我国证券市场的短期流动性实证分析

本文采用买卖价差和交易深度的日内模式对中国股票市场进行研究,以此来考察市场的短期流动性。研究结果表明：沪深股市日内相对价差与日内交易深度呈相反的变化趋势;相对价差与股票价格和交易量呈负相关,与波动性正相关;深度与交易量呈正相关,与波动性负相关。流动性受股票价格的影响最大,受波动性的影响次之,受交易量的影响较小。鉴于中国股票市场整体流动性水平相对不足的实情,我们认为中国股票市场有必要从交易制度层面进行变革,提高信息透明度,加强市场监管,适当的降低交易成本,提升市场流动性水平。     

转配股上市对股票价格影响的实证研究

转配股上市对股票价格的影响主要体现在个股上 ,小流通盘、转配股上市计划差异、难以预料的上市交易安排是转配股上市影响股票价格变动的重要传导机制     

新金融学下的投资策略与投资理念研究

经典的金融理论认为,股票价格是随机游走的,是不可预测的。但20世纪80年代兴起的行为金融理论和物理金融理论却认为,股票价格变化行为可能存在着一些相对固定的模式,股票价格变化是可预测的,技术分析有一定的理论基础。本文对这两个领域的基本思想做了介绍与评价。这些交易策略与新的理念对中国股市的投资者有一定的理论指导作用和重要的参考价值。     

投资者风险态度与羊群行为的理论分析

本文从投资者的期望效用函数出发,建立模型研究了投资者的风险态度变化与其羊群行为的关系。模型假设一部分投资者提前获得内部信息,他们的交易推动股票价格上涨,股票价格上涨通过两个渠道影响没有获得该信息的投资者的风险态度:股票账面价值增加和期望收益率的上升。结合行为金融学的研究成果,模型得出的结论是随着股票账面价值的增加和股票期望收益率的上升,如果未提前获得信息的投资者的风险厌恶程度降低,那么他就会表现出羊群行为。     

股票互自相关与反转收益的实证研究

采用反转交易策略的方法,构建了沪市A股滞后1～8周的互自相关系数矩阵,发现沪市A股存在与美国股市不同的互自相关关系和领先滞后结构。通过对反转交易策略的盈利进行分解分析,进一步证实了以上结论,发现在沪市A股股票之间的互自相关关系对反转收益的作用是随时间发生变化的。该文的实证结果还暗示,股市是否存在过度反应与考察期跨度的选择有很大关系。     

价格限制机制对股票价格波动及流动性的影响

分析了实行价格涨跌幅限制后股票价格的变化特征,研究了价格限制机制对股票价格波动的影响,并在考虑两阶段延续冲击效应因素的基础上,通过对投资者总成本的考察,研究价格限制机制对市场流动性的影响。进一步的仿真试验结果表明,股票价格涨跌幅限制机制的引入,将增加股票市场的波动性,并且会导致投资者心理所能承受的潜在收益、损失量减小,使投资者更加频繁地买卖股票,增加市场换手率．进而提高整个市场的流动性。     

订单流不平衡对股票价格的冲击效应实证研究

介绍并利用订单流不平衡作为衡量中国股票市场供求关系的指标,考察限价订单簿所包含的信息与价格行为的关系,并利用高频交易数据对订单簿的日间、日内特征以及订单流不平衡与股票价格运动的关系进行了实证研究。结果表明,我国股票市场上订单流不平衡存在显著的自相关性,而且订单流不平衡对股票价格有着显著的冲击效应。     

交易机制对我国证券市场价格行为的影响——基于隔夜波动率的实证研究

为了分析了我国证券交易所两种交易机制——集合竞价与连续竞价机制下的股票价格行为差异,以上证综合指数为样本,对隔夜收益波动率进行分析,探讨交易机制与交易暂停对隔夜收益波动的影响,研究发现集合竞价开盘的较大波动很大程度上是由交易暂停信息累计引起的,集合竞价导致的隔夜波动并不比连续竞价导致的隔夜收益波动要大;隔夜收益波动很大程度上与时刻的噪声水平有关,而交易机制只是改变了噪声表现的时刻。     

