基于DEA的主并购上市公司并购绩效研究

本文应用数据包络分析(DEA)的改进模型,建立适合公司井购绩效评价的DEA评价模型,采用2002年沪深证券市场的135个主并购上市公司并购事件样本,利用改进的DEA模型计算公司并购前1年、并购当年和并购后4年的并购绩效值,并通过分析并购前后公司总体均值的变化情况,来分析公司并购活动对公司绩效值的影响.研究结果表明,在我国,并购对公司绩效在短期内具有一定的提升作用,而从长期看,并购绩效值显著下降,并购是失败的.     

上市公司并购绩效研究综述

并购绩效一直以来就是上市公司研究的一个热点问题,在当前并购全球蔓延的经济背景下,本文对已有的关于上市公司的并购绩效做了综述,以期对我国并购绩效带来启示。     

我国上市公司并购经营绩效研究

近年来，伴随着经济全球化进程的加快，公司之间的并购事件也日趋活跃起来。本文利用 2005、2006 年发生并购的上市公司为样本，运用因子分析方法，研究了并购与公司经营绩效之间的关系。     

中国上市公司并购动机与绩效:从产业效应角度的分析

本文以2005年中国上市公司开展的并购事件为研究对象,从不同的角度分析了产业效应对公司并购动机和并购绩效的影响。在对整体样本的并购绩效进行研究的基础上,进一步对横向、纵向、混合三种不同类型并购的绩效进行了分析比较并对产业创新型并购和非产业创新型并购的产业效应差别进行了分析。从整体来看,产业效应对公司并购的影响可以忽略。同时产业效应对公司并购绩效确实有影响。产业效应对不同类型并购的影响是不同的,其中对混合并购具有积极的、显著的影响,而对横向并购的影响最小。从产业效应的视角来对中国上市公司的并购行为进行分析,是本文的创新之处。     

中国医药上市公司技术并购与绩效研究

技术并购是企业增强创新能力的重要方式之一,对医药企业的长期发展尤为重要。本文以2004—2015年间发生过技术并购的A股医药上市公司为研究对象,经过语义识别及人工阅读方式,量化技术知识特征,从技术知识规模和技术知识性质角度分析技术并购对绩效的影响。研究发现,医药上市公司技术并购短期市场反应显著,对企业长期财务绩效的改善也有正向影响。技术并购中目标企业技术知识绝对规模越大、两企业间技术知识相对规模越小,主并企业的短期和长期绩效越高;技术知识性质方面,相关型技术知识并购更有利于企业发挥协同效应,绩效更好。进一步研究发现,民营企业对技术特征变量的敏感度更高,现金支付方式并购加强了技术知识绝对规模和技术知识性质的正向影响。     

我国上市公司并购绩效的实证研究综逋

上市公司并购一直是学者研究的热点问题,本文通过对已往学者的研究进行梳理,概括我国上市公司并购绩效的实证研究,主要从基于股票价格的事件研究法和基于经营业绩的会计研究法进行归类,以促进并购价值研究不断发展和完善。     

吉利跨国并购沃尔沃绩效研究

跨国并购是我国企业国际化的一条有效途径,大量研究表明中国企业跨国并购成功率还不高,并购效果有待提高。吉利并购沃尔沃是我国企业,特别是民营企业跨国并购的成功案例,对其进行深入分析具有很好的理论和现实意义。本文首先对并购双方情况、并购的动因和并购整合的过程做了简介。然后利用事件研究法和财务指标法对吉利并购沃尔沃的绩效做了分析,包括吉利并购前后的股票变化分析和财务绩效分析,针对吉利并购沃尔沃如何保持长期绩效、克服整合过程中存在的问题,提出了对策。     

基于现金流量的上市公司并购绩效研究

在"现金为王"的理念下,以经营现金净流量为盈利指标分别计算净资产现金回收率和全部资产回收率,反映我国上市公司在并购前后的绩效变化情况.以在2003年发生并购的63家上市公司为样本,对并购前三年、当年和后三年的财务数据进行分析,发现上市公司并购后的净资产回收率有显著提高,说明投资收益能力迅速上升;然而,全部资产回收率的提高幅度并不明显.结果表明并购后上公司的经营状况有所改善,但并没有实现规模效应.     

