战略迷失的企业悲剧

“成也萧何,败也萧何”,也是他们自己,亲手毁灭他们自己曾经缔造的奇迹,制造了一幕又一幕企业悲剧!企业经营的宗旨就是为股东创造价值,人们在对企业价值进行评估时,总是对企业做出“永久存续”的假设,然而许多企业随着岁月的流逝从人们的视线中消失     

优秀的经理人为何会制定糟糕的战略？

许多企业在制定公司战略时之所以会犯错误，纯粹是“咎由自取”的结果。换句话说，这些战略制定者之所以会犯错误，一个最根本的原因，就是他们在制定策略时往往只考虑如何为股东创造最大价值，这是企业战略制定者们的“百慕大三角”。     

试论企业应收账款风险的防范

一、应收账款对企业的负面影响 (一)降低了企业的资金使用效率,使企业效益下降 由于企业的物流与资金流不一致,售出商品,开出销售发票,货款却不能同步回收,而销售已告成立,这种没有货款回笼的入账销售收入,势必产生没有现金流入的销售业务损益、销售税金上缴及年内所得税预缴,如果涉及跨年度销售收入导致的应收账款,则可产生企业流动资产垫付股东年度分红.企业因上述追求表面效益而产生的垫缴税款及垫付股东分红,占用了大量的流动资金,久而久之必将影响企业资金的周转,进而导致企业经营实际状况被掩盖,影响企业生产计划、销售计划等,无法实现既定的效益目标.     

企业价值最大化--财务管理的最优目标

公司治理结构是处理企业各种契约的一种制度,对于研究企业的财务管理目标,优化理财行为,实现财务管理的良性循环,具有积极的现实意义。当前财务管理的主要目标是利润最大化、股东财富最大化、产值最大化,根本目标是资本增值,直接目标是利润,核心目标是经济效益等。其中,利润最大化和股东财富最大化是最主要的财务管理目标。我们认为,“股东至上”模式决定了财务管理的目标是股东财富最大化,而“共同治理”模式则将财务管理的目标定位为将利润最大化目标和股东财富最大化目标两者结合起来的“企业价值最大化”目标。在西方经济学领域,利润最…     

现代企业战略现金流管理的三维均衡

增长是现代企业永恒的主题,增长的终极目标是为企业创造价值。但是,增长与风险是相伴相生的。企业管理的职责就是在追求增长的同时防范相应的风险,从而创造企业价值。增长需要大量的自由现金流,自由现金流是企业增长和创值的财务资源,同时增长也构建了创造更大现金流的能力。增     

EVA在经营者激励中的应用

一、引论现代企业制度下,企业所有权和经营权的分离导致了“委托代理”问题的产生:股东拥有企业所有权,追求的是企业长期收益的最大化;职业经理拥有企业经营权,但他们的目标往往与股东的目标相去甚远,如追求企业规模的扩大及多元化经营、谋求高额报酬和过度的在职消费等。     

股东价值取向差异与股东利益最大化实践问题——佛山照明案例分析

本文比较分析了业务发展策略、投资行为和红利政策截然不同的2家同行企业上市以来,短期及长期股票投资收益,长期经营业绩和行业竞争地位。在短期投机交易获利偏好主导股票市场的环境下,佛山照明坚持基于增强主业产品市场持续竞争优势的业务发展策略和高派现政策,嘉宝集团采取迎合股票市场短期投机交易偏好的业务发展策略及高股票股利政策。分析结果表明,佛山照明没有给部分短期投机交易的A股股东创造资本高收益,但为大多数长期股东创造了价值。嘉宝集团则相反。本文进一步讨论了“股东价值最大化”在实践中面临的问题。我们认为,股票市场投资者及上市公司控股股东的价值取向都会多样化,股东价值最大化是股东细分市场上的目标股东价值最大化,而不是笼统的所有不同风险偏好的股东价值最大化。本文结果对上市公司股东价值最大化实践、正确运用金融经济学实证研究方法等有启示意义。     

