、员工素质和公司治理结构等。为了提高内部控制效果,企业应协调内部控制制度与员工素质,建立、健全公司治理结构。     

软件下载中的消费者从众效应

消费者购买决策,特别是IT产品的购买决策中,从众现象非常普遍。然而,人们对隐藏在从众背后的作用机制却并不十分清楚。软件作为一种典型的IT产品,一般用户由于不具备丰富的产品知识,无法对它的价值独立作出正确的评估,因此,软件选择中的从众问题极其典型。对“压缩解压”和“闹铃时钟”两类软件的实证研究发现,在软件下载选择中,明显存在口碑效应、跟随效应、网络效应三种从众机制。口碑效应对从众的作用在两类软件中都是最大的,表明用户普遍容易受他人意见的影响,而跟随效应和网络效应的作用大小与产品功能特性有关：存在共享兼容问题的“压缩解压”软件网络效应更显著,表明用户倾向于选择已有用户人数较多的高共享价值软件;而个人独立使用的“闹铃时钟”软件则跟随效应更显著,表明用户更倾向于选择时尚的流行软件。     

进口商品的社会经济效益及计算方法

分析了进口商品对国内市场造成的影响，定义了进口商品的直接经济效益、间接经济效益和社会经济效益，给出了计算三种经济效益的思路。     

对外开放对利率效应影响的实证研究

通过利用Karras构建的产出效应和价格效应模型,运用向量自回归VAR分析框架,实证检验了对外开放对我国利率效 应的影响。结果表明,利率对产出效应的影响随着对外开放度的不断提高而趋于不明显,对价格效应的影响随着对外开放度 的不断提高而趋于放大。一方面,我国应根据经济发展形势合理调整利率水平,增加产出效应;另一方面,在实现经济增长目 标的同时,政府应对价格水平变动的范围进行设定,使我国物价水平稳定在一个可控制的合理区间内。     

论物权效力优先原则

物权效力优先是物权的基本效力,也是物权有别于其他权利的特征。物权相互之间的优先效力并非物权效力优先原则之内容。从物权的绝对性原则中,不能解释出物权效力优先,物权优先于债权虽通常为具体规则,但规则是由原则证成的。我国物权立法应当将物权效力优先规定为物权法的基本原则。     

行政行为“无效”与“不成立”辨析——兼评《行政处罚法》第三条第二款及第四十一条

《行政处罚法》关于行政处罚决定"无效"与"不能成立"的规定,引起了法律术语上的混淆,反映了我国对行政行为效力形态研究的薄弱.在科学构建效力形态体系的基础上,重新对相关概念进行辨别与分析,才会将研究引向深入,并正确地指导立法与实践.     

企业创建品牌与造势

我国的兵家思想源远流长,它凝聚了人类韬略最丰富、最集中的浓缩文化,其中包括了大量适用于现代的思想精髓,为此,在市场经济条件下,就造势理论及其具体应用———品牌效应加以阐述分析,可得出解决市场问题的思路:(1)抢占高新技术制高点———造势;(2)引进技术,缩短与国际名牌差距———乘势;(3)避实击虚,扩大自身的优势———攻势。     

企业税务筹划的效应分析

企业的财务管理在追求股东权益最大化的过程中 ,税收负担的轻重直接关系到企业实得利益的多寡 ,税务筹划是企业理财的重点。税务筹划利导了企业税收引起的收入效应、替代效应与金融效应。一方面完成企业本身价值最大化的目标 ,另一方面通过它使国家宏观税收政策调控经济的目标得以实现