我国医药制造业上市公司业绩影响因素的实证分析

上市公司业绩是投资者据以进行投资判断的基本标准。随着企业投资价值被广大投资者所认可，投资者要求评估上市公司业绩的呼声也越来越强烈。本文用公司的业绩（ROE）作为因变量进行建模，把企业短期偿债能力、营运能力及获取现金能力等财务指标和作为控制变量的公司规模设为解释变量，选取我国医药制造业上市公司2008年的财务数据作为有效样本进行实证分析研究，为寻求价值驱动因素进行一系列探索，找到上市公司业绩的影响因素及影响程度，检验这些因素在中国上市公司中的适用性并提出一些建议及措施。     

浅论医药上市公司的财务分析

在我国医改的进行中,我国医药行业得到了迅速的发展,医药投资也越来越多。但是由于受众多因素的影响,我国医药市场的增长率不仅与国家投资增量有关,投资构成情况对其也有较大影响。针对上述状况,本文为此以深圳某某医药上市公司的财务报告数据,指出了公司的优势、不足及存在的问题,并提出了相应的建议。     

我国上市公司投资价值评价的研究

随着我国证券市场的发展,证券市场作为金融市场的重要组成部分,以其独特的功能和魅力吸引和联结着融资者、投资者和管理者,股票投资己成为企业与个人的投资热点。如何从不同角度衡量上市公司的投资价值,是机构投资者和普通投资者所共同面临的问题。随着中国证券市场逐步走向规范化运作,价值投资理念必将成为市场的投资理念主流。本文从市场中常用的指标入手,根据国内上市公司目前财务特点从新的角度选取指标,建立更能体现中国上市公司价值的定量模型,并结合技术面因素分析进行投资价值分析。     

基于财务报表分析的证券投资策略研究

本文以财务报表分析为基础,对上市公司进行分析,估值;依据价值投资的理念并结合技术分析,以股票投资为例进行证券投资策略探讨。     

股权集中度、企业规模、产权性质与企业市场价值的实证研究——基于投资者视角

笔者以上市公司的股权集中度、企业规模、产权性质等特征作为解释变量,以反映企业相对价值的托宾Q为因变量,研究上市公司的不同特征对企业价值的影响,以期为投资者评价上市公司价值、进行理性投资提供依据。通过对沪深300指数中所包含的275家上市公司2011年样本数据的实证分析发现,企业规模与企业市场价值呈负相关关系;股权集中度与企业市场价值呈负相关关系;国有控股上市公司的市场价值显著小于民营控股的上市公司。     

浅析新会计准则体系中公允价值计量模式对上市公司业绩的影响

本文探讨了新会计准则体系于2007年1月1日实施后,因采用了公允价值计量模式将对上市公司相关投资业务引起的业绩变化进行了分析。本文认为,我国新会计准则体系采用公允价值计量模式能够真实、客观地体现企业的投资价值。本文的意义在于提醒广大信息使用者对拥有相关投资业务的上市公司给予关注,以利于我国证券市场投资的理性化建设。     

大股东控制下的关联投资:“效率促进”抑或“转移资源”

在我国资本市场上,上市公司与其控股股东之间的关联投资是一种常见的投资现象,也是一种重要的关联交易形式。本文从"效率促进"和"转移资源"的视角对我国大股东控制下的上市公司关联投资进行分析。以2002￣2004年的样本数据为依据,研究结果表明:上市公司的关联投资与企业绩效呈现负相关关系,关联投资并未增加企业价值,而是成为控股股东转移上市公司资源的一种渠道。进一步,当上市公司前一年发实施了IPO或SEO,EBIT较高时,关联投资与企业绩效呈现负相关关系;而当上市公司ROE为负或3年平均ROE在6%￣8%之间时,关联投资与企业绩效显著正相关,说明控股股东会根据上市公司可供转移的资源多寡,通过关联投资将资源转出或转入上市公司,以实现控制权私利的最大化。     

现金分红的连续性、投资效率与公司价值——基于面板结构VAR模型的实证分析

本文以1998-2009年间我国1383家上市公司为样本,分别按最终控制人的性质和派现行为是否连续对样本进行了划分,运用面板的结构VAR模型研究了现金股利、投资效率和公司价值之间的关系。基于模型的脉冲响应函数和方差分解,本文对连续派现的公司和非连续派现的公司进行了比较。研究发现：自然人控制的上市公司中,非连续派现公司的投资挤占了现金股利的积极效应,并给公司价值带来了负的冲击效应,连续派现公司的现金分红与投资存在相互促进的效应,公司价值对投资冲击的响应函数值为正;地方政府控制的上市公司整体上投资对现金分红冲击的响应函数值为负,其对公司价值的冲击效应也为负;中央政府控制的上市公司中,连续派现公司的现金分红具有抑制过度投资的效应,但其对投资波动的影响作用较小,若对非连续派现的公司实施以分红为条件的融资政策,则可能会制约其发展。     

我国上市公司投资-现金流敏感度实证研究

运用回归分析和因子分析法,对国内A股上市公司的投资-现金流敏感度及其影响因素进行了实证研究。结果表明:投资-现金流敏感度不能反映公司的融资约束程度,这与一些国内学者的观点不一致;上市公司的投资-现金流敏感度与其盈利能力显著正相关,与其偿债能力显著负相关;民营上市公司的投资-现金流敏感度低于国有上市公司,但其盈利能力也显著低于国有上市公司。因此,民营上市公司较低的投资-现金流敏感度并不表明其融资约束程度也较低;相反,这正说明民营上市公司因受到融资约束而存在投资不足的问题。     

