基于CAPM的组合投资券种选择

目前,选择风险证券的一般作法,是借助上市公司的季报、中报、年报等各种公开非公开信息从宏观、中观、微观等方面进行基本分析,以从中发现具有良好投资价值的券种.本文拟从资本资产定价模型(CAPM)出发,探析风险证券选择的基本策略,并运用我国股市的实际数据,阐明这些策略的运用.     

我国指数基金绩效的实证分析与评价

采取指数化方式进行证券投资的基金称为指数基金.所谓指数化投资就是选择某一具有代表性的指数作为标的,然后按照该指数的编制原理构建相应的投资组合而采取的一种证券投资策略.我国从1999年7月底开始指数化投资的实践,但我国推出的指数基金并不是严格意义上的指数基金,而是把指数化投资和积极投资有机结合起来,是一种优化的指数基金.随着我国证券市场的不断发展和深化,证券投资基金正在逐渐发展壮大,指数基金作为投资基金的一个新型品种,也必将成为投资者追逐的热点.因而对我国指数基金的业绩进行分析对投资者和基金管理者都具有重要的意义.本文在前人研究的基础上应用典型的基金业绩分析模型对我国的封闭式指数基金的运行绩效进行了较为全面的实证分析,并对我国的指数化投资作出了较为客观的评价,最后提出了相关的政策建议.     

个股评价中主成分分析法的应用

随着中国金融市场的形成和不断壮大,证券投资已成为我国居民日常生活中的一个热门话题。证券投资是一个渐进的过程,包括证券投资分析、决策、操作和管理等一系列环节,其中证券投资分析是基础性的核心环节,它可以使投资者提高投资收益,降低风险损失。然而,在证券投资的实际过程中,面对数十个企业财务指标,作为普通的投资者很难比较直观地看出不同行业、不同部     

技术指标与市场弱式有效的实证研究

有效市场假说是金融学、投资学中的一个重要理论,对金融理论研究与证券投资实践有着重要的影响.围绕这一假说进行实证检验,一直是理论界的热点问题.这一假说中的弱式有效认为,股价反映了过去所有可获得的信息,股价遵循随机游走的方式而变化,技术分析没有意义.由此引导出检验弱式有效的两条基本路径:一是应用随机游走模型、AR模型、广义谱域分析等方法检验证券价格的变动模式.在国内已有研究中,比较认同的一个观点是,1993年之前的中国股市达不到弱式有效.对1994年以后的市场是否达到弱式有效则存在一定的分歧(张亦春、周颖刚,2001;张兵、李晓明,2003).二是设计一个投资策略,检验这一策略是否对未来收益具有预测意义.     

基于风险规避的证券投资组合的最优策略

文章在分析风险损失的基础上,提出一种新的证券投资组合模型.并着重运用随机最优控制求解.根据值函数和风险规避系数的定义,说明经非线性变换后的值函数满足带有风险规避系数的HTB偏微分程.当风险规避系数无限大时,我们给出了证券投资最优策略,最后给出一个算例,表明带有规避系数的HTB偏微分方程可得值函数和相应的投资策略.     

论我国保险资金入市

央行连续七次降息,利率已降至较低的水平。对保险业而言,目前面临的经营危机主要是保险资金运用渠道过窄,利差倒挂,特别是中国加入WTO后必须开放金融服务业市场,由于外资保险公司资金运用渠道广导致的不公平竞争,很不利于国内保险业的发展。设立证券投资保险基金是当前西方发达国家保险公司的一个主要投资渠道。考虑到我国的实际情况,可让符合条件的保险公司设立证券投资保险基金     

2004年封闭式基金净值增长评价及实证分析

在我国,证券投资基金作为近年新兴的大众投资工具,是一种利益共享、风险共担的组合证券投资方式,它最重要的特点就是实现组合投资,专家运作管理.1998年,我国新基金面向广大投资者后,基金取得了良好的业绩,尤其是在2001年之前,基金投资的回报率相当高,受到广大投资者和基金管理人的普遍关注.     

我国证券市场的投资理念变迁

一、证券市场投资理念 在证券市场的发展过程中逐渐形成了多种证券投资理论,空中楼阁理论和价值投资理论是其中两种主流理论.空中楼阁理论由凯恩斯提出,后经美国经济学家奥斯卡·摩根斯特恩在<博奕论和经济行为>中作了进一步阐述,是最早流行的证券投资理论,其基本思想是认为股票价格取决于投资者对股价的心理预期.     

组合证券投资决策方法新探

证券投资是指在证券发行市场或交易市场上购买有价证券，以利息、红利或证券升值等形式取得收益的一项经济活动。一、组合证券投资的意义证券投资者最关心的问题是投资收益率的高低及投资风险的大小。由于投资收益率受证券市场波动的影响，因而可以将其看作是一个随机变量...     

证券投资与投机的辩证分析

证券投资与投机关系问题是我国证券界探讨较多的一个极为现实的问题。文章从我国证券市场的实际出发，以现代证券基本理论为依据，辩证地分析了证券投资与投机的关系，指出过度投机的危害性，探讨了如何抑制过度投机以保证证券市场健康发展     

投资基金管理报酬的设计

一、我国现行资产管理费用存在的问题 我国证券投资基金业常用的<证券投资基金契约>中规定的基金管理费的支付方式普遍为按前一日基金资产净值的1.5%的年费率每日计提,逐日累计至每月月底,按月支付.在这种以资产的市场价值为基础的计费方式下,基金投资组合的收益越高,资产规模就越大,对基金管理人来说,也就意味着更高的费用收入.     

