可转换债券

正可转换债券是债券的一种,可以转换为债券发行公司的股票,通常具有较低的票面利率。本质上讲,可转换债券是在发行公司债券的基础上,附加了一份期权,允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。可转换债券兼有债券和股票的特征,具有以下3个特点。债权性与其他债券一样,可转换债券也有规定的利率和期限,投资者可以选择持有债券到期,收取本息。     

11种国债今年到期兑付

最近,财政部就国债到期兑付有关事宜发布公告。今年到期国债包括以下11个品种: 1997年向社会发行的5年期凭证式国债、2000年向社会发行的2年期凭证式(一期)国债,均从3月1日开始陆续到期还本付息,到期年利率分别是10.17％、2.55％。 1997年向养老保险及失业保险基金发行的特种定向债券,期     

化解债券风险的策略选择

像其他证券市场一样,债券市场蕴藏着很多机遇和希望,同时也存在着剧烈的波动和风险。一、债券市场上的风险1991年和1992年,中国四家国有商业银行发行大量的债券,1991年仅企业债券就发行250亿元,1992年发行684亿元。债券到期时,相当一批企业无力兑付债券本息,形成不良债券,这些不良债券中有一部分由当时企业发行债券的银行兑付,或银行向企业发行贷款兑付。不仅如此,进入20世纪90年代以后,中国债券市场的价格发生了极大的波动。90年代初期个别的债券年利息达到10%以上,以后逐步降低,现在只在2—3%之间,中国的债券市场,也像国际证券市场一样,充…     

公司债券

正公司债券是指公司依照法定程序发行的,约定在一定期限内还本付息的有价证券。公司债券是公司债的表现形式,基于公司债券的发行,在债券的持有人和发行人之间形成了以还本付息为内容的债权债务法律关系。因此,公司债券是公司向债券持有人出具的债务凭证。公司债券反映的是其发行人和投资者之间的债权债务关系,因此,公司债券到期是要偿还的,不是"投资""赠与",而是一种"借贷"关系。公司债券到期不但要偿还,而且还需在本金之外支付一定的"利息",这是     

市政债券:城镇化融资的新渠道

城镇化融资困难是制约我国城镇化顺利进行的关键障碍,而税收融资、土地财政、地方融资平台以及公私合营形式等传统融资渠道都具有较大的局限性.国际经验表明,适当发行市政债券是解决城镇化融资困难的可行路径.改革开放以来,我国经济实现了高速发展,资本市场逐步完善,我国已经初步具备了发行市政债券的基本条件,可以通过发行市政债券为城镇化融资开辟新渠道.     

实际利率法应用研究

之所以说实际利率法的计算过程复杂，不仅仅是因为在实际利率法下每期的实得利息收入以及每期的摊销额需逐期分别计算，更主要是因为不同的还本付息的方式（如分期付息、到期还本和到期一次还本付息）、在债券投资的时候有没有发生相关的税费或发生的相关税费的多少、以及债券投资日（即购买日）与债券的发行日相同与否等不同的情况，都将导致实际利率出现差异。本文就上述问题在实际工作中的应用进行了一番探讨，并提出了一个计算实际利率的通用计算公式。     

企业债券刍议

一、企业债券的作用所谓企业债券是企业作为债务人为筹集资金经主管部门批准向社会发行的一种标准化债务凭证。企业债券由债务人（企业）向债权人（债券持有者）提供承诺，依据规定的期限和利率，按期支付利息，到期偿还本金。企业债券市场是指债券发行流通的全过程，是资本市场的重要组成部分。我国的企业债券具体包括国家重点企业债券、地方企业债券、短期融资券和内部债券四大品种。其发展有１０多年的历史。１９８４—１９８６年，一些企业自发向社会或内部发行不同形式的有价证券进行集资活动，累计大约１００万元，企业债券处于自发性…     

金融债券

正金融债券是银行等金融机构作为筹资主体为筹措资金而面向个人发行的一种有价证券,是表明债务、债权关系的一种凭证。在英、美等欧美国家,金融机构发行的债券归类于公司债券。在中国及日本等国家,金融机构发行的债券称为金融债券。金融债券能够较有效地解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。同时,金融机构发行债券时可以灵活地规定期限,比如为了一些长期的投资项目,可以发行     