市场微观结构、行为金融与股票价格调整:一个理论框架

从信息与价格之间的动态关系看,股票价格调整过程的本质是投资者更新信息、修正信念的过程。在投资者心理因素内生化考虑的层面上,市场微观结构理论和行为金融理论共同刻画了这一过程。市场微观结构理论基于结构性摩擦研究了交易制度对该过程的作用机理;行为金融理论基于认知偏差研究了投资者心理对该过程的作用机理。投资者认知偏差将通过信息更新和信念修正环节影响价格调整过程,并最终进入到股票价格之中。这是投资者心理在金融市场作用机理的关键所在,也是市场微观结构理论和行为金融理论有机联系的逻辑所在。     

融资融券、股价响应速度与异质性

融资融券制度借助融资融券交易提升股价对于市场信息的响应速度并增强异质性,从而提高股票的定价效率。基于所构建的计量检验模型,利用2010年3月31日至2019年12月31日A股市场的交易数据,分析了我国融资融券对于股价响应速度及其异质性的影响。结果发现：在总体上,两融交易的实施及其逐次扩容能够提升标的股票价格对于市场信息的响应速度,却不能使其异质性显著增强;分工具比较来看,牛市中融券交易对于股价响应速度及异质性的提升效果明显强于融资交易,而在熊市中两者对于股票价格异质性的提升作用均会消失;如果缓解非对称性约束,则尽管融券交易对于股价异质性提升没有帮助,却能进一步增强其响应速度。为此,应持续扩大两融标的范围,加强投资者教育,逐步缓解非对称性约束,从而提高股票市场效率。     

论钱学森对控制论的贡献

钱学森是工程控制论的创始人,是继维纳之后对控制论开辟新方向的重要人物,在维纳刚提出一般控制论原理之后的极短时间里,就将之与自己的科研实践相结合,创造性地提出并建立了工程控制论,成为控制论的第一个成熟的学科分支,并产生了极为深远的影响。晚年的钱学森还与其他学者一起修改《工程控制论》,并对控制论的未来发展做了许多纲领性的工作。     

“美国化”的尴尬——评索尔·贝娄的《口没遮拦的人》

《口没遮拦的人》为1976诺贝尔文学奖得主索尔·贝娄创作的短篇小说,作品集中反映了小说家对犹太族群和美国主流社会关系的思考。贝娄在小说中借"口没遮拦"的叙事人肖穆特之口,对比并深入分析了三位犹太裔美国人努力实现"美国化"的方式和结果,展示了"美国化"的尴尬,进而揭示出美国主流与边缘社会之间存在的鸿沟。小说中主人公对自我进行了反思,贝娄更是对"美国平等"提出了质疑,这种反思和质疑对于个人、族群乃至整个美国社会来说都具有深刻的警醒意义。     

斯坦贝克的田园情结——再读《斯坦贝克携犬横越美国》

诺贝尔文学奖获得者约翰·斯坦贝克不但是一位伟大的现实主义作家,还是一位有着深刻的生态忧患意识的田园作家。他的《斯坦贝克携犬横越美国》就流露了深刻的生态忧思和浓浓的田园情结:对美好过去的深情回忆,对优美乡村景色的细致描写,对现代城市颓废、堕落、浪费等现代消费文化所造成的狂乱和肮脏表达了最强烈的谴责和无情的抨击,并就现代人的生活方式向我们发出了严肃的生态预警。     

弱者的命运在心上——论斯坦贝克的生态伦理思想

诺贝尔文学奖获得者,美国著名作家斯坦贝克习惯上被定义为"愤怒的作家",但他的作品不仅表现了对有产者剥夺穷人的愤怒,更为重要的是,有着深刻生态思想和生态忧患意识的斯坦贝克,在作品中极大地关注了小人物的命运和悲欢离合,控诉了人类对大自然的破坏和掠夺,充满爱心地描写了可爱的动物以及人与动物的和谐相处,从而表明了他难能可贵的生态伦理思想,显示了他作为一个伟大作家的宽广情怀。     

