企业并购中的人力资本估价

一、企业并购的动机 企业兼并与收购是企业资本营运的重要形式,在市场经济环境中,发挥着越来越重要的作用.在美国,企业的兼并收购活动贯穿于经济发展的全过程.从最早的平行兼并浪潮至今,它共经历了5次企业并购的浪潮,且有一浪高过一浪的势头.在我国,企业间的兼并和收购活动也日益普遍.20世纪90年代中期以来,在全球范围内产业升级、结构调整以及经济一体化等因素的推动下,企业并购的规模和数量一直呈现不断上升的趋势.2000年全球并购交易额达到3.4万亿美元.目前,我国已经成为亚洲第三大并购市场,并购价值达GDP的15%.企业并购为什么能受到众多公司的青睐呢?究其原因主要有以下5点.     

新形势下我国医药企业跨国并购的动因及策略

全球医药业并购浪潮及其对我国医药企业的影响 并购作为外部增长途径在企业成长中扮演着重要角色。全球已出现了五次大规模的并购浪潮,在20世纪90年代的第五次浪潮中,技术密集型行业的并购活动,包括医药业的并购备受关注。自20世纪80年代中期以来,跨国并购逐渐取代了“绿地投资”而成为跨国公司对外直接投资的主要形式,医药行业无疑是跨国并购浪潮中的推波助澜者。目前排名全球前50强的大型医药集团均属美、日、欧等经济发达国家,这些医药企业凭借雄厚的资本和研发实力,在全球范围内进行了大规模的并购,不断增加市场份额、增强市场控制力。     

基于核心竞争力的企业并购

20世纪90年代以来,世界掀起第五次购并浪潮,与前几次以多角化为主的购并浪潮不同,这次购并浪潮出现了加强核心业务能力的趋势,许多大规模的购并活动都发生在同行业内,以扩大规模或进行优势互补,增强自身竞争力,使自己能在越来越激烈的市场竞争中长期立于不败之地。基于核心竞争力的购并战略总体框架提出企业购并作为快速扩张的重要途径,如何有效地与企业发展战略有机结合,成为企业购并战略的重要课题。将核心竞争力与企业购并相结合的研究,主要源自于70年代大量混合购并企业回归主业的自动剥离行为,以及现阶段我国大量企业跨行业购并的失败…     

高管团队背景特征与企业并购绩效关系文献综述

企业的并购行为作为优化资源配置、实现企业规模效益的重要经济手段,在我国越来越受到企业的重视。自20世纪90年代以来,我国企业间的兼并和收购活动也频繁出现,让我们感到惊讶的是大部分企业的并购行为并没有达到理想的效果,那么如何改善企业的并购绩效,不仅是各国学者研究的重点,也是企业并购活动中面临的现实问题。本文在Hambrick和Mason高层梯队理论的基础上,对于已有的文献进行了综述,并发现出目前研究位的不足之处。     

中国企业海外并购的现状与问题

一、中国企业海外并购的历史与现状中国企业的海外并购活动开始于20世纪80年代,最初海外并购活动主要集中在少数有实力的国有企业,海外并购的数量少、规模小,并购地区主要集中在美国、加拿大、印度和香港等地区,所涉及的行业主要为航空、矿产资源等带有垄断色彩的行业。20世纪90年代中期以后,我国企业海外并购迅速增长。与世界并购总交易额相比,我国企业海外并购无论从实际金额还是占世界并购交易额的比重都很小。日本占世界的2.84%,亚洲的45.55%;世界头号并购大国美国的海外并购交易额在2004年占世界的27.74%。2005年,中国企业海外并购的规模为52.79亿美元,占全世界并购总额的比重从2004年的0.3%上升到0.74%,在亚洲的比重为9.85%①。近年来以并购方式进行的国际直接投资所占比重越来越高。     

