高新技术企业融资问题研究

资金不足是制约我国高新技术企业快速发展的最大障碍。中国高新技术企业怎样尽快打通融资渠道,解决资金不足问题,实现由“种子”向市场化、产业化、规模化的转变,已成为其当前发展的关键。本文分析了高新技术企业的特点及可供选择的融资方式,指出风险投资是其重要的直接融资方式,上市融资是其最佳的直接融资方式,并建议政府开设中国大陆的二板市场,为中小高新技术企业创造更加宽松的融资环境。     

风险投资视角下高新技术产业成长路径研究

风险投资作为一种与高新技术项目开发相匹配的融资方式推动了全球高新技术产业的迅速发展,也是高科技企业的融资选择,本文从界定风险投资、高新技术产业概念入手,分析了当前我国高新技术产业风险投资这种新型融资模式存在的问题,并提出了相关优化路径,以期为我国高新技术产业的可持续发展提供有益参考。     

知识产权保护、融资约束与中国企业研发投入

从理论上考察知识产权保护与融资约束对企业研发投入的影响,以揭示知识产权保护如何通过缓解融资约束这一微观作用机制提高企业研发投入.在理论分析基础上,运用中国2008-2016年A股上市企业数据,实证研究知识产权保护能否通过缓解融资约束进而促进企业研发投入,并通过区分不同类型企业考察这种缓解作用的异质性.结果 表明,加强知识产权保护激励了企业研发投入,融资约束抑制了企业研发投入,知识产权保护能够通过缓解融资约束这一作用机制提高企业研发投入.加强知识产权保护缓解了融资约束对企业研发投入的抑制作用,且这种缓解作用在融资约束程度较高的企业、高新技术企业和民营企业中更加显著.     

企业人力资本、R&D与自主创新——基于高新技术上市企业的经验证据

企业人力资本是企业形成和保持核心竞争优势的重要战略资源,以高新技术企业为样本,研究企业人力资本、R&D投入对自主创新的不同影响,实证分析结果表明:(1)员工受教育程度、高管技术背景、高管工作经验、高管平均年龄等企业人力资本与自主创新有显著的正向关系,研发资金与企业自主创新有显著的正向关系,并且人力资本驱动创新产出的有效性大于研发投入的作用;(2)非国有企业的人力资本、R&D驱动自主创新的有效性比国有企业更有影响力;(3)研发投入对创新产出存在1-2年的滞后效应。     

高新技术企业成长规律与融资策略

高新技术产业化的瓶颈是高新技术企业的融资困难 ,这也是全球高新技术企业普遍存在的问题。应根据高新技术企业每一成长阶段在企业规模、资金需求量、类型、市场开拓、企业风险等方面的不同 ,采取不同的最优融资方式 ,以达到企业融资成本最小 ,从而实现企业价值最大化目标。     

高新技术企业研发支出会计问题研究

我国在"十三五"计划中提出,优化产业结构,从投资驱动转为创新驱动。而高新技术产业就是我国调整产业布局并且推动经济转型的重要手段,为了增强国家以及企业的科技自主创新能力,就一定要加快我国高新技术产业的发展。与此同时,高新技术企业的研发支出日益加大,企业也越来越多地关注到研发支出会计处理的相关问题。我国会计准则虽然规定了如何对企业研发支出进行会计处理,但是仍然存在着研发支出资本化实际操作难、研发费用信息披露方式不规范、研究阶段全部费用化影响会计利润和企业高管人员及财务人员专业水平不足等具体的实务操作中的问题,因此,解决我国高新技术企业的研发支出问题是提高我国经济水平所必须的。     

税收政策对高新技术企业研发投入的激励效应研究——基于对95家高新技术企业的问卷调查

税收政策对研究开发(R&D)投入具有重大影响.基于对95家高新技术企业的问卷调查数据,对我国现行R&D税收政策对高新技术企业R&D投入的激励效应进行实证研究的结果表明:现行R&D税收政策与高新技术企业R&D投入具有相关性,但不显著.因此,必须针对我国现行R&D税收优惠政策存在的问题,深入探讨完善我国R&D税收政策的思路.     

基于行业差异的R&D持续投入与公司绩效的实证研究

以2007 - 2009年沪深证券交易所连续三年均披露研发费用的高新技术上市公司为研究对象,将研发投入强度划分为若干区间,从公司的盈利能力、发展能力和股东获利能力等三方面考察各行业高新技术上市公司R&D投入强度与公司绩效的关系,并揭示高新技术上市公司之间的行业差异.研究表明,我国高新技术上市公司R&D投入强度较低,虽呈逐年递增趋势,但缺乏连贯性;高新技术上市公司R&D投入强度与部分公司绩效指标相关,并存在行业差异;高新技术上市公司R&D投入强度对公司绩效影响的滞后期较短,滞后性不明显;信息技术行业的R&D投入强度越大,与公司绩效的相关性越强.     

