人民币汇率购买力平价多变量Johansen协整检验

为了研究购买力平价在我国的适用性问题,文章运用Johansen极大似然估计法对名义汇率与中美物价指数之间的多变量协整关系进行检验,研究结果表明:购买力平价理论在我国还不能很好地解释人民币汇率的变动规律.不能单从购买力平价理论来判断人民币汇率水平.     

购买力平价的Johansen协整检验与非线性特征研究

为了研究购买力平价在我国的适应性问题,文章运用Johansen极大似然估计法,对名义汇率与中美物价指数之间的多变量协整关系进行了检验,构建了非线性阀值自回归模型。研究结果表明:购买力平价理论在我国汇率体制改革的背景下无法得到充分支持,购买力平价还不能很好地解释人民币汇率的变化规律,人民币汇率的形成机制需要不断加以完善。     

大汉堡指数应用评析

随着经济的日趋国际化 ,不同货币购买力之间的国际比较也就显得越来越重要。 80年代以前 ,这种比较都采用“世界银行图表集”的办法即“汇率法”进行的。这种方法就是用本币与某一种外币 (比如美元 )在近三年内的平均市场汇率或官方汇率作为货币购买力 (币值 )的比率。例如 ,最近三年美元与人民币的官方汇率平均是 1∶8.2 7,就表明 1美元的购买力相当于 8.2 7元人民币的购买力。然而 ,由于官方汇率的决定不仅仅取决于币值的高低 ,还受贸易结构和进出口政策等因素的影响 ,所以“汇率法”难免会对某些货币的购买力造成高估或低估。在这种情况…     

人民币汇率水平与结构的实证分析

文章运用购买力平价理论和多种汇率分析法对人民币汇率水平与结构进行了系统分析,用大量数据证明了人民币不仅没有被"低估",而且存在着严重的高估和结构问题,一种畸形的台阶式结构,这是许多国家长期实施低汇率政策的结果。双顺差与交易汇率的升值压力等掩盖了人民币高估问题。     

人民币购买力平价估值与运用的比较

购买力平价估值的应用非常广泛.一是充当国际比较的货币转换因子;二是作为均衡汇率,为两国之间汇率是否失衡以及汇率政策调整提供参考依据.文章分别以绝对和相对购买力平价形式为线索,对改革开放以来测算和应用人民币购买力平价估值的主要研究成果进行了比较和综述.本研究认为,随着我国市场经济的不断完善和更有弹性的人民币汇率机制的形成,对人民币购买力平价的估值可能更加精准,对购买力平价理论的运用可能更加深入.     

美金对人民币

2008年4月8日，人民币对美元基准价为7．0015，离破7只有半步之遥，4月10日，人民币兑美元突破7元大关，基准价为6．9920。人民币兑美元的确定性升值从2005年7月21日的汇率改革开始，当天人民币汇率直接升值2％，人民币兑换美元从1：8．2765变成了1：8．11。同时，中国政府采用了盯住一揽子货币的有管理的浮动汇率政策。在过去32个月中，人民币累计升值幅度已超过16％。在远期市场上，2008年底人民币价格已经到了6．3。     

人民币名义汇率的购买力平价假说检验——基于中美1994-2009年间月度数据的经验分析

基于1994—2009年间中美两国的消费价格指数及人民币对美元名义汇率的月度数据,并结合ADF单位根检验、Engel-Granger两步法检验和Johansen协整检验等方法对购买力平价与人民币名义汇率间的关系进行实证检验。研究结果表明,不仅单变量模型和两变量模型下相对购买力平价对人民币名义汇率的变动不具有解释力,而且三变量模型下国内外消费价格指数对人民币名义汇率的变动也不具有解释力。此外,还对购买力平价在中国失效的原因进行了一定程度的分析。     

购买力平价和汇率的关系

人们通常把购买力平价作为分析判断汇率三走势的依据之一。有人甚至利用有关国际组织公布的购买力平价数据来指责我国人民币汇率被低估,进而提出人民币应升值的要求。分析表明,由于汇率和购买力平价的决定因素不同,两者之间存在较大的偏差。而且,由于各国对外开放程度以及市场经济发展程度的差异,汇率和购买力平价的偏差程度在发达国家和发展中国家之间呈现出不同的走势。     