对发展中小企业集合债券的思考

中小企业集合债券对于解决中小企业的融资难、降低融资成本可以起到较好的作用.但目前我国的中小企业集合债券存在着许多问题,如担保难、上市后交易较为清淡且市场准入的门槛较高等.针对这些情况,中小企业集合债券的发展路径可以是:通过由担保公司集合担保、由大型企业进行再担保或向保险公司进行保证保险的方式进行信用增级,建立做市商制度以增强流动性,发行方式上采用招标方式,以降低筹资成本,并可考虑发行中小企业的短期融资券,而中小企业集合债券发行及上市的地点可以首选证券证券交易所,同时对政府的作用要正确定位,政府应仅做为中小企业集合债券的协调者发挥作用.     

略论国债市场

一、现阶级国债市场中存在的问题 1、我国国债发行的宏观调控能力较弱。我国国债经过十几年的发行已具有一定的规模,主要是用于弥补财政赤字,平衡财政收支和解决国家建设资金的不足,基于把发行国债作为应急弥补措施的指导思想,致使国债发行呈现这样几个特点:①在整个80年代,我国国债的发行几乎是通过计划分配强制摊派。②国债期限结构不科学。目前我国的国债绝大多数是3年或5年的。按国际上较为通用的期限标准划分,我国仅仅运用了中期债券。这种单调的国债期限构成,不便于投资者的多方选择,难以满足社会公众对金融资产期限多样化的需要。这种期限结构造成到期债券和与此相应的还本付息过多地集中于某一特定时期,使财政不胜     

上市公司可转换债券融资热分析

可转换债券出现以来,经过较长时间的市场探索,逐渐被人们所熟悉,成为上市公司再融资模式中除配股、增发以外的另一种主要模式。近一时期以来,我国证券市场上可转换债券的上市数量迅速增加,发行规模迅速扩大,仅2003年和2004年发行的可转换债券数量就达到了28支,出现了“可转换债券热”。出现“可转换债券热”,既有可转换债券自身独特的金融性质(一身兼具债券、股票、期权三方面特征)的原因,也有配股、增发融资模式存在弊端及中国证监会规范配股融资和提高上市公司股票增发门槛等方面的原因;另外,可转换债券的发行条件决定了发行可转换债券的公司都是大型的、盈利丰厚的优秀公司,也可以说,可转换债券是上市公司中优秀公司独有的再融资模式,是政府对优秀公司的政策鼓励。     

我国发行巨灾债券的相关问题探讨

近年来,我国自然灾害频发,严重影响了国民的正常生活和国家的经济发展.灾后重建以及灾后赔付等需要巨大的资金,而巨灾债券可以将地震等自然灾害造成的损失直接转移到资本市场,有助于扩大保险公司的承保能力、降低风险管理成本、提高保险监管效率,同时有利于加快中国保险市场与资本市场的融合.本文从我国发行巨灾债券的必要性出发,探讨了发行巨灾债券面临的问题,提出了发行巨灾债券的相关建议.     

可转债融资的比较研究

本文对在信息不对称、风险不确定、连续融资、过度投资或投资不足、管理防御等五种情况下可转换债券相比普通债券或普通股票融资的优势进行了比较研究。结论显示,可转换债券可以降低由发行普通债券带来的高额预期财务危机成本和发行普通股票中经常出现的严重负面公告效应;可以在投资者和经理人对公司面临的风险认识不同时,使其价值不易受公司风险变化的影响;可以控制连续融资下的过度投资刺激和降低发行成本;可以依据其可转换性调整公司的债务水平,在抑制过度投资的同时又避免投资不足;可以使具有防御倾向的经理人既避免敌意收购又避免破产威胁。     

论教育债券在科教兴国中的战略意义

发行教育债券可以弥补巨额教育投入缺口 ,是我国当前教育领域里大规模融投资的最佳渠道 ,有利于矫正我国过去支出中重“物的基本建设” ,轻“人文的基本建设”的现象。市场调查表明 ,教育债券发展空间巨大 ,教育债券可主要面向发达区域发行 ,以将富裕地区资金引向贫困地区 ,将城市资金引向农村 ,从机会不平等的源头服务于“共同富裕” ;还可向海外发行 ,吸引国际游资。教育债券可由自然人认购也可由企业、法人、基金等认购。教育债券应以长期型和超长期型为主。     