影子银行对小微企业融资影响研究——基于甘肃省调研数据

小微企业融资问题广受关注,融资困境是制约其发展的主要因素。近年来在我国迅速发展的影子银行作为银行信贷的有益补充,有效拓展了小微企业的融资渠道。通过对甘肃省5个城市来自不同行业的125家小微企业进行的问卷调查发现,接近八成的企业对目前的融资状况表示不满。只有大约一半的企业有过借款,其中24.8%的小微企业从影子银行获得过资金。企业采用银行贷款的融资成本平均为9.2%,影子银行的加权融资成本为18.63%。通过对影子银行作用于实体经济的机理分析发现,在缺乏内部积累和难以获得银行金融机构贷款或其贷款不便时,小微企业倾向于选择准金融机构和民间借贷组织形式等影子银行进行融资,从而使得影子银行在某种程度上促进了实体经济的发展。     

科技创新政策绩效为何被扭曲:基于企业迎合的实证解释——来自“中国企业-劳动力匹配调查”(CEES)的经验证据

运用"中国企业-劳动力匹配调查"(CEES)的一手数据,基于迎合理论,对企业在R&D补贴申请中的迎合行为进行了识别,并实证分析了迎合行为对R&D补贴政策绩效的影响。研究发现:企业存在策略性增加非发明专利投入、对标政府科技专项设立研发项目等行为,以向政府发送虚假的研发能力信息,迎合科技创新政策筛选标准;企业迎合行为会削弱科技创新政策的正向引导作用;政府R&D补贴目标导向的短期性和企业研发投入长期性间的冲突是诱发企业迎合行为的主要原因。研究建议,健全R&D补贴的遴选标准,综合考虑新产品产出等产出性指标;转变R&D补贴激励机制,实行"科技券"等后补助制度;发挥市场机制在研发创新中的主导性作用,减少政府替代性选择行为。     

非公有制经济融资困难求解

非公有制经济是我国社会主义市场经济的重要组成部分,非公有制经济的发展积极推动了国民经济的发展,但在发展过程中,非公有制经济面临着融资困难。通过疏通融资渠道,完善融资服务体系等措施解决非公有制经济的融资困难,从而促进非公有制企业进一步发展。     

基于高新技术企业生命周期的融资方式优先序研究

揭示高新技术企业融资方式的优先序,有助于解决高新技术企业融资难问题。处于5个不同发展阶段的高新技术企业,具有不同的风险特征和资金需求特点,其融资方式存在着不同的优先序:种子阶段的融资方式优先序为自有资金、民间借贷资金、天使投资和政府投资;创建阶段的融资方式优先序为风险投资、自有资金和政府投资;成长阶段的融资方式优先序为风险投资和自有资金;加速成长阶段的融资方式优先序为私人投资、风险投资、上市融资、投资公司投资和自有资金;成熟阶段的融资方式的优先序为债券融资、银行贷款、上市融资和风险投资。     

基于应收账款融资视角突破小微企业融资瓶颈

小微企业是国民经济和社会发展的重要基础,是创业富民的重要渠道,在扩大就业、增加收入、改善民生、促进稳定、国家税收、市场经济等方面具有举足轻重的作用。但是,融资问题一直是阻碍其向更高层次发展的障碍。只有不断改善小微企业融资局面,才能最大限度地发挥其在社会经济中的作用。随着我国动产担保立法的进步,小微企业在进行融资时开辟了新途径,应运而生的应收账款融资开始逐步盛行。笔者通过对应收账款质押融资、保理融资以及证券化融资三种方式进行分析,创新设计解决小微企业融资的难题。     

论我国中小民营企业信贷融资存在的问题与法律对策

我国中小民营企业在发展中面临的主要障碍之一是融资难,这不仅影响民营经济的发展壮大,尤为重要的是还会影响我国整体经济的发展与增长。我国民营中小企业融资的主要渠道是银行信贷,融资难的直接原因是民营中小企业自身的信用不足,而深层次原因则是对民营企业私有产权的法律保障不足。鉴于此,立法应当摒弃计划经济体制下对民营经济的歧视,深化对私有产权的法律保障,使法律规定具有针对性和可操作性。此外,应发挥融资担保制度的作用,并积极进行制度创新,以法律确认互助性融资担保等新型、有益的融资形式。     