因子分析：上市公司综合业绩分析的一种新视角

上市公司的综合业绩是投资者据以进行投资判断的基本标准。随着企业投资价值被广大投资者所认可，投资者要求综合评估上市企业的绩效。因子分析法是一种有效的多元统计分析方法。借助因子分析方法，不仅可以考察上市公司的各项指标对上市公司业绩的影响程度，从中找出影响其业绩的主要因素。而且可以得到桌一类上市企业的综合排名，对投资者做出合理的投资决策具有很大的帮助。本文以山东省上市公司综合业绩的因子分析为例，建立了上市公司综合业绩分析的因子分析模型，并依据2003年的数据得出公司综合业绩排名的次序。     

公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力综合影响的实证研究

董事会特征、股权结构、资本结构、公司财务、公司价值等都是不可直接观测的潜变量,为定量研究其内在关系带来了挑战。本文在分析公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力影响机理的基础上构建结构方程模型,通过因子分析对潜变量进行计量,通过路径分析讨论潜变量之间的依赖关系,并建立上市公司价值创造能力影响因素的综合分析框架,从整体上评估董事会特征、股权结构、资本结构、公司财务等因素对上市公司价值创造能力的直接和间接影响效果。结果表明:董事会特征与股权结构对上市公司价值创造能力的直接影响都不显著,只是存在间接影响;资本结构既存在直接影响,也存在间接影响;公司财务存在直接影响;进一步,按照对上市公司价值创造能力总体影响程度大小依次排序为:资本结构、股权结构、公司财务、董事会特征。     

我国上市公司固定资产投资规模财务影响因素研究

固定资产投资对宏观经济增长和微观企业发展意义重大,研究我国上市公司投资规模影响因素具有现实意义.通过对经典投资理论和实证研究成果的回顾,提出影响我国上市公司投资规模的因素,并结合上市公司数据实证检验了这些因素.研究结论显示,经典投资理论对上市公司确定投资规模具有适用性,上市公司投资规模主要取决于面临的投资机会、内部现金流和负债程度,不同行业、不同规模公司的投资规模确定还有自身特点.     

上市公司股权结构与公司价值关系的探讨

本文在对股权结构与公司绩效关系进行理论分析的基础上，描述了我国上市公司股权结构的现状及特征，对股权结构影响上市公司价值的因素进行了分析，并提出优化融资结构，完善资本市场的具体措施，以使上市公司完善治理结构，进而保证公司取得良好的经营绩效，提升公司价值。     

管理者过度自信对公司非效率投资行为的影响

行为财务学将公司的管理者与决策者的心理因素引入投资决策影响因素当中,有效地弥补了传统投资决策分析的不足.当前我国上市公司管理者的过度自信行为比较显著,分析过度自信对于公司投资行为非效率化的影响,具有现实意义.本文对管理者过度自信对公司非效率投资行为的影响进行分析,对过度自信对公司非效率投资行为影响的表现做出总结,有利于进-步改善和规范我国上市公司的投资行为和效率.     

SARS疫情信息披露方式的市场反应研究 --来自中国医药类上市公司的实证证据

本文分析了SARS疫情信息披露方式与医药类上市公司市场反应之间的关系.本文发现,在疫情信息披露"不显眼"的情况下,医药类上市公司不存在显著的市场反应;而在疫情信息披露"显眼"的情况下,医药类上市公司存在显著为正的市场反应.这说明对中国投资者而言,可能存在"显眼效应".     

我国上市公司股利分配存在的问题、成因及对策探讨

本文首先对我国上市公司股利分配的现状及问题进行了分析.然后分析指出体制因素所导致的内部人控制以及投资者不理性的投资理念是导致这种现状的主要原因.在此基础上,给出了我国上市公司股利分配理性化回归的建议.     

医药上市公司资本结构与企业价值相关性研究

本文研究资本结构与企业价值的关系,首先对国内外关于资本结构与企业价值研究的相关文献进行了综述和分析。国外的文献大多证明了资本结构与企业价值之间呈正相关,而国内的研究所得的结论差异比较大。国内学者研究了不同行业的资本结构与企业价值的关系,发现有的行业两者正相关,而有的行业两者是负相关或呈倒U型的关系。可见,在我国,行业是影响资本结构与企业价值的重要因素。因此,本文主要研究我国医药制造行业上市公司的资本结构和企业价值之间的关系。     

从财务指标分析看医药类上市公司发展前景——以上海市医药股份有限公司2008年财务指标分析为例

本文以上海市医药股份有限公司08年财务指标分析为例,从财务指标分析看医药类上市公司发展前景,得出结论。     

股权结构与公司业绩关系的行业特征--来自冶金、医药、机械与IT行业的实证证据

冶金与医药行业第一大股东提高了业绩,冶金行业业绩明显靠固定资产投资拉动.医药第二大至第三大持股与公司业绩显著负相关,但第二大至第三大股东抑制了第一大股东占用上市公司资金.机械行业业绩,第一大持股与其负相关,第二至第十大与其正相关.前十大股东中具有信托投资公司的上市公司,关联资金占用显著高.IT行业,业绩与生产性股东个数显著正相关,与固定资产投资负相关.业绩与股份法人类别的相关性符号是:国家股与境内发起法人股之和,冶金与医药,显著为正,机械行业为负;募集法人股,机械行业显著为正,冶金为负;流通股,冶金与医药为负,但IT为正.     

农业类上市公司股价影响因素的计量经济模型分析

本文以我国沪深交易所的农业类上市公司为对象,运用Eviews统计软件实证研究了公司的盈利能力、偿债能力、资本结构、公司规模等因素与其当期股价之间的关系,从而探究股票的内在投资价值与其外在表现的一致程度,为投资者带来可参考的分析途径。