透视美国对冲基金

去年９月下旬，美国长期资本管理公司（ＬＴＣＭ）巨额亏损事件震惊全球。不仅因为ＬＴＣＭ涉及的金额大，牵连的银行多（皆为跨国大银行和经纪行），也因为这家公司合伙人的显赫阵容：有华尔街"点石成金"的债券套利名宿，有前金融监管机构的高官，更有站在金融理论前沿的...     

国家竞争力及其评估方法

在经济理论中，竞争是经常被提及的一个重要概念，目前利用指标来计算国家竞争力的作法，应以国际知名的评比机构瑞士洛桑国际管理学院（简称ＩＭＤ）与世界经济论坛（简称ＷＥＦ）从１９８９年起发展出一套包括国内经济实力、国际化程度、政府效率、金融实力、基础建设、...     

我国经济发展与金融发展的典型相关分析

对于经济发展与金融发展之间的关系，国内外许多学者做了大量的研究。在国外，以Goldsmith（1969）为代表的结构主义者认为，金融发展与经济发展存在正相关关系，金融发展以金融资产的形式直接增加储蓄，从而促进了资本形成与经济发展。以Mckinnon（1973）与Shaw（1973）为代表的金融压抑主义者则认为，金融自由化战略具有促进经济发展的作用。在国内，谭儒勇（1999）认为在中国金融中介体发展和经济发展之间有显著的很强的正相关关系，在中国股票市场发展和经济发展之间有不显著的负相关关系。     

用因果关系理论来分析金融商品的行情变化──即价量指标(金融商品量价因果关系数字化结果)的提出、计算和应用

金融商品的收盘价在作为技术分析的基本数据时，有以下4大缺陷：（1）庄家可以合法地、随意地操纵；（2）仅是交易时间段最后时刻的成交价，反映整段交易情况误差大；（3）只能孤立地分析个股；（4）田于量为价先，量价是因果关系，所以用结果预测结果必然滞后。而本文就是为了克服收盘价用于技术分析中的以上缺陷，提出了量价辩证因里关系的数字化结果，即价量指标（它也就是带量K线图或价量分时走势图的数字化结果），专门用来反映金融商品行情变化的基本特征。因此，用价量指标代替收盘价做为现有技术分析中采用的基础数据，必定能更科学、要准确、更超前地预测金融商品行情的变化趋势，这无疑是金融商品技术分析理论的一场大变革。     

中国股票市场的ARCH效应研究

一、引言 金融时间序列往往具有时变方差的特征，即在某些时期的波动十分剧烈，而另一些时期的波动又相对平稳。为了刻画时间序列的这一特征， Ｅｎｇｌｅ于１９８２年提出了自回归条件异方差（ＡＲＣＨ）模型，Ｂｏｌｌｅｒｓｌｅｖ又于１９８６年进一步提出了广义自回归条件异方差（ＧＡＲＣＨ）模型。ＧＡＲＣＨ模型的本质特征是随机误差项的条件方差服从ＡＲＭＡ过程。设｛ｙｔ｝为一定平稳时间序列，ＧＡＲＣＨ（ｐ，ｑ）模型可表述为： 其中，Φ（Ｌ）为滞后算子Ｌ的多项式，特征方程Φ（２）＝０的根全位于单位圆外。ｖｔ为方差等于 …     

"入世"对中国金融服务业的影响

中国加入世界贸易组织（WTO）后，将在现有的基础上进一步开放银行业、保险业及证券业等金融服务业市场。这无疑将对中国金融业及中国经济的发展产生巨大而深远的影响。对开放金融市场的承诺银行业: （1）外国银行可以在我国“入世”当年开展我国国内企业的外汇业务，（2）在我国“入世”两年后，与我国国内企业进行人民币业务，开展我国居民的外汇业务，（3）在我国“入世”五年后，外国银行可以与我国居民个人进行人民币业务，（4）在指定的地域范围内，外国银行与我国国内银行享有同等权利，（5）在五年内，外国银行在中国的地域和客户…     

世界经济核算矩阵论略

一、经济全球化呼唤世界经济核算经济全球化的理念曾使人为之振奋,金融自由化曾给人几分梦想。但是,当金融动荡和危机已经成为世纪之交的一种世界性现象时,有识之士深深感到全球化需要金融安全。据国际货币基金组织（ＩＭＦ）统计资料,自１９８０年以来,该组织１８１...     