金融深化、融资约束与企业研发投资——基于行业异质性视角的分析

以2012—2016年沪深两市高技术企业为样本,考察金融深化、融资约束与企业研发投资之间的关系,研究发现:融资约束与高技术企业研发投资存在非线性关系,当融资约束程度很高时,融资约束与企业研发投资之间呈现正相关关系,而当融资约束程度降到某一临界值后,融资约束与企业研发投资呈现负相关关系;金融深化可以缓解企业融资约束来促进高技术企业的研发创新活动;相对于高技术制造业,我国高技术服务业发展所面临的融资约束对于其研发投资活动的制约性更为显著,且金融深化对其缓解作用也更明显。     

论我国发展高技术产业的有效融资问题

中国正进入一个新的经济时代。高技术（或称高新技术）的发展,正在迅速地改变着传统产业和整个世界经济的面貌。为了顺利地推进四个现代化,迅速增强综合国力和国际竞争力,迎接21世纪的新挑战,努力发展高新技术并实现其产业化,实属刻不容缓。改革开放以来,我国高技术产业有了很大发展,但也存在着一系列亟待解决的问题,资金短缺便是其关键问题之一。为此,要努力探讨合理有效的融资途径,积极引进国外风险资本,促进我国风险投资事业的发展,为我国高技术产业发展提供适宜的“生态环境”。     

资本结构理论的创新--评《资本结构优化与高新技术企业融资策略》

高新技术企业产业化水平在相当程度上决定了一国经济增长的方式、国际竞争中的地位、就业结构和收入水平,为此各国政府和经济组织都极为重视高新技术企业的发展.但世界高新技术产业的发展,特别是中小型高新技术企业发展都普遍面临着融资难的困境,也就是学术界所称之为的高新技术企业在权益资本融资和债务资本融资两方面存在的"缺口".虽然发达国家存在着非正式金融市场、风险投资、创业板市场以及政府担保等金融形式在很大程度上缓解了这一"缺口",并没有从根本解决高新技术企业融资的困境.因此,这一问题日益被理论界和政策的制定者所关注.     

人工智能企业融资效率及影响因素研究——基于博弈交叉效率和Tobit模型

人工智能发展对促进中国经济结构转型升级、推动经济高质量发展具有重要意义,党的二十大报告指出要构建新一代信息技术、人工智能等一批新的增长引擎。目前,人工智能企业融资态势好,融资效率成为影响人工智能企业发展的关键因素之一。考虑到企业融资的竞争性,该文构建博弈交叉效率模型测度人工智能企业融资效率,并利用Tobit方法构建融资效率影响因素模型。实证研究表明:人工智能企业整体融资效率不高,且企业间差异明显;按均值进行分区,高中低融资效率企业变化趋势呈现高度一致性;从时序角度来看,2015—2020年呈现出下降—急剧上升—缓慢下降的总体趋势。Tobit模型表明,企业规模、盈利能力和成长能力均显著正向影响人工智能企业融资效率,债权融资水平会负向显著影响融资效率,股权集中度对人工智能企业融资效率无显著影响。最后,基于实证研究结果,提出优化人工智能企业融资效率的建议。     

资本结构与民营企业融资约束：一个文献综述

企业融资问题往往与资本结构的研究联系起来。我国经济改革的深入塑就了民营企业的强大,而制度环境却对民营企业的资金支持设下了阻碍。基于此,对民营企业融资的研究成为一项重要的课题。本文以我国民营企业融资渠道不畅为出发点,系统研究了资本结构理论,并结合中国实际,介绍了众多学者对我国民营企业融资渠道狭窄的成因及相应解决方法的研究。上述文献为我们解决民营企业融资难问题提供了思路,从而对解决现阶段民营企业的发展困境,积极推进民营企业健康发展具有重要的理论价值和现实意义。     

混合所有制改革对上市公司融资成本的影响研究

混合所有制改革是我国经济体制改革的重要举措。以2007—2020年我国上市公司为研究样本,研究混合所有制改革对企业融资成本、股权融资成本和债务融资成本产生的影响,并引入内部控制质量和融资约束作为调节变量,探索混合所有制改革对融资成本影响的渠道。实证研究表明,混合所有制改革程度与企业融资成本、债务融资成本和股权融资成本显著负相关;混合所有制改革对绝对控股企业和非绝对控股企业、国有企业和民营企业融资成本影响存在差异;内部控制质量会增强混合所有制改革和融资成本之间的负向关系,融资约束会削弱混合所有制改革和融资成本之间的负向关系。