发行教育债券推动西部教育发展

本文从发行教育债券解决西部教育经费不足的角度 ,分析了当前发行教育债券的可行性和必要性 ,并进一步提出了发行教育债券应当注意的问题。     

绿色债券发行对上市公司经营效率的正向影响研究——基于混合DEA模型的实证分析

绿色债券正逐渐成为上市公司融资方式的重要选择,选取2015年1月至2021年6月发行绿色债券的A股非金融公司作为实验组样本,选取同时段仅发行普通债券的公司作为对照组,基于DEA-BCC模型对上市公司的经营效率进行测度,构建多时点DID模型并从地域、产权性质、行业、信用评级分组检验。研究发现:发行绿色债券对提升上市公司经营效率具有显著的正向作用;相较于中东部地区、国企、非电力行业和信用评级高的上市公司,西部地区、非国企、电力行业和信用评级低的上市公司发行绿色债券对经营效率的提升效应更强;上市公司发行绿色债券可以通过降低融资约束、促进公司转型升级和降低经营成本的途径实现自身经营效率的提升。最后,依据研究结论对我国政府和上市公司提出政策建议。     

我国资产证券化产品发行利率影响因素的实证分析——基于ABS和CLO信用利差差异的比较

资产证券化产品作为"债券家族"的重要一员,在我国的市场规模不断扩大。研究其发行利率影响因素对丰富我国债券领域相关理论具有重要意义。本文通过对样本进行分组均值差异t检验验证了利率影响因素在不同类型资产证券化产品中的分布显著不同;在结构性邹式检验基础上,发现影响两类资产证券化产品的影响因素并不完全一致,且企业资产支持证券的影响因素更加多元。最后通过引入带有证券类型虚拟变量交互项的OLS实证模型对全样本进行测算,发现信用评级、分层规模、主承销商个数对两类资产支持证券发行利率的影响系数在1%的水平上有显著差异;附属比例、总规模、利率类型对两者发行利率的影响系数在10%水平上有显著差异;到期期限、分层数量等对两者发行利率的影响程度没有显著区别。     

国际债券

正国际债券(international bonds)是一国政府、金融机构、工商企业或国家组织为筹措和融通资金,在国外金融市场上发行的,以外国货币为面值的债券。发行者和投资者属于不同的国家,筹集的资金来源于国外金融市场。国际债券的发行和交易,既可用来平衡发行国的国际收支,也可用来为发行国政府或企业引入资金从事开发和生产。依发行债券所用货币     

公司债券信用评级法律关系解析——以美国债券评级制度为模本

公司债券信用评级是指信用评级机构对发行债券的公司偿还债券本息的可靠程度和风险程度进行的综合评价,反映了发行债券公司的信用能力.文章以美国债券信用评级制度为模本,详述了评级机构、发行债券公司和投资者三方各自的权利义务及责任,指出评级机构与发行债券公司之间存在承揽合同关系、评级机构对投资者应承担其由于故意或重大过失出具了错误的信用评级报告而产生的法律责任.     

企业为什么选择发行优先股?--企业财务困难的预期成本与普通股定价状况的分析

本文发展并检验了这样一个假设:较高的财务困难的预期成本和普通股定价不过高这两个因素的共同存在,导致了企业管理层在发行新证券时选择发行优先股而不是债券或普通股.本文的发现是,优先股的发行企业,与它们的行业均值相比,具有更大的财务困难的可能性和普通股定价不过高的可能性.优先股的发行企业,与债券的发行企业相比,具有更大的财务困难的可能性.优先股的发行企业,与普通股的发行企业相比,具有更大的普通股定价不过高的可能性.二项Logit模型的回归分析,也完全证实了以上结论.财务困难可能性较大的企业,更可能发行优先股而不是债券.普通股定价不过高的可能性较大的企业,更可能发行优先股而不是普通股.