浅析企业价值最大化作为现代企业财务管理目标的合理性

制定合理企业财务目标，是企业管理中一个非常重要的步骤。企业价值最大化的目标，是考虑了资金的时间价值和风险因素，克服了企业在追求利润上的短期行为，并考虑到了企业相关利益者和社会责任对企业财务管理目标的影响等特点，通过与利润最大化、经济利益最大化、股东财富最大化等各财务目标的分析比较，认为适合我国国情、利于企业发展的企业财务管理目标是企业价值最大化目标。     

2004中国50家最大的公司

我们之所以用主营业务收入来确认企业最大,完全源于主营业务收入(销售收入)的以下特性:销售收入与其成长性是体现企业整体实力的重要标志,销售活动也成为最高决策内容的组成部分。企业的目标就是通过满足消费者需要来提高获利能力。而销售收入则通过改变企业的资金结构决定着企业的流动性,它对企业的成本水平有着决定性的影响。销售额越多,则单位产品承担的固定成本就会下降;销售额越小,单位产品承担的固定成本就会上升。因此,销售收入是企业一切利润来源的基础,是企业资金流动的起点和现金流的发动机,代表了企业满足社会需要的程度和企业的行业地位及定价能力。     

股东-债权人利益冲突对企业投资行为的影响--基于中国上市公司的模拟研究

国外文献表明,当经理与股东利益一致时,为追求股权价值最大化,企业很可能放弃现金流稳定且净现值为正的项目,而接受现金流波动较大但净现值为负的项目,从而产生投资不足或过度投资的问题,损害债权人及企业整体利益.运用蒙特卡罗模拟法考察我国上市公司股东-债权人利益冲突对企业投资行为的影响,模拟结果表明,在股权价值最大化的目标下,典型企业会放弃现金流固定的无风险项目,但随着项目风险的增加,企业放弃的项目越来越少,当项目风险足够大时,企业甚至会接受一些净现值为负的项目.此外,资产负债率、企业所得税率等因素都会影响股东-债权人利益冲突引起的投资行为.     

创业板上市公司成长性财务评价指标体系研究

对公司成长性的研究一直是学者们研究的热点问题,同时创业板上市公司的成长性是经营者、投资者和其它利益相关者最为关心的问题。本文以创业板上市公司的成长性为出发点,首先对国内外有关公司成长性财务评价体系研究的文献进行综述,然后选取我国2012年在创业板上市的计算机应用服务行业的40家企业,从销售毛利率、净资产收益率、销售费用比率、营营业收入增长率、业成本率、每股净现金流量、研发占销售收入比率、流动资产周转率、总资产增长率及市场占有率10个指标中,运用因子分析法提取主要影响因子,建立成长性评价模型。利用评价模型对样本进行成长性打分,并进行回归分析得出各因子与成长性之间关系。     

正确审视利益相关者价值最大化

目前,西方比较流行的一种观点就是将企业利益相关者价值最大化目标作为企业财务的最终目标,甚至美国的38个州以法律的形式予以认可。近年来,我国也有许多学者在大力提倡这一观点。而笔者认为,任何观点的提出都有它的缘由,“利益相关者价值最大化”观点的提出也不例外。因此,我们应该正确审视企业利益相关者价值最大化观点的提出。一、目前存在的财务目标理论关于财务管理的目标,主流的观点是:股东财富最大化,对上市公司而言,即是股票价格最大化。目前,中国注册会计师全国统一考试指定的《财务成本管理》教材采纳的观点是:“股东财富最大化或…     

沃尔沃之道——商业运输之道

沃尔沃之道讲的是沃尔沃在全球运作中恪守的道义、规范和理念。早在上世纪70年代，沃尔沃就将“品质、安全、环保”作为企业的核心价值，并把这三大价值观渗透到公司的每个环节，以此来设计、制造和销售产品。沃尔沃的企业使命十分明确——“就是要在为客户创造价值的同时为股东增添财富。秉承专业知识，以品质、安全和环保意识为诉求，提供运输相关产品和服务，满足不同领域客户的需求。同时倡导员工积极有为、充满热情和尊重个人的企业文化。”     