外资控股并购国有企业的状况、问题和前景

自20世纪80年代跨国公司进入中国市场以来,经过初期考察、试探和以技术引进方式为主的阶段,1992年起进入以外资并购国有企业为主的大规模直接投资阶段。入世后,中国利用外资政策又实现了一个重大突破,即鼓励外商以并购投资的方式参与大型国有企业的改革与重组,使外资参与国有企业改革成为趋势,越来越多的国有企业将通过并购融入国际市场。(一)外资控股并购国有企业的状况1.外资并购在中国的发展及规模尽管全球并购浪潮此起彼伏,20世纪90年初、中期,外资并购在我国的规模还非常小,直到90年代中期以后,外资并购才逐渐有所发展。根据《世界投资…     

企业并购交易中的风险及应对措施

企业并购因其能够为企业带来诸如规模经济、优化资源配置、组合协同等效应而为当今世界各国企业所青睐的扩张方式。在西方市场经济比较发达的国家,并购已经有一百多年的发展历史,并且出现过五次大的并购浪潮。我国并购交易也在最近两年内呈现快速增长的态势。然而对并购交易中的并购方来说,兼并收购企业存在着诸多风险,其主要包括财务风险、税务风险、经营风险、法律法规风险等,如何更清楚的认识这些潜在于并购交易中的风险并找到相应的风险应对措施,是本文研究的方向。     

我国IT企业跨国并购后的文化整合研究

纵观世界各国资本市场的发展,企业并购重组是一个永恒的热点。从19世纪末至今,在全球范围共经历了六次大规模的企业并购浪潮,其中第六次并购浪潮主要发生在IT行业。近几年,我国IT企业频频出击,进行跨国海外并购,以联想、TCL等为首的企业开启了我国IT企业的并购浪潮,但是,他们也面临着严重的挑战:企业出现巨额亏损,究其原因,在于整合阶段的工作并非卓有成效。而整合的关键在于文化的整合,所以,企业必须重视并购过程中的文化整合。     

并购重组问题研究

一、并购重组的演进企业并购源于西方资本主义国家,以美英为代表的西方资本主义国家先后经历的五个阶段:(一)19世纪末20世纪初,第二次工业革命使人类从大机器工业时代跨入了电气时代,并且证券交易的形成发展也对并购浪潮起到了积极的促进作用:1963年成立的纽约股票交易所以及其     

企业并购重组的管理整合问题

进入20世纪90年代以来,经济全球化浪潮的一个突出特点是跨国并购迅猛增长,并成为许多国家利用外资的主要形式之一。由于我国的经济结构中还存在不合理成份,难以适应市场经济的高速发展,在企业并购重组的过程中都还存在很多问题,所以,这里从企业并购的操作程序入手来分析企业并购重组的管理整合问题。     

冷眼看兼并

90年代以来,随着世界经济全球化和统一大市场的形成,兼并犹如巨洪,涤荡着世界经济的每一个角落。中国,作为世界经济的焦点,不可避免地受到这股浪潮的冲击,放眼国内,国企改革已进人攻坚阶段,改革的主题是从整体上搞活国有经济。在党中央、国务院有关精神指导下,鼓励兼并、规范破产,大力实施再就业工程是当前国企改革的重要措施。优势企业通过兼并,实现低成本扩张,能够迅速发挥规模经济效益,也有利于实现产业规模、行业规模和企业规模的合理化,增强自身的竞争力和稳定性,经营成本将大大降低。洛阳春都集团通过兼并不断扩大企业…     

网络时代领导活动发展变化的主要趋势

20世纪80年代初,托夫勒在《第三次浪潮》中写道:"我们只要留心谛听,就可以听到三次浪潮已经在不太远的海岸拍打。"如果说第三次浪潮——信息化社会在     

论我国政府在跨国并购中的规制行为

从20世纪初发展至今,全球一共经历了五次并购浪潮,跨国并购已成为跨国公司对外直接投资的主要方式。从80年代末开始,外资逐渐尝试以并购的方式进行对华直接投资,并对我国经济带来了正面和负面的双重影响。本文系统地论述了跨国公司在华并购的概况,发展趋势和对中国的影响。分析了我国外资并购中政府规制的现状及其主要问题。针对外资并购在我国的发展状况和趋势,本文对外资并购中国企业的政府规制问题进行了研究,并提出完善我国政府规制跨国并购行为的对策建议。     

我国企业并购重组的问题及对策

企业并购最早出现于美国,在19世纪末到20世纪初,随着世界工业化进程的深入,通过并购产生了大批垄断公司.     