我国上市公司女性高管对企业并购绩效的影响研究

并购作为企业追求规模效益、提高经济效率、合理配置资源的有效战略,在经济转型期日益频繁地被企业采用。企业高管承担着制订和实施企业并购战略的使命,与企业并购行为能否提升其绩效有着紧密的联系。近几年来,大量女性开始进入企业高管团队,在企业管理团队中发挥着重要作用。本文以207家中国A股上市企业为样本,分析了女性高管对企业并购绩效的影响。研究结果显示女性高管比例以及女性高管在其他单位兼职均与企业并购绩效之间存在着正相关关系,能够显著提高企业并购绩效。本研究对企业高管团队的配置和建设具有一定的启示作用,为企业并购提供理论指导,进一步拓宽了现有高层管理团队的研究范围,对政府制定有关促进女性发展政策提供参考,同时也希望借此研究打破无形"玻璃天花板"阻碍,为女性高管的发展提供帮助。     

我国上市公司并购动因分析

并购是企业迅速扩大规模的有效手段之一,通过并购企业可以做大做强,但若并购不当就会导致巨大亏损。本文通过回顾几个我国上市公司并购案例,分析并购的真实动因,针对真实动因存在的问题提出解决对策,促进并购目标实现和促进并购动因的合理化。     

要素市场发展差异、产权性质与异地并购绩效

以我国上市公司在2003-2009年开展的非关联股权标的并购事件为研究对象,本文发现,要素市场发展对不同性质企业的异地并购绩效有着不同的影响。央企在并购要素市场落后地区企业时,双方要素市场发展差异越大,央企凭借其政治权威获得的政治寻租利益就越大,并购绩效就越高。相反,地方国企在并购要素市场落后地区企业时,目标方要素市场发展水平越低,双方要素市场发展差异越大,地方国企在并购后重建"支持之手"的政治寻租成本就越大,并购绩效就越低。但另一方面,地方国企并购要素市场更为成熟地区的企业时,双方要素市场发展水平差异越大,地方国企摆脱"掠夺之手"的作用就越显著,并购绩效就越高。而民营企业在并购要素市场更为成熟地区企业时,目标方要素市场发展水平越高,双方差异越大,要素市场扭曲带来的资源错置效应及市场摩擦就越大,导致并购绩效越低。     

我国上市公司并购的特征分析

要促进我国资本资产的发展,加强上市公司的实力,就必须加快我国上市公司的并购进程,同时也必须规范上市公司并购的行为,解决上市公司并购中的问题,提高其并购的有效性.为此,围绕我国上市公司并购特征分析这一主题,对我国上市公司并购特征展开了论述,系统、深入地研究了我国上市公司并购特征,为解决我国企业并购中出现的问题提供借鉴.     

上市公司行业特征与多角化经营绩效关系的研究

行业特征对上市公司多角化经营战略选择和经营绩效是否具有影响?影响程度如何?文章运用计量分析方法,通过对符合条件的230家上市公司的深入研究,提出了不同行业特征条件下,所应采取的多角化战略形式及其经营绩效状况.     

绩效立方体：基于可持续发展的企业绩效评价模式研究

为了弥补基于单一底线的绩效评价体系的缺陷,对基于可持续发展的企业价值取向和目标进行了分析,指出基于可持续发展的企业是利益相关者缔结的多元资本共生体,应追求经济利益、生态利益、社会利益的和谐发展.在此基础上,将评价内容、实现环节和评价对象3个维度相结合,构建了绩效立方体模型.最后,设计了企业层面的绩效评价指标体系和绩效矩阵,并进行了初步应用.     

上市公司高管更替模式对企业绩效的影响

本文以上市公司2005-2009年间高管更替数据为研究样本,引入了高管团队重组和战略连续性作为中介变量,探讨了不同高管更替模式对企业绩效的影响路径。研究结果表明,上市公司高管强制更替外部聘任对高管团队重组有正向影响,对战略连续性有负向影响,对企业绩效有负向影响,其中高管团队重组和战略连续性在强制更替外部聘任与企业绩效之间起到中介效应;上市公司高管强制更替内部聘任对高管团队重组影响不显著,对战略连续性有正向影响,对企业绩效有正向影响,其中战略连续性在强制更替内部聘任与企业绩效之间起到中介效应;另外,高管团队重组对企业绩效有负向影响,战略连续性对企业绩效有正向影响。     

基于分组主成分的上市公司财务风险综合评价模型研究

上市公司财务风险综合评价是国内外财务研究的一大热点.本文首先建立了财务风险评价的指标体系,其次针对多元统计分析中的主成分分析在综合评价中的缺陷,本文选择了2003-2004年的110家上市公司,运用分组主成分法建立了评价模型,并对该模型进行了检验,获得了较理想的效果.     

中国上市公司董事会行为与公司绩效关系实证研究

以2005年中国证券市场公布的指标股为研究样本,用董事会会议频率表示董事会行为,实证分析了董事会行为的决定因素以及董事会行为与前期、当期和后期公司绩效之间的关系.研究表明,独立性越强的董事会将导致较高强度的董事会行为,内部所有权和董事会行为在规范管理方面存在替代性,股权制衡有助于产生积极的董事会行为,而外部董事的声誉激励制度和机构投資者制度对董事会行为的作用还有待进一步加强;董事会行为与前期经营绩效显著负相关,与当期和后期绩效显著正相关,两者之间存在显著的内生关系,而董事会行为的决定因素在内生关系中起着重要的作用.