具有专利的R＆D项目实物期权评价

在有专利情况下，开发了一个R＆D投资模型，结合R＆D投资过程的特点，把R＆D投资过程分为两个阶段，一个是研究阶段被模型为欧式期权，另一个是开发阶段被模型为永生美式期权，从而把R＆D项目投资机会模型为复合期权，给出了R＆D期权价值的解析评价公式和最优投资决策规则，并讨论专利宽度（Patent Breadth）R＆D期权价值和R＆D项目投资决策的影响。以及申请专利的条件     

基于蚁群算法的实物期权方法在R&D投资中的应用

R&D投资项目一般分为三个阶段,每个阶段的投资时间不同,实物期权的价值也不同.因此在R＆D投资项目总时间确定的情况下,存在每个阶段的最佳投资时间.本文以复合期权价值公式建立R&D投资项目的优化模型,并用蚁群算法求解,从而得到每个阶段的最佳投资时间.     

具有技术许可联盟的R&D投资决策

本文开发了具有技术许可联盟的R&D投资决策模型。考虑了技术许可前后市场结构的变化,利用连续时间阈值自回归过程来模型这一非线性变化的特征,根据实物期权定价理论和博弈理论,给出了R&D投资项目的价值和最优投资规则。通过数值分析讨论了技术许可前后的收益期望增长率和不确定性以及许可合同中竞争者进入市场的时间参数对投资决策的影响。     

基于实物期权的房地产投资项目评价

房地产投资项目具有较大的风险和不确定性,因而制定科学的投资项目评价方法就显得十分重要,而传统的投资项目评价方法已不再适合评估房地产投资项目的价值。本文将实物期权方法运用于房地产投资项目评价,通过实例分析计算来说明该方法较传统的投资项目评价方法更适合于评估房地产投资项目的价值,增加了投资决策的合理性。     

基于连续型实物期权与专利竞赛模型的创业投资策略研究

使用连续型实物期权方法建立了一个双头专利竞赛模型,研究了创业资本控制的创业企业的金融性质。数值分析表明,相对于联合垄断,专利竞赛会促使竞争企业更主动地投资,从而导致价值耗散、更高的CAPMβ系数和收益波动率,以及当竞争激烈时竞争者之间更大的收益负相关性。创业企业的年收益波动率超过100%,其原因主要归结于技术风险,这也与以往的实证结果相吻合,从而为从产业组织视角构建创业投资组合提供理论基础。     

基于延迟实物期权的BTT项目决策方法

实物期权方法是一种适合具有高度不确定性和高度灵敏性的项目价值的分析方法。通过对BTT项目投资中的延迟期权特性的分析,构建出延迟投资期权的定价模型,为BTT项目的投资者提供了一种新的决策方法。     

专利价值评估实物期权法的研究综述

随着知识经济时代的到来,商标权、专利权、专有技术等无形资产价值的评估需求日益增长。就专利价值而言,传统的评估方法有成本法、市场法和收益法,但这三种方法都有其局限性,本文就专利价值评估的实物期权法研究进行了梳理,分别从实物期权法的理论演进、针对专利评估的适用性、具体模型应用等方面展开综述,最后结合我国实际情况,提出了专利价值评估的实物期权法应用是一个具有挑战性的新方向。     

基于二叉树期权定价模型的企业R&D项目价值评估研究

本文将实物期权理论引入R&D项目管理领域,以阶段门NPD模型为基础,探讨了应用二叉树期权定价模型评估研发项目价值的具体思路和步骤,并通过比较,证明了由于评估时采用不符合研发项目风险特点的高折现率,NPV法倾向于低估项目价值,这将影响企业做出合理的投资决策。     

阶段性投资最优比例问题的实物期权方法

以研发成功的初创企业为例,针对两阶段投资决策问题,描述了柔性决策所具有的实物 期权思想,根据相应的投资准则得到项目决策的执行概率,再结合项目收益过程的分析,建立 起包括决策柔性价值在内的项目总价值的数学模型. 在此基础上可以分析投资比例对项目价 值的影响,并得到最优值. 文章结合案例进行了数值计算,并对结果做了分析.     

Excel与实物期权评价法在投资项目决策中的应用

本文简要介绍了实物期权的内涵和种类,并举例说明Excel实物期权投资模型的建立与应用。     

R&D项目的期权性特征分析与期权性价值的估算

当投资者考虑是否要对一个R&D项目进行投资的时候,投资者不仅要考虑项目的技术风险,而且要考虑这个R&D项目的期权性价值.本文在对R&D项目的期权性特征分析的基础上,引入由Morris,Teisberg and Kolbe建立的R&D项目的期权性价值计算模型.针对这个模型在期权性价值计算应用中的不足之处,笔者提出对R&D项目的期权性价值分析应该遵循循环分析和定量、定性分析相结合的观点.     