企业并购的财务风险

企业并购作为市场经济条件下的一种企业行为,在西方国家已经有一百多年的历史了,迄今为止世界上已出现了六次并购浪潮,其中以网络经济为平台的第六次并购浪潮已初见端倪。市场经济条件下,只要是有企业的并购行为就难免会有并购的财务风险,本文拟通过几个并购案例对企业并购的财务风险作简要梳理。     

欧洲中小企业的国际化

<正> 20世纪60年代后半期,欧洲中小型的跨国企业开始大量涌现,如今,欧洲中小企业的国际化体系呈现出几个鲜明的时代特征。 一、政府积极扶持 在欧洲,积极肯定中小企业所起的作用,反对大公司垄断,引导和支持中小企业已成为各国政府的共识。在此问题上,历史上也曾有过两种不同的做法。一种是轻视中小企业,推崇生产集中化和企业规模扩大。英国在20世纪50至70年代中,极力鼓励和支持生产集中化,英国工业结构中的大企业迅猛发展,其程度超过了其他西方国家。但是,经过20多年合并和接管而形成的工业高度集中,并没有明显提高英国的投资水平和生产效率,反而由于经济的过度垄断,使得本来已经老化的英国经济更加丧     

敌意并购中目标企业的主动性反并购措施综述

企业并购(MA)是主并方和目标企业实现战略协同价值的一种重要方式,也是主并方扩大生产规模,实现跨越式发展的重要途径。特别是从20世纪70年代以后,敌意并购开始兴起并且在并购实践中占了很大的比例。鉴于此,本文从并购理论出发,研究并购理论中敌意并购的内容,为后人对并购的研究进行理论的梳理。     

美国跨国公司战略变化的新趋势

以核心能力为基础的适度多元化战略美国企业的多元化经营早在20世纪50年代就开始了。为了分散风险,美国的许多企业通过大规模的混合并购,将业务范围扩展到与本企业原来业务毫不相关的领域,开展多元化经营。由于在五六十年代混合兼并中形成的混合型大企业因业务过多且相关性低而纷纷出现问题,因此在70年代,根据波士顿咨询公司开发的业务组合技术,许多企业开展了业务组合和调整。根据《财富》杂志的调查,美国最大500家公司中有45%采用了开放式的业务组合计划。业务组合提供了以不同方式管理企业不同业务的手段,因此,直到80年代多元化经营仍盛…     

浅析房地产项目收购财务风险及对策

20世纪90年代以来,伴随着信息技术革命和经济全球化的快速发展,掀起了以跨国公司为主导、以＂强强联合＂为特征的新一轮全球性并购浪潮.然而,狂热背后却是一片凄凉的风景.究其原因,企业并购是一种风险较大的经营活动,一旦防范和控制不力,便会导致失败.企业并购的财务风险是各种并购风险在价值量上的综合反映.本文以实务中的案例为例子,揭示了房地产项目财务风险管理分析和控制在收购项目中的重要作用,借以给国内其他企业的相关收购活动提供经验.     

中国企业跨国并购的动因浅析

近年来,中国企业走出国门,参与跨国并购的案例日益增多,并购金额也有所增大。在全球经济不景气的2002年,中国企业并购海外资产的规模庞大。针对这一新情况,本文从国际投资阶段理论入手,基于对中国企业跨国并购的内部动因和外部动因的分析,认为中国企业会展开一次新的跨国并购浪潮。