创造股东价值的十条原则

追求股东价值最大化,是美国企业的传统。可是在步入新世纪后,安然、世通等一连串大公司会计丑闻的曝光,美国股市的急剧下跌,公众信任度的持续滑坡,都让人们把谴责的对象瞄准了“股东价值最大化”这个公司治理原则。的确,疯狂追求股东价值带来的一个最大问题就是：公司管理者和投资者过于关注当前业绩,而不投资于公司的长远发展,有时甚至为了短期利益而不择手段,比如做假账。     

浅析企业负债经营与风险控制及其策略

企业资本的筹集渠道主要有自有资金,债务筹资和权益筹资。它们对于企业有各自的风险和收益,必须权衡使用。其中债务筹资形成的经营方式被称为负债经营,适度的负债经营,不仅有利于企业获得更多资金,取得财务杠杆效益,为股东创造更多价值,而且有利于降低企业总体资本成本,实现其价值最大化。但是负债经营常常伴随着一定的风险,甚至面临破产的风险。所以,合理确定企业资本结构,使其在一定风险下,以最小成本获取最大收益,是企业追求的目标。     

绩效激励缘何失灵？

如何使企业的销售业绩持续强劲增长？业绩考核激励曾被中国大多数企业领导者视为“灵丹妙药”，然而，这个“药方”使用多年后，许多企业却为销售业绩的停滞不前困惑不已。     

家族控股上市公司股权结构与信息披露的关系

家族控股上市公司存在着严重的“一股独大”现象,使人们越来越关注它们的股权结构及其与信息披露质量的关系。股权结构能够影响公司的绩效,进而影响会计信息披露的质量。我国家族控股上市公司高度集中的股权结构能适应我国目前资本市场发展的现状,有利于提高公司绩效。在家族控股上市公司中,由于董事长或总经理是控股股东的直接代表或控股股东本人,因而经营者的利益与股东的利益一致,两者所追求的目标相同,经营者对自身利益的追求能够通过公司价值的提升得到体现。经营者的利益与股东利益的一致性,将随着股权集中度的增加而得到提高。国际上…     

经济增加值(EVA)评价体系应用环境浅析

用"经济增加值(EVA)"指标评价企业经营业绩,已是大势所趋,但由于企业所处环境和推广时间较短等因素的限制,仍有待进一步改进与完善。要防止指标考核过程中所获取的会计信息失真,导致考核失去意义。企业要树立"为股东创造价值"的核心价值观,努力追求价值创造最大化。     

股权融资下企业市场竞争策略选择的模型研究

企业市场竞争策略的制定不仅应考虑竞争双方运营层面的因素,还应重视其资本运作带来的影响。本文构建了零售商采取股权融资进行市场开拓的市场竞争模型,探讨其市场竞争策略选择及其影响因素。研究发现：零售商的市场竞争策略取决于其成长性和市场开拓的外部性;提高成长性或外部性均能促进企业的股权融资,而企业原股东的委托代理行为会抑制股权融资,并影响其市场开拓决策,但不会定性改变企业的价格竞争策略。此外,当市场开拓呈现负外部性时,竞争者应采取相应措施以避免掉入“融资企业成长性陷阱”。     

鲒派：赢在复合渠道塞是一个相当复杂的渠道体系

随着智能手机的普及,在这个领域厉兵秣,马多年的企业迎来了大发展的良机。宇龙酷派就是其中的一个。其2011年上半年财报显示：销售收入达30．274L港元,同比增长44％;智能手机出货460万部,同比增长130％。“宇龙的目标是全年手机出货1100万部,实现销售收入80亿元人民币。”