葡萄牙文学在中国的译介

本文介绍并回顾了我国对葡萄牙文学的译介。以中国社会科学院外国文学研究所为代表的科研机构及出版社为推动我国葡萄牙文学的译介作出重要贡献。随着葡萄牙作家若泽·萨拉马戈问鼎1998年度的诺贝尔文学奖,世界的目光更加关注这个疆域并不辽阔,但文化底蕴丰厚,人才辈出的欧洲国度。在文化全球共享的大潮中,改革开放的中国将迎来更多更好的葡语译作。     

《木马赢家》中语言建构的隐含男权

《木马赢家》是劳伦斯晚期著名的短篇小说。该小说被拍成了影片,还选进了校园课本,其影响非常巨大。小说讲述了小男孩保罗之死的故事,也因为小男孩的死,对母亲海斯特的评论大都持负面批判态度,却对父亲的“不在场”所隐含的男权关注甚少。分析文本,发现保罗之死与母亲并没有绝对的关系,而是小说中语言所形成的“男权象征体系”误导了读者,将母亲推向了审判席。     

普遍性原则:宪政民主的理想目标——评《原则政治,而非利益政治——通向非歧视性民主》

依据普遍性原则,民主可以被分类为歧视性民主和非歧视性民主,而走向非歧视性民主是未来民主政治的发展方向。美国著名经济学家、1986年诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯.布坎南教授和另一名著名经济学家罗杰.康格尔顿教授合著的《原则政治,而非利益政治——通向非歧视性民主》一书不仅提出了这一重大理论问题,而且通过将政治决策的分析同经济理论结合起来的方式,用经济学的眼光探讨了将普遍性规则运用于政治领域的可能性,试图突破宪政民主中存在的死穴——歧视性民主。     

走进鲍勃·迪伦经典音乐创作空间——探索歌诗叙事学理论跨界运作的成功经验

阐发走进鲍勃·迪伦经典音乐创作空间的一把钥匙——后经典叙事学的歌诗叙事学理论的跨界运作,同时阐发在传统与创新之间进行音乐创作的诺贝尔文学奖得主鲍勃·迪伦在“歌诗叙事学”方面的发明和应用。最后对鲍勃·迪伦运用歌诗叙事学拓展经典音乐创作空间能够带给中国学者开发和延续自己的歌诗叙事学传统的启示进行了研究,得出了对西方后经典叙事学的本土化的理论创新的成功经验。     

略论语词线性组合的非线性特征--兼谈表达与接受的关系

语词组合在具体微观环节上是呈线性延伸的,但是从整体上看,这种线性组合则有时呈现出一定的非线性特征。非线性特征离不开语境。语符的表达往往是诉诸线性组合完成的,但是语符的理解则不尽然,它有时需要以非线性的方式理解,形成理解上的"循环",表现出线性组合的非线性特征, 体现出表达和接受的动态非线性关系。     

记下历史转身的瞬间--解读南非当代小说家库切的小说《耻》

南非当代白人作家、2003年诺贝尔文学奖获得者库切是一个具有双重乃至多重文化品格的作家,南非的本土文化和欧美文化都在他身上留下了烙印,这种独特的文化品格使得他在创作小说《耻》时采用了一种特殊的叙事策略和叙事视角。从叙事策略上来看,这部小说既立足于再现当代南非生活,又在表现的深度上超越了纯粹南非现实生活的羁绊。从叙事的视角来看,他借对作品的主人公卢里———一个白人殖民者后裔在生活中所遭遇的窘境的描写,力图真实地记录南非消除种族隔离这个特殊的历史变革带给人们的生活和观念上的改变和冲击,其中一个个瞬间的生命感受组成了一种特殊的历史质感。