资本市场会计规范效果的价值相关性检验

从“价值相关”的角度,通过考察上市公司信息披露的市场反应,对中国资本市场会计规范的效果进行实证研究。实证结果发现每股净资产、每股收益两者联合对股价的解释力度自1999年起呈逐年增强的趋势;1998-2000年度和2001-2004年度比较显示2001之后每股净资产和每股收益对股票价格的联合解释程度有了显著提高,这表明更严格的会计规范使得会计信息质量有了实质性提高,进而增强了每股净资产、每股收益和股价的价值相关性。     

上市公司稀释每股收益会计信息含量的研究

以2007年沪深两市A股28家存在稀释性潜在普通股的上市公司为研究样本,采用＂事件研究法＂,运用累计平均超额报酬率法直观地发现稀释每股收益具有信息含量。同时在盈余反应系数法下建立线性与非线性盈余回报模型,研究得出稀释每股收益和基本每股收益都具有与股票价格相关的信息含量,且稀释每股收益更具决策有用性,这为新准则的实施效果提供了经验证据。     

中国上市公司股票价格与财务指标相关性实证分析

基于2008—2013年沪深两市A股上市公司财务报告数据,选取每股收益、每股净资产、每股经营现金净流量作为代表性指标,利用pearson相关系数和回归模型分析三个指标对股票价格的预测能力及其各自的稳定性。实证结果表明,每股净资产稳定性最高,每股收益对股票价格的影响最大,每股经营现金净流量对股价的影响逐年增强。并针对实证结果进行原因分析。     

每股收益的国际比较与借鉴

每股收益是上市公司一项重要的财务指标,是衡量其业绩的基本标准。2006年2月,我国财政部发布了《企业会计准则第34号——每股收益》,这是我国首次发布关于每股收益的会计准则。本文将我国每股收益准则与IAS33和SFAS128进行比较,分析差异及其原因。在此基础上,借鉴国际经验,对我国每股收益准则提出完善建议,以提高我国每股收益指标的信息质量。     

每股收益计算与呈报

每股收益是美国《会计原则委员会意见书》第１５号规则下的一个汇总统计项目。自从１９６９年以后，对于每股收益的计算和呈报，一直众说纷纭。１９９４年３月，美国财务会计准则委员会的初步建议会使每股收益的计算与呈报出现比较实质性的变化。文章将在分析《会计原则委员会意见书》第１５号规则存在问题的基础上，介绍财务会计准则委员会的初步建议，并比较每股收益在第１５号规则和初步建议下的计算要求。最后、对财务会计准则委员会的初步建议作出评述，关键词     

中国农业上市公司每股收益可持续增长实证分析

基于Higgins和Van horne财务可持续增长理念进行相关理论分析和EPS可持续增长模型构建,并根据模型和农业上市公司特征提出了八项假设,通过实证分析发现:农业上市公司主营业务收入对公司每股收益增长影响最为稳健和显著,国家给予公司的所得税优惠对每股收益增长的影响也十分稳健和显著。另外,资产负债率是影响公司每股收益的重要因素,总资产周转率对每股收益的影响与假设相同且显著,公司前10名大股东持有公司股份的参数估计结果符合预期。其他解释变量,如高管持股比例、董事会规模、独立董事比例对每股收益增长的影响并不显著。     

会计信息、剩余收益与市场价值的相关性

我们用对会计收益和净资产、剩余收益以及现金流指标与市场价值之间的相关性进行了分析 ,结果发现 ,会计收益、净资产和剩余收益与公司市场价值正相关 ,但剩余收益与公司市场价值具有负相关关系。这与投资者对上市公司创造价值的能力不了解 ,而以净资产、会计收益为衡量标准 ,但会计信息不能够完全反映公司实际创造价值的能力。在解释公司当年的市场价值上 ,会计收益与净资产、剩余收益互相具有增量信息解释能力 ,但相对于净资产 ,会计收益、剩余收益的增量信息解释能力较弱 ,说明上市公司的市场价值较大程度上与净资产相关。在解释公司当年的市场价值上 ,相对于会计收益和净资产或剩余收益和净资产 ,运营现金流几乎不具有增量信息解释能力 ,说明投资者对现金流量指标基本不了解。会计收益和净资产对市场价值的联合解释能力 ,1999和 2 0 0 0年度较强 ,2 0 0 1年有较大下降     

试论我国每股收益计算的改进与规范

每股收益是综合反映公司获利能力的重要指标,也称每股净利.国际上对每股收益的计算和披露已有相应的规范,我国在此方面还存在一定的缺陷.因此,应借鉴国际上关于每股收益计算的理论与实践,对我国每股收益的计算方法和披露原则加以改进和规范.     

A股与H股股价相关性及差异性实证研究

通过对A股与H股的大盘指数相关性分析,表明A股与H股股价间存在高度相关性;A股与H股价格差在研究期间内存在逐渐增大的趋势。其对A＋H公司财务指标和A股、H股股价的回归分析,表明每股净资产、资产负债率、净资产增长率等财务指标是影响A股和H股股价的主要因素。反应资金充足性的流动性指标是推动A股股价相对H股更快上升的因素。     

每股收益指标的计算探微

基本每股收益指标是衡量企业获利能力的一项重要财务指标。计算时,既要用当期发行在外普通股的加权平均数对期初发行在外普通股的股数进行调整,又要对配股权最后行使日前的普通股的股数进行调整。当公司发行具稀释性潜在普通股时,就稀释的每股收益,要相应调整普通股股东的净利润和发行在外的普通股股数进行加权平均。     

统计定价模型的改进与实证分析

本文对统计定价模型申的变量选择做了改进,反映投机因素的变量选取第一大股东持股比例、流通A股;投资因素的变量选取营业利润率、基本每股收益、每股净资产、净资产收益率、每股经营现金流、分配能力指标(由每股资本公积和每股未分配利润加重而得).在此基础上对创业板和煤炭板块进行了实证分析.得出投资因素对两个板决股票价格都有显著的影响,而作为投机因素的流通A股这个变量主要对煤炭板块有显著的影响.     