迎接我国企业并购高潮的到来

兼并是企业通过资本运作对目 标企业进行控制的行为，收购是企业通过购买目标企业的股权或产权达到控制该企业的行为。企业兼并可以通过购买股权和产权的形式，也可通过承担债务、吸收合并、交换股权等其它形式。虽然二者在特定的场合有着重要的区别，但一般情况下，二者可以替换使用。西方投资银行家们常把兼并（Ｍｅｒｇｅｒｓ）与收购（Ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓ）放在一起探讨，称作Ｍ　＆ Ｓ，我们把它简称为并购。 应当说企业的并购是伴随着市场经济的深入发展而产生的。但企业并购的规模和数量在不同发展时期存在着明显的区别。我们…     

一种简易的基尼系数计算方法

一种简易的基尼系数计算方法□文／施卫国统计学家洛伦茨（Ｍ．Ｌｏｒｅｎｚ）在研究居民收入分配均衡程度时，发现将居民人数累计百分比和居民收入累计百分比联系在一起，可以揭示收入分配的公平程度。后来，人们将这种揭示社会分配均衡程度的曲线称为洛伦茨曲线（见图１...     

对中位数与众数、算术平均数关系的质疑

对中位数与众数、算术平均数关系的质疑□文＼朱龙杰无论我们翻开哪一本统计学教材或参考资料，在谈及中位数（Ｍｅ）与众数（Ｍ０）和算术平均数（Ｘ）的关系时，都有如此类似的结论：如果变量的分布属于偏斜分布，则中位数之值位于其它两个平均指标之间。人们长期以来一...     

数字普惠金融对相对贫困的改善效应检验

数字经济通过降成本、可达性、信息完备、服务灵活等优势促进普惠金融政策的深化，助推改善相对贫困。文章借助分位数回归模型，选择2011—2019年的样本数据实证检验数字普惠金融对相对贫困的改善效应。结果表明：（1）数字普惠金融有效促进了相对贫困状态的改善，但改善效应存在分布差异，依相对贫困深度呈现“倒U”型特征；（2）数字金融覆盖广度和数字金融使用深度对相对贫困影响系数的波动幅度较大，数字化程度的波动幅度相对较小；（3）数字普惠金融对相对贫困的改善效应存在区域异质性，主要体现在西部地区数字普惠金融更好地为相对贫困程度低的居民改善了生活状态，东部地区数字普惠金融对相对贫困的影响极为有限，中部地区数字普惠金融对相对贫困程度最高居民生活的改善效果相对较弱，但与西部地区相比明显较强。     

浅谈强度相对指标和算术平均指标的区别

强度相对指标和算术平均指标（以下简称Ｍ１和Ｍ２）的应用十分广泛，但由于Ｍ１具有比较明显的平均意义，而与Ｍ２较难区别。本文就如何正确区分这两种指标作一些论述。 Ｍ１是两个性质不同而又有联系的总量指标放在一起进行对比形成的相对数。计算公式为： Ｍ１＝某种现象总量指标／另一有联系而性质不同的现象总量指标。其特点是：第一，公式中分子分母可以相互交换，因而有正指标和逆指标之分，如人口密度，用正指标可以计算每人占用的土地面积数，用边指标可计算每平方公里土地上分布的人口数，只是习惯上用人口密度的边指标而已；第二…     

数字金融、高技术产业集聚与区域创新绩效

强化数字金融的创新激励效应，是助力我国经济高质量发展的重要手段。文章基于2011—2020年的省级面板数据，从影响效果、传导机制、非线性特征和空间效应四个方面对数字金融与区域创新绩效的关系进行检验。研究发现：（1）数字金融显著提升了区域创新绩效，且促进效应在南方地区、金融基础较弱的地区和数字金融发展后期更强；（2）数字金融能够通过促进高技术产业集聚，强化集聚规模经济效应和多样化知识溢出效应来间接提升区域创新绩效；（3）数字金融对区域创新的促进作用存在数字金融发展水平、研发投入强度的单一门槛效应和信息化水平的双重门槛效应；（4）数字金融可通过空间溢出效应促进周边地区创新绩效的提升。     

