香港红筹股、H股与内地股市的协整关系和引导关系研究

不同国家或地区资本市场之间的联动关系通常受到重大事件的影响而发生某些根本性变化.以东南亚金融危机和B股对境内投资者开放两个事件为转折点,将1994年1月～2003年10月期间分为3个阶段,运用Johansen多变量协整关系检验对香港红筹股、H股和内地股市三者之间的协整关系进行了实证研究,结果发现红筹股、H股和内地股市之间存在着长期稳定的协整关系,这一均衡关系在B股开放之后进一步增强.利用基于向量误差修正模型的Granger因果关系检验,发现红筹股的走势始终是内地股市波动的"风向标",但H股与内地股市却无明显关联;在金融危机之前,红筹股先行于H股,但在金融危机之后,红筹股对H股的先行作用消失.最后,应用预测方差分解和脉冲响应函数的实证方法从另一角度再度证实了上述结论.     

五大难题考验新主席的治市智慧

目前,摆在证监会新任主席面前的仍是一个资金面紧张、交投不活跃、投资者投资意愿不强的低迷A股市场。股市这种状况能否改变,有——自郭树清履新中国证监会主席以来,A股市场在某种程度上报以正面反应。这一方面反映出股价指数近10年"锚"在原地后人心思涨的心态;另一方面,也折射出市场各方对长期困扰股市发展的问题予以     

股市个人投资者的潜在类型分析

通过北京市30 个证券营业部对1 117 名股市个人投资者进行问卷调查, 研究发现: 总体 上, 投资者在选择股票时主要关注大盘走势和庄股动向, 同时也考虑产业政策、个股技术指标、 上市公司的经营状况等信息; 根据股市个人投资者选择股票时的12 种可能影响因素, 文中把 股市个人投资者聚类成为分析型、从众型和综合型3 种潜在类型; 根据对个人投资者聚类的结 果建立了投资者潜在类型的判别方程; 不同类型的投资者在教育水平特征、股龄特征以及跟庄 行为上存在显著的差异.     

探险：让生命的潜力充分激发

一支由30名资产超过1000万元的股市大户组成的探险队于2001年9月从广州出发,暂别"大户室",走出去融入大自然.他们经历8个昼夜与世隔绝、风餐露宿的征程,穿越新疆罗布泊核心区,挑战人类极限.有趣的是,这30名"股坛大鳄"还在穿越罗布泊的途中运用现代高科技设备和通讯手段,实现在荒漠中监察实时股市行情及进行卫星电话委托炒股,创下一项"股市大户沙漠炒股"的纪录.     

保卫阿里巴巴企业控制权

阿里巴巴3月18日推出上市后的第一份财报,堪称"完美".但股市似乎并不领情,当日阿里巴巴跌破13.50港元/股的发行价,虽然股价随后有所反弹,却一直维持在发行价周围徘徊,4月11日收市价为1 3.70港元.次贷危机、人民币升值、"中国制造"的困境等影响宏观大势一系列问题,成了淹没阿里巴巴股价下跌的"替罪羊".     

爬得起?

身在股市中的人,容易犯一个错误,在出现熊市时,总觉得世界不如想象的那么美好,但现实是不容想象的。股市不是"美好"这个概念的化身,哪怕是你手中的那支股正在上扬的时候,因为你根本就不知道它什么时候可能下挫。在股市里呆久的人,恐怕都试过挫败、跌倒、赔光……吧?     

