创业投资中双重委托代理关系的博弈分析

创业投资是一个由原始投资者、创业投资公司、创业企业三方参与的过程,三者间存在双重委托代理关系,其中的创业投资公司具有代理人和委托人的双重身份,在信息不对称条件下拥有相对优势,在整个投资运作过程中起关键作用.基于委托代理理论建立的三方博弈模型,表明:建立有效的制度可以保护投资者的合法权益,降低创业投资公司和创业企业的道德风险,确保企业投资健康有序地发展.     

私募股权投资最优退出策略选择研究——基于精炼贝叶斯均衡下信号传递效应视角

由于首发公开上市(IPO)减持退出方式极大拥塞,借道"参投公司被上市公司并购"的私募股权创新退出进入实务.依据我国证券市场制度环境成本、并购价值估计和信号传递效应,研究私募股权风险概率下无差异博弈均衡价格形成的机理,分析私募股权"选择支持企业IPO还是被并购"最优退出方式的行为选择策略,明确私募股权投资企业的最优IPO退出价格和并购退出条件下的收益空间.     

努力互补效应、非合作博弈与创业努力策略选择

创业投资者和创业企业家之间的博弈贯穿于创业企业发展的整个过程,创业融资的过程通常是多次行为博弈.文章引入创业企业家与创业投资者的努力互补效应进行分析,通过研究发现:在一次性博弈或者有限次重复博弈中,创业企业家和投资者会依据分配系数选择相应的策略组合,且无论分配系数为何值都不能使创业企业家和投资者同时以集体利益最大为准则选择各自的努力水平.在无限次重复博弈中,创业企业家与投资者会依据不同的贴现因子和不同的分配系数进行策略选择,此时则可以促使创业投资者与企业家均依据集体收益最大化原则选择努力水平.     

投资银行的声誉与IPO定价偏低关系的实证研究

西方学者实证研究表明 ,IPO发行人选择的中介机构的声誉对IPO定价偏低有明显负的影响 ,即诸如投资银行的知名度越高 ,其承销的IPO定价偏低程度越低。中国的实证研究结果表明 ,中国的IPO并不支持投资银行声誉和IPO定价偏低负相关性的假设。这归因于中国IPO定价行政化管制的结果 ,发行市场计划经济的管理方式使得国家的投资银行无法实现对发行公司的价值发现功能     

碳约束下创业投资演化稳定策略的实施空间及影响因素研究

随着碳达峰和碳中和目标的提出,创业投资作为创新技术孵化的重要金融模式,亟需改进传统金融工具,实现创新和绿色的协同。引入碳约束条件下的创业投资绿色对赌机制,构建创业企业和创业投资机构在碳税和碳交易机制下的演化博弈模型,得出了创业企业和创业投资机构的演化稳定策略及其实施空间。分析发现,碳税机制对创业投资演化稳定策略实施空间的影响路径只与税率有关,随着税率增加,碳约束作用增加;碳交易机制对创业投资稳定策略实施空间的影响路径与企业的创新价值增值能力相关,当企业创新价值增值能力预期大于临界值时,随着碳配额减少,碳约束作用增加,当企业创新价值增值能力预期低于临界值时,随着碳配额越少,碳约束作用减小至失效;由于在碳交易机制下碳约束作用与企业创新价值增值能力高度相关,使得随着企业创新价值增值能力的增大,碳交易机制的碳约束作用会逐步优于碳税机制。     

风险创业投资中的合作博弈

通过分析风险创业投资中创业家和投资家的各自作用 ,提出了创业家和投资家在风险创业投资中休戚与共、密切相关 ,具有合作博弈的关系 ,在追求个人理性得益最大化的同时 ,可以获得集体理性 ,风险创业投资是高新技术产业化的投资机制     

我国创业板IPO首日超额收益原因实证研究

无论是成熟的资本市场还是新兴的资本市场,IPO首日超额收益现象普遍存在。界定IPO首日超额收益的原因为一级市场的发行折价和二级市场的交易溢价,并运用多元线性回归模型进行实证研究。研究结果表明:二级市场投资者非理性和投机泡沫是解释我国创业板IPO首日超额收益的主要原因。     

引导还是挤出?——引导基金投资对私人创投投资的影响

作为《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006—2020年)》的配套政策之一,设立创业投资引导基金(以下简称引导基金)的宗旨在于引导私人资本参与创业投资。通过私募通数据库搜集数据构建匹配样本,从创业企业层面研究引导基金投资对私人创投投资的引导作用。实证结果表明:引导基金联合投资可以引导私人创投向创业企业投资,引导基金单独投资既不能引导也不会挤出私人创投投资。使用工具变量法剔除引导基金投资创业企业的非随机选择效应后,引导基金联合投资对私人创投投资不再具有引导作用,引导基金单独投资对私人创投投资具有轻微的挤出效应。     

影响中国券商IPO市场份额变化的因素分析

为认清中国券商IPO市场份额变化的影响因素，分析了首日收益、长期收益、承销费用和行业集中程度对市场份额变化的影响，并将中美两国IPO市场的结果进行比较。实证结果表明，承销费用、一年后超额收益对IPO市场份额变化有负影响；上市首日异常收益对券商IPO业务行业集中程度有正影响，该结果与美国的实证结果刚好相反。该实证结果反映了中国证券市场上，券商的声誉保证机制及上市公司委托代理机制还存在缺陷。     

承销商声誉的破发补偿效应——基于中国创业板IPO抑价率的实证研究

基于2009—2011年我国创业板上市公司的财务数据,实证研究了以承销业绩衡量的承销商声誉对创业板上市公司IPO抑价率的影响,并进一步探讨了承销商声誉的破发补偿效应。研究发现,在我国创业板市场中,承销商声誉对IPO抑价率没有显著影响,而新股上市首日的破发现象将导致投资者对新股承销商的认可度下降,这种承销商声誉的破发补偿效应将显著降低该承销商随后所承销新股的IPO抑价率。     