人民币均衡汇率估计与汇率失衡研究

文章以PENN效应为基础扩展购买力评价法,并且结合转型国家的特征,采用164个国家1980～2010年的面板数据估计人民币均衡汇率.结果表明PENN效应和结构转型对实际汇率波动有稳健的解释力.自1994年汇率并轨以来,我国均衡汇率逐年下降,2005年企稳回升.根据置信区间分析,2008～2010年人民币汇率已被严重高估;即使考虑中国购买力平价数据存在20％的高估,人民币汇率也已经进入合理区间甚至高估.所以,人民币不仅不应该升值甚至需要一定贬值,以防对经济的负面冲击.     

汇率预测及其经济基本面：基于多元自适应可变窗算法的构建

在人民币国际化不断推进、人民币汇率双向波动加强的背景下，构建具有优良预测能力的人民币汇率预测模型意义重大。参数模型对汇率预测的能力不仅取决于模型设定是否正确，同时还取决于能否迅速探测参数的结构性变化以使用最佳信息估计模型参数。本文构建了多元自适应可变窗算法以及时监测模型参数的时变特征，探测最大化参数同质区间。结果显示：①在中长期（3至24个月）的美元、欧元、英镑和日元兑人民币汇率的样本外推预测中，多元自适应可变窗算法能显著优于随机游走模型、购买力平价模型、弹性货币模型、利率平价模型、泰勒规则模型与偏移型泰勒规则模型这六种汇率预测主流模型，其预测能力也显著优于实时窗宽选择算法与自回归模型；在美元兑人民币汇率中长期（3至24个月）预测中，其预测误差MAE度量相比于次优模型能降低 25%～50%。②多元自适应可变窗算法能迅速捕捉美元、欧元、英镑和日元兑人民币汇率的拐点，预测人民币汇率走向并刻画人民币汇率的周期性变化，其长期（向前9个月）方向性趋势样本外推预测精度比次优模型提高了16%～40%。③断点前后的汇率动态结构性变化显示“811”汇改促进了经济基本面对汇率预期重要性的显著提升与市场风险偏好的转变。“811”汇改之后，人民币汇率预期更易受外部冲击影响。加速利率市场化建设、提高国内收入、稳定物价、坚持带管制的浮动汇率制度与有效的资本管制相结合等措施对促进汇率市场化、防止汇率风险具有重要意义。     

对人民币汇率的几点看法

经济教科书把汇率机制分为固定汇率和浮动汇率，前提条件是同时存在商品市场；外汇市场，资本市场和货币市场，而且四个市场连通。中国的人民币汇率，在１９８８年以前属于计划汇率，１９８８－１９９３年属于计划与有限度的市场汇率（外汇额度价格）相结合的双重汇率；而人民币和港币则遵循“劣币驱逐良币”的规律同时流通，以商品双重标价形式表现出人民币的市场汇率，这是教科书上没有的。 １．１９９４年人民币汇率并轨，政府宣布为“有管理的浮动汇率”。固定汇率和浮动汇率都是市场汇率，只不过固定汇率政府干预力度大，将汇率波动范…     

浅议当前人民币汇率应保持不变

人民币汇率是货币资产的价格,讨论人民币稳定或是升值的问题逻辑上应分析决定人民币价格的供求的变化,而不是讨论人民币升值后所产生的影响,在中国入世后经济增长而世界经济持续疲软的背景下,人民币汇率的确存在升值的压力,但通过对决定人民币汇率的因素分析,笔者认为保持稳定将是人民币汇率的基本走势。     

关于人民币汇率决定的实证研究

一、关于人民币汇率决定的几个基本理论模型及相关实证 改革开放以来,人民币汇率始终是国内理论界所关注并经常展开讨论的课题,讨论焦点往往是制定人民币汇率的理论依据是什么?关于人民币汇率调整的理论依据主要有以下几类:平均出口换汇成本说(殷梅生,1986;许少强,1995)、进出口商品的国内外价格之比(景学成、周林等,1986;陈建梁,2000),等等.综观以前关于这一问题的讨论,基本上都认为是国内外价格水平(或指数)之比,区别仅仅在于选取商品的范围和比较内容大小的差别,或者是不同物价指数的选取,理论核心本质上就是购买力平价.     

