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随着国际资本流动日趋自由化,越来越多的企业实行交叉上市,对交叉上市的研究显得尤为重要。
捆绑假说是解释企业交叉上市动因的重要理论,该假说认为企业在外部监管较为严格的地区交叉上市,可以约束控股股东和管理层谋取私有收益,抑制公司盈余管理,从而提高公司盈余质量。然而,国内外学者以不同数据和方法对捆绑假说加以研究,并未得到一致结论。部分研究表明,交叉上市企业盈余管理水平低于非交叉上市企业,支持捆绑假说,而其他研究认为交叉上市企业盈余质量并未显著高于非交叉上市企业。而且,已有研究大多仅考虑应计盈余管理,忽略了真实盈余管理。真实盈余管理由于其隐蔽性强、会计弹性大等特点而被越来越多的企业采用。
交叉上市企业在面临更为严格的外部环境时会减少应计盈余管理,增加真实盈余管理。基于捆绑假说视角,探讨交叉上市企业盈余管理方式的转变。考虑应计盈余管理和真实盈余管理两种方式,采用修正的Jones模型和Roychowdhury模型分别估算应计盈余管理和真实盈余管理水平,以2007年至2014年中国发行A+H股、A+B股、A+H+N股的交叉上市企业和纯A股上市企业数据为样本,通过控制年度和行业的OLS回归方法检验交叉上市企业盈余管理方式的转变,并进一步研究交叉上市企业的上市地对其盈余管理的影响。
研究结果表明,交叉上市企业倾向于减少应计盈余管理,但其真实盈余管理水平显著高于纯发行A股的上市企业;发行A+H股的上市企业应计盈余管理和真实盈余管理水平均与发行A+B股的上市企业无显著差异;发行A+H+N股的上市企业其应计盈余管理水平与发行A+H股、A+B股的上市企业无显著差异,但其真实盈余管理水平显著低于这两种上市企业。研究结果有助于增强对交叉上市企业盈余质量的理解,也为投资者的投资决策提供经验证据。 相似文献
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从超额现金持有价值的角度,将治理环境和治理约束的改变引入到公司治理与公司价值的研究框架中。以1998年至2011年中国A股上市公司的非平衡面板数据为研究对象,采用Dittmar等提出的公司超额现金持有量估计方法,在回归方程中加入交叉上市的虚拟变量,对比分析A股与AB股、AH股以及发行ADR企业所处治理环境的不同对超额现金持有价值的影响。实证结果表明,中国上市公司的超额现金持有普遍存在折价现象;只在A股市场上市的企业超额现金资产的边际价值为负;既在A股市场上市同时又在B股市场或H股市场交叉上市的企业,超额现金资产的折价程度降低,且私有上市公司的折价降低程度更加明显。上述结果表明严格的治理环境和治理约束有助于改善公司治理和降低现金资产折价;中国的A股上市公司,特别是私有公司,可以通过交叉上市增加外部治理约束降低现金资产的折价程度,提升公司价值。 相似文献
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省管企业在资本市场亮出大动作:义煤集团将借壳上市公司欣网视讯,完成在A股市场的上市。近日从河南省国资委获悉,义煤集团借壳欣网视讯的重组方案将分两步实施:首先,南京欣网视讯科技股份有限公司拟向大股东出售资产预估值约 相似文献
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煤炭是我国的主流能源
我国能源资源量的特性是“多煤、少气、缺油”。这也决定了煤炭长期以来成为我国能源系统中的主流能源品种。 相似文献
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交叉上市对一国国内市场和国内公司的发展有重要的影响.本文通过实证考察我国公司以A H方式交叉上市对A股市场的影响,揭示了我国交叉上市的溢出效应.研究结果显示,A H交叉上市对A股市场的影响主要表现在资金分流效应(市场扩容)的负面影响上,分散风险效应等正面影响尚未有效发挥作用.因此,监管层在推出海外上市公司回国交叉上市的鼓励政策时,至少在短期内必须考虑内地市场对扩容的承受能力. 相似文献