博弈逻辑应用研究

博弈逻辑是博弈论和逻辑学相交叉的一个崭新领域,研究理性的主体互动行动中的推理过程,即研究博弈中的推理问题。目前对博弈逻辑的理论和应用研究都处于起步阶段。博弈逻辑在许多领域应用广泛,并已深入到企业人力资源管理工作中。从系统论的角度研究博弈逻辑的应用,以及＂有限理性＂条件下的博弈逻辑应用研究将是新的发展趋势。     

论语言的博弈观

本文在综述用博弈论研究语言的不同视角的基础上,探讨了语言博弈观的研究理据和方法,并对其发展趋势做了初步的分析。同时,文章还在Parikh的博弈语用模型框架下通过具体实例分析了该研究范式的特点,希望能够加深我们对语言博弈观的理解。     

基于博弈论的企业社会责任研究

企业社会责任涉及经济学和管理学的核心问题,从理论到实践都引起了学者、企业和政府的广泛关注。介绍了企业社会责任的基本含义和演变过程,重点以博弈论的思想和工具对企业社会责任加以分析,分别提出企业履行社会责任中与竞争对手和利益相关者博弈模型,阐述实现均衡的途径。     

国有企业构建学习型组织的内部博弈行为研究

从国有企业如何构建学习型组织的视角出发,通过构建离散型和连续型两种博弈行为模型,分析国有企业与员工之间的博弈行为.研究发现,连续型博弈行为的收益共享策略能解决离散型博弈行为收益共享策略所面临的“囚徒困境”.在古诺博弈和斯塔克尔伯格博弈两种外部环境下,分别将变动分配和固定分配作为收益共享原则,建立国有企业内部博弈模型,及时关注企业与员工之间博弈行为的互动并改变博弈策略,保障企业有效运行.最后,以同仁堂集团为实例,验证国有企业内部博弈行为模型的有效性.     

地方政府行为的横向博弈模型

本文针对目前地方政府行为动机分析中的问题 ,对地方政府的行为进行重新定位。文章运用博弈论的方法研究改革开放以后我国地方政府之间的横向博弈及其效应 ,建立了一个新的解释地方政府行为的博弈模型 ,博弈经过三个阶段 ,最终的子博弈精炼均衡是地方合作。     

教育空间之思：试论儿童游戏空间

空间是个体成长的“场域”。空间生产理论认为，空间是关系的社会，空间具有生产性。游戏空间是儿童成长的重要“场域”，不仅具有教育性和社会性，而且具有自然和人文多重属性。儿童游戏空间不仅仅是物理的空间，也不仅仅是与儿童相分离的教育环境。在社会研究空间转向的趋势下，应加强教育空间的研究。然而教育研究一向忽视对空间的研究，对空间概念尚无明确的、合理的解释，因此要么不用空间概念，要么随意使用。已有关于儿童游戏空间研究的文献，对空间的解释依然是传统地理学主客二分的“物理空间”概念，忽视空间作为“关系社会”的研究，并且缺少“教育空间”研究。因此，儿童游戏空间作为教育空间，其研究应借鉴空间生产理论，给予“教育空间”观照。本研究基于社会空间和教育空间的理论探讨，尝试从学理上分析儿童游戏空间与教育空间的关系，儿童与游戏空间的关系，儿童游戏与游戏空间的关系等内容，接着梳理儿童游戏空间的类型，最后以儿童幽默游戏空间分析来观照儿童游戏空间的生产     

基于安卓平台的益智类手机游戏的设计

手机游戏已经成为人们移动终端的重要休闲方式之一.游戏质量的好坏将直接关系到游戏软件的生命力和我国手机游戏产业的发展.针对目前手机游戏品种单一,同质化严重的现状,以《鲨鱼来了》游戏为例阐述手机游戏的策划与设计的过程.     

我国网络游戏产业的SWOT分析

21世纪初,网络宽带的应用如火如荼,随之而生的网络文化产业逐渐成为互联网经济新的赢利支点。据统计,网络游戏占其赢利的20%。它已迅速成为网络文化产业中最具活力的领域,其高速发展在我国引人注目。但有人欢喜有人忧,围绕网络游戏的争议不绝于耳。本文运用理论界较为常用的SWOT法对我国网络游戏产业进行分析,以供有识之士借鉴参考。     

电子游戏审美研究的困境与游戏诗学的建构

电子游戏已成为了“数字化时代”人们的一种生活方式。电子游戏的审美研究既是电子游戏艺术形态和游戏产业发展走向成熟的理论所需,也是新媒介审美文化研究一个不可或缺的重要组成部分。我国对电子游戏的审美研究由于研究路径选择上的偏失,造成了理论困惑与技术主义的“概念先行”的研究困境,使得游戏审美研究既不能回应现实对理论的需求,同时阻碍了新媒介审美研究在深度、广度、视界上的拓展。走出这一困境的根本途径在于,通过对“电子游戏文本”的细读,纳绎出电子游戏的基本构成要素及各要素之间的组建原理,建构一个基于电子游戏文本描述的游戏诗学。     

我国现代和谐渔村构建模式研究

现代和谐渔村建设是新农村建设的重要组成部分。当前,社会主义新农村建设和国家大力发展海洋经济的双重有利宏观环境,为加快实施现代化和谐渔村建设、加速渔业步入科学发展的轨道创造了有利时机。本文通过对现代渔村建设理论研究现状的简要概括和分析,指出了现代和谐渔村建设面临的问题,根据和谐博弈理论的几个典型模式,提出了我国现代和谐渔村的构建模式。