国际价格水平的趋同效应及其成因分析

根据世界银行发布的180多个国家和地区购买力平价和价水平指数等指标时间序列数据,利用趋同计量模型,定量分析全球价格水平的趋同效应及其影响因素。研究表明,近20多年来,在经济快速发展、通胀上升、对外开放程度扩大、市场化程度提高、经济全球化和区域一体化等因素作用下,发展中经济体价格水平对发达经济体具有明显的追赶效应,全球价格水平际出现趋同效应。在现阶段,我国价格水平相对较低,与经济发展水平大体相适应。未来时期,我国价格水平继续上升的压力较大,与国际的差距将进一步缩小,即人民币汇率与购买力平价的偏差呈现收窄趋势。为此,应着力控制通胀水平,稳定人民币汇率,谨防人民币在国际化进程中过度升值的问题,继续保持价格水平与经济发展水平之间的适度平衡。     

人民币汇率均衡水平的实证方法研究

人民币汇率水平是高是低的问题一直是一个有争议的问题,无论是理论界还是实业界乃至寻常百姓,人们对这个问题都比较关心,但在看法上却往往意见相左,即使到了汇率“并轨”以后的今天,这种分歧仍然存在。很明显,要使人们在人民币汇率水平是高是低的问题上取得比较一致的看法,一是要给人民币高估低估作明确的定义(即给出一种评估标准),二是要改变这种以定性分析为主的分析方法。为此,笔者在对人民币高估低估的评估标准作一个界定的基础上对人民币汇率水平的测算方法作了一个研究。     

人民币汇率改革对资本市场的影响及对策

汇率改革的重点不仅在于汇率的调整，还在于汇率制度、汇率形成机制及汇率水平同时进行的整体改革。汇率的变动随着汇改地推进而更具弹性．人民币既有可能升值．也有可能贬值。近期内人民币将一直处于升值状态。所以下面将对人民币升值对资本市场特别是股市产生的影响加以分析。     

2005年汇改后人民币汇率多次结构突变检验分析——基于循序检验方法

采用最新的多次结构突变循序检验方法,对2005年7月21日汇改后人民币汇率时间序列趋势项是否具有多次结构突变进行研究,并在多次结构突变检验结果的基础上对消除趋势后的人民币汇率数据进行分析,结果发现：人民币汇率时间序列是围绕着4个结构断点的分段趋势平稳的;人民币汇率服从分段趋势平稳的结论对汇率政策有效性、汇率与其他经济总量关系研究及汇率预测具有重要意义。     

人民币汇率对中国进口价格的传递效应分析

本文利用1994—2007年季度数据，就人民币名义有效汇率对中国进口价格水平的传递效应进行了实证分析。结果表明，短期内，尽管人民币名义有效汇率的波动对进口价格的传递是不完全的，但传递效应仍然相当高，短期传递系数约为0．63。长期内，人民币名义有效汇率的波动对进口价格则具有完全的传递效应，长期汇率传递系数约为1。这一结果意味着中国进口价格对人民币名义有效汇率波动的响应程度较高、且速度较快，汇率波动会很快地传递到进口商品的价格之中。     

人民币汇率波动特征实证研究

本文建立人民币汇率波动的模型，对汇率制度改革以来人民币汇率波动的特征进行研究，结果表明，2005年7月21日至今，人民币汇率收益序列不服从正态分布；美元对人民币的汇率收益序列具有左厚尾的特征，人民币汇率波动具有集群性；人民币汇率波动具有较强的记忆性，且前期的人民币汇率波动对本期的影响呈衰减趋势。     

人民币汇率与地产行业间的联动关系研究

随着我国房地产投资的国际化,汇率作为影响货币国际购买力的重要因素,它与地产行业的关系越来越密切。文章以上证地产指数做为地产行业发展状况的衡量指标,借助协整回归、误差修正模型、Granger因果关系检验等参数模型深入研究了人民币兑美元汇率与我国地产行业间的联动关系。结果表明,人民币兑美元汇率与上证地产指数间存在单向因果关系,汇率对地产指数的长短期走势都有显著性影响;建立了地产指数与汇率间的局部多项式回归模型,发现汇率对地产指数的影响程度因阶段而异。