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日前,河南省工业和信息化厅、河南省煤炭系统老艺术工作者协会在永城神火集团召开了纪念中国共产党成立90周年河南省煤炭系统诗书画影优秀作品集《波澜壮阔90年》讲评会,副厅长刘昱晏、协会会长付树林、常务副会长兼秘书长卞书田参加会议并做重要讲话。该集子经过层层筛选,最终收录了磴槽金花更灿烂(组照)和袁占国董事长、吕金超校长、金岭煤矿职工王庆林的诗词,集团顾问于孟凡的书法作品及办公室主任袁宏伟的摄影作品。 相似文献
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沪市公司IPO业绩效应研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文通过对1996至1999年间上市的沪A股公司的实证研究,发现在这些年间上市的沪A股公司确实同其它国家的新股一样,存在业绩下滑现象。结合中国特有的制度背景,本文采用实证研究方法探讨了公司IPO业绩下滑的影响因素。 相似文献
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从纵向和横向两个维度,用主成份分析法将12个财务指标合成一个衡量财务绩效的综合指标,对52家A+H双重上市公司实施内部控制指引后的经营绩效的变化进行实证研究,并进一步将其经营绩效的变化与仅在境内A股上市的公司的绩效变化进行比较。文章实证研究结果表明,实施内部控制指引之后A+H双重上市公司的经营绩效有显著提升,且相比于没有内部控制配套指引强制施行要求、仅在境内A股上市的公司,双重上市公司强制实施内部控制指引后其经营绩效的变化要显著优于A股上市的公司。 相似文献
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2005年12月14日,无锡尚德太阳能公司在纽约证券交易所正式挂牌上市,当时正赶上全球能源荒,替代石油的太阳能炙手可热,让持股6800万股、占尚德股权近五成的创办人施正荣,以22亿美元身价跃居中国首富。
施正荣真正的成功不是在海外上市,而是使曾经极度落后的中国太阳能产业与世界的差距缩短了15年。 相似文献
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组织管理是企业构成的基本框架,组织管理模式的选择决定了企业能否有效运行.本文创新性地从定量角度研究组织管理模式对企业成长性的影响,将公司治理作为组织管理模式的代理变量,以沪深A股2000-2019年上市公司为研究对象,从股权结构、董事会结构、高管激励三个维度进行探究.结果 表明,过高的股权集中度会损害企业成长,但是董事会规模、独立董事所占比例、高管薪酬激励及高管持股均能显著促进企业成长.进一步地,能源企业因其在国民经济中的重要地位及企业组织管理模式的特殊性,文章将沪深A股上市的121家能源企业作为研究对象进行深入研究.发现股权集中度与高管薪酬激励的结论与整体一致.与其他企业不同的是,对于能源企业而言,董事会规模、独立董事所占比例及高管持股激励与企业成长性的关系并不显著. 相似文献
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跨境上市发展迅猛,对证券市场和上市企业都产生了较大影响,也得到了更多投资者的关注。本文以我国A+H股为例,简述了我国跨境上市企业现状,希望对企业跨境上市决策提供一定的参考价值。 相似文献
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<正>一、A+H股基本情况介绍H股是指在中国境内注册的中国本土企业在香港上市发行的股票。(因香港英文——Hong Kong首字母,而称得名H股)。中国地区机构投资者可以投资于H股,大陆地区个人目前尚不能直接投资于H 相似文献
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“嵩山起舞,黄河歌唱,郑煤集团迎着太阳成长……”当郑煤集团率先在全国煤炭系统转机建制,建立现代企业制度的时候;当全国煤炭第一股“郑州煤电”成功上市并稳健运行的时候;当完成产业结构调整,煤-电-铝黑自战略实施并结出硕果的时候;当“31·53”党建工程全面推进、文明创建整体开花,三个文明喜获丰收的时候,位于嵩山东麓、黄河南岸的郑州煤 相似文献