金融风险的统计测度

在现代市场经济中，金融已成为经济的重要支柱。各国政府都在十分关注金融风险问题，都十分重视金融风险问题的研究。江泽民同志在党的十五大报告中指出：要“依法加强对金融机构和金融市场包括证券市场的监督，规范和维护金融秩序，有效地防范和化解金融风险”。金融风险既是一个宏观问题，也是一个微观问题。它可以表现为一种货币制度的解体和货币秩序的崩溃，也可以表现为某金融主体（包括金融机构，也包括个人及非金融机构）在从事金融活动中因不确定性因素而受到损失的可能性。它既包括金融机构从事融资活动，从事投资和资产运用等经营活动产生的金融风险，也包括个人及其它非金融业的工商企业在从事融资活动时产生的风险。金融活动的不确定性是指因经济原因时产生的风险。金融活动的不确定性是指因经济原因或金融本身制度的缺陷、运行紊乱等原因导致的一系列矛盾激化，对整个货币制度，货币秩序的稳定性造成破坏性威胁。金融活动的不确定性意味着金融活动的主体有获得的可能，也有形成损失的可能。     

沦指纹技术运用于现代金融服务业的必要性和可行性

必要性 科技技术对金融服务业的促进 现代科技技术的日新月异，让金融服务业的服务形态和服务质量发生了前所未有的改变。各大金融服务机构纷纷开通电子支付系统和手机支付平台，在提升金融服务业的服务水平和业务范围的同时更为用户带来了全新的金融服务体验——方便、快捷、随时随地、不受时间和空间的限制，随时管理自己的金融账户、完成自己的支付交易等等。     

关于金融机构的界定及其产出衡量的几点思考

一、关于金融机构的界定问题新ＳＮＡ将金融机构定义为包括那些主要从事金融中介以及与金融中介密切相关的辅助金融活动的所有常住公司和准公司。它们是：（１）中央银行;（２）其他存款机构（可分为货币存款公司和其他公司）;（３）其他金融中介（金融投资公司、金融租...     

国际准则框架下货币总量测度研究及对中国的启示

货币总量统计在货币政策制定中起着至关重要的作用。国际货币基金组织（简称IMF）于2000年推出了世界上第一个货币与金融统计的国际准则——《货币与金融统计手册》（简称MFS），它无疑是各国编制或公布经济和金融数据的指南。在探讨国际准则MFS货币总量界定及其选择标准的基础上，评价国际准则MFS货币总量测度方法，从中得到启示，以期为中国货币总量的测度提供科学的参考依据。     

谈MIS的发展与教学

谈ＭＩＳ的发展与教学西安统计学院刘敏一、ＭＩＳ的学科内容管理信息系统ＭＩＳ（ＭａｎａｇｅｍｅｎｔＩｎｆｏｒｍａｔｉｏｎＳｙｓｔｅｍ的简称）是一门新兴的学科，它的概念早在３０年代就有了。ＭＩＳ作为一门学科的专用名词最早出现在１９７０年ＷａｌｔｅｒＴ．...     

数字普惠金融、要素流动效率与经济协调发展

文章以2011—2019年省级面板数据为样本，采用FGLS模型、交互项模型、中介效应模型和面板门限模型检验了数字普惠金融发展促进经济协调发展的效应与实现机制。结果表明：（1）数字普惠金融发展能显著缩小区域经济发展差距，提升经济协调发展程度；（2）数字普惠金融发展促进区域经济协调发展存在以资本要素流动和技术要素流动效率提升为渠道的传导机制，且不同区域的提升程度存在差异；（3）数字普惠金融发展促进区域经济协调发展存在要素流动效率渠道的门槛效应，即随着门槛值的提高，促进数字普惠金融发展能进一步降低区域经济发展差距；（4）经济开放程度、商业环境、金融发展水平等也是影响地区经济协同发展的重要因素。     

区域金融结构与产业结构互动关系的实证分析

经济发展一方面要求产业结构及时调整和转换，另一方面也要求金融不断地适应经济发展的需要进行创新，使金融在经济发展中的作用越来越大，并发挥先导性作用。本文以安徽产业结构和金融结构发展状况为研究对象，建立向量自回归（VAR）模型，探讨安徽产业结构和金融结构之间的互动关系，以期找到促进安徽经济发展的合适的产业和金融政策。