玩股高手的秘术

<正> 玩股致富的渠道多种多样,其中的奥秘也不可穷尽。股市,这是一个没有硝烟的战场,不见枪林弹雨,却更加惊心动魄。涉入股市的每个人,不仅需要有胆,更需要有识。更重要的是如何在入市运作中讲究技巧和韬略。玩股方法有多种多样,各有各的招数,股市变幻莫测,但竞技中有一条至关重要的准则,那就是只能你玩股票,不能让股票玩你。了解和借鉴玩股高手的秘诀,也许能使初入股市者获得启迪和收益。 短期型的致富术 贮存股票固然安全可靠,可是对那些急于发财的人     

卖空限制对股票市场收益非对称性的影响——基于上海和香港的实证比较研究

利用改进的BB法则划分股市的波动周期,运用EGARCH-GED模型比较研究了上海和香港股票市场的非对称性问题.通过研究发现,上证综指的收益分布从长期来看呈负偏,而恒生指数呈正偏;在熊市中两个市场均存在"杠杆效应",在牛市中香港市场坏消息的影响仍然更大,而上海市场则存在"反杠杆效应".出现这一差异主要由于上海证券市场缺乏卖空机制,影响了价格对坏消息的吸收,这一结果能够解释我国内地股市"暴涨暴跌"的现象.     

上市公司“庄股跳水”预测模型的实证分析

预防"庄股跳水"是投资者在中国股市中生存的必修课,同时也是股市行为研究的难点之一.本文选取2000年到2003年深市遭遇跳水行情的股票及与之相对应的非跳水股票各31只股票为样本,运用t检验、判别分析和主成分分析等多种计量方法和模型对两类股票的各种重要指标进行了详细分析、比较及预测.实证研究发现两类股票的各种重要指标存在重大差异,并且模型能够以较高的准确率预测"庄股跳水".     

逃离股市的N个理由

中国股市由于"股权分置"、由于"一股独大"、由于恶性圈钱,致使才十几年的市场对投资者来说却变成一个净亏损的市场,一个没有回报的市场,一个套牢的市场。正因此,也造成众多投资者纷纷逃离股市。     

牛、熊市周期和股市间的周期协同性

在调整Pagan和Sossounov(2003)牛、熊市判别标准的基础上,本文诊断了我国股市的牛、熊市周期,探讨牛市和熊市的5个数量特征及股市间的周期协同性。研究表明:在1992年3月￣2004年8月间,上证综合和上证A股月度股价的牛、熊市周期结构完全一致,都经历9次完整的熊、牛市交替;深证成分和上证B股月度股价经历了7次完整的熊、牛市交替;我国股市价格服从带漂移的随机游走;上证综合和深证成分价格之间具有显著的牛、熊市周期协同性,而上证A、B股之间却没有显著的周期协同性。     

汇金增持四大行其意何在?

对银行股价值肯定,并借以提振股市中央汇金公司(以下简称"汇金")10月10日公告称,10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建等四大行共计1711.71万股股票,并继续进行相关市场操作。这已是2008年金融危机后,汇金5年内4度增持四大行股份的行动。此前,汇金的3次出手都能给股市带来短期信心,那么,此次汇金的出手应该如何理解?能     

经济不确定性是股市波动的因子吗？——基于GARCH-MIDAS模型的分析

本文运用混频模型（GARCH-MIDAS）分析了经济不确定性对中国股市波动率的影响。经济不确定性包括宏观经济不确定性和经济政策不确定性两方面。总体来说,经济不确定性会影响中国股市的波动,但强度有限,且A股、B股间表现出差异。经济运行（IP）和消费（inf）中的不确定性是A股、B股共同的波动因子,且IP的贡献度最高;货币政策（IR）、中国经济政策不确定性（CEPU）对A股无显著影响,但会显著影响B股的长期波动趋势;美国经济政策不确定性（AEPU）的影响则不显著。加入显著性指标有助于提高波动率的预测精度,混频模型为分析股市波动中的长期趋势和短期波动提供了一个新视角,有助于识别股市波动中的经济影响因素。     