市场利率对资本证券的影响分析

机会成本是指为投资某一项目而牺牲的其它项目中可能带来的最大收益或价值。在证券投资市场中,投资者必须充分应用机会成本原理来选择投资目标。本文希冀通过利率对证券投资机会成本的影响分析能使证券投资者在投资过程中多一些理性,少一些冒险。一、利率变动对股票价格的影响分析假设某股份有限公司的年度盈利每年都在增长,增长率是常数g,而且公司不再向外筹措新的资本,公司的利润留成比例不变,公司总资本的增长仅来源于利润留成,这样每股股票的盈利和红利就有了相同的增长率g。设每股红利在当年为n,次年为DI,……,第t年为h,则…     

不允许卖空条件下组合证券投资的几个问题

现代组合证券投资理论研究不确定情形下理性投资行为的优化问题。1952年，H．M．MarkowttZ提出均值--方差模型（简称EVW，率先探讨了将现代证券理论应用到投资领域的可能性。马氏认为，一般投资者在选择证券时，同时存在希求满足和厌恶风险的倾向，最终的选择是在期望效用达到最大的目标下二者权衡的结果。对一含有n种风险证券的组合投资问题，记R--n种风险证券的收益列向量小--n种风险证券的期望收益列向量，已一收益的协方差矩阵，en--单位列向量，X--组合证券投资比例系数列向量，E--期望组合收益标量，V--组合收益方差标量，则EVM…     

主成分分析在证券组合投资中的应用

我国开放式投资基金的启动给投资者提供了新的投资渠道,却给基金经理人带来了因投资者大量赎回基金而造成资金流动性不足的压力,从而给证券组合投资提出了更高的要求。因此,寻找资金进出方便且具有投资价值的股票进行组合投资,具有重要的现实意义。     

股票价格出现暴跌时的证券投资组合研究

文章主要研究了股票价格出现暴跌时基于跳-扩散过程的证券投资组合选择问题.我们假定股票的价格过程受布朗运动与泊松过程的驱动,并且股票价格可能出现的暴跌度的大小和个数都是已知的,也没有对暴跌的大小和暴跌时间的分布做出假设,采用鲁棒控制得到了最优投资策略,并且得出常数策略并非最优的结论.     

统计方法在组合证券投资决策中的应用

统计方法在组合证券投资决策中的应用□文＼安徽财贸学院马永开，杨桂元证券投资是指在证券市场上购买有价证券，以利息、股息或出售面利的形式取得收益的一项经济活动。一、组合证券投资的意义证券投资者最关心的问题。是投资收益率的高低及投资风险的大小。由于投资收益...     

我国社保基金怎样入市

无论从国民经济和资本市场的发展来看,还是从商业保险资金自身的需求来看,我国的社保基金进入证券投资市场都是势在必行的,符合条件的保险公司已经可以申请上市,而保险资金间接入市则是保险业拓宽投资渠道的一种实践。那么,我国的社保基金应该以什么模式来进入证券市场呢？国际间对此问题的处理方式又是怎样呢？我们可以从以下几个方面来分析一下。现状如何我国保险市场与资本市场的？“握手”,是从1999年10月下旬管理层批准保险资金间接入市开始实质性动作的。目前两大市场的联系还处于初级阶段,仅仅是有限地允许保险资金进入证券市…     

证券投资基金投资代理问题表现与治理研究

截至2004年第一季度末,我国证券投资基金总数目已经突破了100只,基金净资产超过了2500亿元人民币.目前证券投资基金已经成为中国证券市场上最重要的机构投资者.伴随着基金规模的不断壮大,投资者也越来越关注基金的投资行为是否满足投资者利益最大化原则.国外的实证研究表明,基金管理者和持有人的利益有时并不能完全达到一致.为了自身的利益,基金管理者的投资决策对于投资者而言可能并非最优,有时甚至可能会损害投资者的利益.本文拟结合中国实际对证券投资基金的投资代理问题进行探讨.     

证券投资组合的原理及其应用

随着人们金融意识和证券投资意识的日益增强，投资者更加注重规避投资风险。在传统的投资分析中，大都以定性的方法来说明证券组合的收益和风险。本文利用概率论原理对证券投资组合作一探讨，以便投资者从定量的角度对证券投资组合的风险大小有较深刻的了解。一、证券组合收街与风险的计葬在证券投资中，假定资金12OO元全部投资于证券甲或证券己或证券丙，收益正、负300元的概率分别为：二。”““”””—”—“—”“”“’”“”“‘”“7”且3”则证券甲、或证券乙、或证券丙的收益都是一随机变量，如用xl、x2、23表示，它们的平均收益…     

证券投资基金净值增长能力及相关因素分析

净值增长能力是目前反映我国证券投资基金投资绩效的主要内容,本文研究的主要目的是分析基金净值增长能力,并考察基金费用率、周转率及分红与净值增长能力之间的关系,同时考察不同规模、不同时间基金的净值增长能力及费用率之间的差异,并借助统计检验来进行净值增长能力持续性的研究.