R&D 项目的期权性特征分析与期权性价值的估算

当投资者考虑是否要对一个R&D 项目进行投资的时候, 投资者不仅要考虑项目的技术 风险, 而且要考虑这个R&D 项目的期权性价值. 本文在对R&D 项目的期权性特征分析的基 础上, 引入由Mo rris, Teisberg and Ko lbe 建立的R&D 项目的期权性价值计算模型. 针对这个 模型在期权性价值计算应用中的不足之处, 笔者提出对R&D 项目的期权性价值分析应该遵 循循环分析和定量、定性分析相结合的观点.     

期权方法在专利开发中的应用

分析了专利的性质,引入了专利的期权概念,利用随机微分过程的方法,在前人的研究基础上 讨论了三种专利开发的期权:研究期权,专利申请期权和开发期权. 指出专利开发的时机选择,开发 的初期投入,竞争对手进入的概率等是影响专利开发各阶段的最主要因素.     

蕴含扩张期权的投资项目决策行为研究

针对蕴含扩张期权的投资项目的特征,从理论上描绘了股东与经理在信息不对称时的投资决策行为和激励方案的设计,并比较了当经理具有不同效用函数时的情况.发现经理夸大扩张期权价值的倾向将导致股东降低投资决策临界点,但该临界点仍将高于信息完全对称时的情况,从而引起投资不足的效率损失.     

Real option games with R&D and learning spillovers

We demonstrate to decision makers how to optimally make costly strategic pre-investment R&D decisions in the presence of spillover effects in an option pricing framework with analytic tractability. Decisions are modeled as impulse-type controls with random outcome. Two firms face two decisions that are solved interdependently in a two-stage game. The first-stage decision is: What is the optimal level of coordination (optimal policy/technology choice)? The second-stage decision is: What is the optimal effort for a given level of the spillover effects and the cost of information acquisition? The framework is extended to a two-period closed-loop stochastic game with (path-dependency inducing) switching costs that make strategy revisions harder. When conditions of learning-by-doing exist, we find that strategy shifts are easier to observe in market environments of high growth and high volatility.     

柔性产品组合最优切换的实物期权方法研究

采用与实物期权理论中分析投资项目进入或退出策略相类似的方法,研究柔性产品组合的最优切换问题,假设两个产品组合可以永续生产、净利润流服从几何布朗运动、产品组合的切换存在成本及在产品组合切换的最优决策时只需考虑产品组合的相对获利能力,通过求解非线性方程组,用图示分析的方法研究了利润流的波动程度、切换成本及产品组合的关联度对产品组合最优切换的影响.与其它实物期权分析中的结论类似,分析表明净利润波动程度和切换成本的增大将提高触发产品组合最优切换所需的相对获利能力.还分析了产品组合的关联程度对最优切换的影响,发现关联程度的增大将减小触发产品组合最优切换所需的相对获利能力.     

Real options valuation principle in the multi-period base-stock problem

This paper analyzes the multi-period base-stock problem where there is a financial risk associated with a stochastic demand. For the single-period problem, it is known that the optimal inventory policy can be obtained with the Black and Scholes option pricing formula. This paper pushes the analysis further by applying the options valuation framework to the multi-period problem and presenting an algorithm for finding the optimal inventory policy. A computational study indicates that the effect of systematic risk is typically negligible (as for the single-period problem). Therefore, it can be concluded that systematic risk in demand is of little importance for optimal inventory control.     

增长性市场条件下垄断定价的实物期权方法

许多研究垄断厂商定价的文献忽视了垄断厂商拥有的调整价格的权利. 事实上,这种调 价的权利等价于厂商拥有的一个实物期权. 基于此,应用实物期权的方法确定了增长性市场条 件下调价权利(调价期权) 的价值,进而研究了垄断厂商的定价行为,给出了企业价值最大化的 条件. 结果表明,在增长性市场中,需求状况的好坏决定了垄断厂商的定价决策是否考虑调价 期权. 并且,当垄断厂商定价考虑其拥有的调价期权的价值时,除一些特殊情形外,边际收益等 于边际成本,不再适用垄断厂商的定价决策     

竞争条件下企业战略投资时机的实物期权分析

在企业战略投资机会可共享可延迟情况下,引入投资成本、未来投资收益率及其波动率、投资延迟损失率、竞争企业之间的相关度等比较容易估算的假设变量,构建实物期权分析框架,量化分析企业战略投资的相对收益率区间、投资时间、投资的两阶段博弈概率.通过模型推导与数值分析,检验各假设变量的变化对投资时机的影响.最后,运用我国二家上市公司战略投资决策的实例验证了模型的实用性与有效性.