创业板上市公司会计盈余与股价反应的实证研究

以创业板63家上市公司为样本,根据其2010年中期财务报告会计盈余数据,将样本公司分为三组,采用事件研究法考察股价对会计盈余的反应。研究表明,未预期盈余为正号的组合可以获得的异常报酬率高于未预期盈余为负号的组合;会计盈余对股价的影响周期较长,在公告前后对股价都有影响,市场尚未达到半强式有效;中报公布当日好消息组不能获得明显的异常报酬。     

上市公司盈余公告期间股价反应研究——基于投资者异质解释的视角

以上市公司定期披露的年报为研究对象，从投资者异质解释的视角对上市公司盈余公告披露期间的股价反应进行研究。发现公告日前后股票的超额收益与投资者对盈余信息的异质解释正相关，其原因是异质解释会使投资者之间产生意见分歧。在市场存在卖空限制的条件下，股价会因为体现乐观性偏差而被高估，高估的幅度与投资者对盈余信息的异质解释正相关。进一步的研究发现，投资者对好消息的异质解释引起的股价高估程度强于坏消息。     

基于企业现金流量和净利润的财务危机实证研究

针对企业财务危机识别问题,采用实证研究的方法,从权责发生制和收付实现制两个方面考虑企业财务危机,并以企业每股现金流量净额和每股收益同时为负来作为企业财务危机的确认标准,以中国A股1923家上市公司为样本,从14个预选指标中确定每股收益、每股现金流量净额、净资产收益率、流动比率4个强指标,应用BP_Adaboost强分类器对财务危机状况进行分类,其误差率小于5%,说明以此为财务危机确认指标是有效的。     

国外资本市场会计研究述评

国外资本市场会计研究起源于对会计盈余与股价回报的关系讨论,这些讨论表明会计盈余能够传递影响股价的信息,但是研究模型的解释力不足导致随后寻求更加精确预测盈余的模型和方法;大量的研究证据表明市场在处理信息过程中可能是非有效的,表现为市场对会计信息的反应不足或反应过度;基于非理性行为假设的行为金融研究成为目前及今后研究的主流方向之一。国外研究成果极大地拓展了我们的视野,不仅为会计准则的制定者以及资本市场的监管者提供了宝贵的经验证据,而且极大地促进了新兴资本市场会计研究的迅猛发展。然而,我们应该清醒地认识到:中国的制度背景以及证券市场迥然有异于西方发达国家,尤其我国资本市场带有明显的转轨经济与新兴市场烙印,因此,国外的研究成果在中国的适用性如何尚有待进一步的研究。     

钢铁行业指数与财务指标相关性分析改进研究

文章从钢铁行业上市公司中选取了具有代表性的20家公司,对其财务指标:每股收益、每股净资产、流动比率、每股公积金进行合并计算,得到钢铁行业的相应财务指标,并加入了换手率指标作为因变量,并以每个公司总股本为权重计算出20家公司的加权平均股价以及钢铁行业指数。分析了从2001年到2010年的钢铁行业季度财务指标、行业换手率和钢铁行业指数的关系,通过回归分析计算,给出钢铁行业的行业股票定价模型,提出投资钢铁行业应特别关注行业每股净资产和行业换手率两个指标。      

盈余操纵、产权性质与股价同步性

公司透明度和投资者保护被认为是影响公司信息环境从而股价信息含量的两大主要因素。通过从中国上市公司1998—2010年间的数据．实证考察管理层的盈余操纵行为对股价同步性的影响．以及这种影响在不同产权性质的公司是否存在非对称性。研究发现盈余管理与股价同步性显著正相关,并且二者的正向关系仅存在于国有控股公司样本中,在非国有控股公司样本中不显著：2007新会计准则实施后盈余管理与股价同步性的正向关系大幅减弱并不再统计显著。进一步的研究发现,股价同步性越高,股票收益率中包含的盈余信息量越低。研究结果表明,相比于非国有控股公司,国有控股公司的管理者更倾向于通过盈余操纵的手段控制进入资本市场的公司特质信息流;新会计准则的实施有助于遏制管理层的盈余操纵行为或降低其通过盈余操纵隐藏公司特质信息的能力。     

上市公司财务杠杆与绩效的相关性研究

通过对我国上市公司财务杠杆指标的实证分析,研究了公司财务杠杆与公司基本面之间的相关关系。文中选取2003年至2005年沪市和深市部分上市公司为研究对象,运用一元和多元回归分析。考察了财务杠杆与净资产收益率、每股收益、总资产收益率、Tobin’s Q值的相关性。     

关于会计盈余的信息含量的研究——兼论中国股市的利润驱动特性

信息含量表示年度会计盈余与年度股票收益之间的关系。本文基于1992－1998年间中国股市的全部数据样本，利用ERC模型检验会计盈余的信息含量，发现中国股市的信息含量十分显著且逐年增强；同时通过对上市公司盈余管理的探究，揭示了股市的利润驱动特性。