股市信息不对称对股价暴跌的影响——基于不确定性的新视角

在理性预期均衡的框架内，构建了市场微观结构的理论模型，并在模型中引入了不确定性，得以从不确定性的全新视角在理论上揭示了股市信息不对称对股价暴跌会有正向的影响，股市中信息不对称的程度越高，股价暴跌幅度便会越大，而且此正向的影响会随着不确定性的增大而增大.本研究还以A股市场2010年—2015年的分笔高频数据为样本，计算了A股市场股票的知情交易概率，并据此实证检验了股市信息不对称对股价暴跌的影响.实证结果也表明：股市信息不对称与股价暴跌显著正相关，股市中信息不对称的程度越高，股价暴跌幅度便会越大.另外还根据证券分析师的预测数据构建了A股市场个股的不确定性指数来度量股市中的不确定性，并基于不确定性指数识别出了不确定性在股市信息不对称对股价暴跌的影响中具有放大效应，即股市中的不确定性越大，股市信息不对称对股价暴跌的影响也会越大.研究结论不仅丰富和深化了对股价暴跌成因的既有认识，还为防范和化解股票市场异常波动提供了新的理论依据和决策参考.     

查史美伦：中央政府聘任的第一位“打工女皇”

中国股市虽然风雨兼程走过了十年，但是，中国目前的股市环境却不容乐观。《中国青年报》曾这样评价当前中国股市，“一管就跌。一跌就托。一涨又管。以致投鼠忌器”。而中国公司的上市也往往被业内人士戏称为“上市圈钱解困”之用。著名经济学家在回答《南方周末》记者提问时，更是不无指责地说。“中国股市不能太黑”。另一方面，对于中国千百万中小投资者来说，他们要对股票市场作出分析。则更是“雾里看花，水中望月”，不知哪股是真哪股是假。就在中国股市环境急需改革的情况下，一个关系着中国股市发展和千百万股民切身利益的关键人物出现了。她就是来自香港证监会的副主席查史美伦女士。     

中国股市新股发行(IPOs)的初始收益率研究

本文通过研究1996—1999年在沪深证券交易所上市的529家首次公开发行的A股股票,发现这些股票初始收益率的平均值为129.8％,初始收益率的分布呈正偏的凸峰态,这说明中国股市的IPOs存在短期定价偏低的现象.本文认为IPOs定价偏低的原因是股票发行市场的制度性缺陷和股票二级市场的运行及投资者的投机行为共同作用的结果.     

浅谈我国A股现状

股市在中国的发展也有一段历史了,伴随着我国经济的腾飞,股市的发展也取得了良好的成效,未来发展领域广阔。这里我仅对A股做一番论述。中国股票市场大致包括A股、B股、H股。A股市场是于1900年底创建的,与其他两部分相比,无论是市场的总市值,还是上市公司的数量,都可以作为中国股票市场的代表,这一点A股当之无愧。目前,我国的股票市场还不完善,A股和其他股票一样也存在着缺陷,这一点是我们必须承认的。下面我们就A股的性质,市场的投机价值,和A股中的缺陷进行论述。     

股灾猛于虎!

无数历史事实告诉我们,股猛于虎,自现代股市开张以来,不知有多少狂热的财富追逐者丧身于股灾的虎口之下。这严酷的历史难道不足以唤醒我们投资股市的理性吗？     

优化资本结构，提高上市公司治理的效率

1．股权结构对公司治理效率的现状分析 在我国对原国有企业进行公司化股份制改造过程中,国家对股份公司的所有权按照所有者的性质进行划分,分为国有股、法人股和社会公众股,其中又分为流通股（A股、B股、H股）和非流通股（国家股、法人股、内部职工股、转配股）。非流通股只能通过协议转让,不能在股市上自由流通;A股、B股、H股虽然可在股市上自由流通,但三者的流通市场却彼此分割。     

张继升其思其言

在刚刚过去的一年中,股民们经历的大悲大喜莫过于"郑百文"了.郑百文经营亏损,每天要亏274万元,眼看要作为第一家破产的上市公司而载入史册了.这可急坏了方方面面.政府措手不及,因为上市公司的破产退出机制还未成熟;股市躁动不安,因为狼终于要来了;而购有郑百文股票的股民更是愁眉苦脸,因为辛苦积攒的血汗钱就要随郑百文的破产付诸东流了.