股票回购与公司价值--理论与实证分析

股票回购是西方发达国家上市公司一种常见的股利分配政策和资本运作方式,在回顾与总结国内外相关理论的基础上,从实证角度分析了股票回购对于我国上市公司价值的影响.研究结果表明,股票回购对于我国上市公司具有特殊的积极意义,有利于公司价值的提升.     

我国上市公司股票回购作为一种新兴的融资方式对企业价值的影响途径和影响效果浅析

受国际金融危机的影响,美国、日本、中国香港等资本市场掀起了股票回购热潮。股票回购在中国步较晚,其相关法律和政策不完善。本文根据我国以前的回购案件,结合近期几起回购案件和我国的制度背景,对现阶段我国上市公司的股票回购对于企业价值的影响途径和效果做了简要分析,证明国外的假设在我国不全部成立,我国有着自己特殊的国情,股票回购对于企业真正价值只有较少正向的影响或者还有些负面的影响,内幕交易和圈钱行为普遍存在,广大的投资者应谨慎投资。     

我国A股市场股票回购市场效应的研究

本文对我国2005年6月之后发生的A股市场股票回购事件进行了实证研究,发现股票回购因素中的回购比例因素、现金流量因素、财务杠杆因素与市场效应显著相关。     

股票回购对我国证券市场的现实意义

股票回购在发达国家早已是一个非常成熟的资本运作方式,在我国却是一项金融创新举措,探讨了股票回购对我国证券市场的现实意义,并针对目前我国实施股票回购的障碍提出几点建议。     

股票回购:公共治理目标下的利益输送——我国证券市场股票回购案例的分析

本文根据我国证券市场1994~2000年发生的陆家嘴等5起股票回购案例,结合我国的制度背景,对上市公司股票回购动因进行了分析。本文的分析显示,国外关于股票回购假说无法对上述5起回购案例的动因做出合理解释。进一步研究的结论是,上述5起国有股回购的成功实施,其主要动因在于满足地方政府实现地区经济发展等公共治理目标的功能诉求,是上市公司向国有股控股大股东的利益输送。     

国有法人股回购的信息内涵及市场识别——“云天化”和“申能股份”公司回购国有法人股的实证研究

本文采用事件研究法对“云天化”公司和“申能股份”公司回购国有法人股的事件进行实证研究后发现 ,在我国现阶段 ,股票回购不是用来向市场转递公司价值被低估的信号 ,而是在公司经营业绩欠佳时 ,用来改善相关财务指标 ,维持Ａ股股价的 ,股票回购向市场转递的是公司经营业绩欠佳的信号。而依据每股净资产值确定的国有法人股回购价格低估了国有法人股的真实价值 ,实施国有法人股回购后会将出售国有法人股的股东财富转移给Ａ股股东及其他未转让股份股东。此外 ,在国有法人股回购的具体实施中 ,相关的信息披露是欠规范的 ,“特殊交易者”可以提…     

公司股利理论及新发展

公司股利理论是公司金融中的重要理论之一,回顾了自1961年MM理论创立以来研究者对于公司为什么发放现金股利、为什么进行股票回购的解释,综合了公司在现金股利和股票回购之间进行选择需要考虑的几个因素,对现金股利和股票回购进行了简单评论.     

股份回购——上市公司的战略选择

股份回购作为上市公司重要的资本营运手段之一,在西方发达国家应用普遍.我国上市公司也使用过股份回购,但是动机相对比较单一,另外由于法律规定,其应用范围相对较小,尚没有充分发挥股份回购的功效.随着我国资本市场的不断完善,企业和政府相关部门应该更多地关注股份回购,以更好地实施公司战略,完善资本市场.     

新准则体系下库存股会计处理的比较研究

库存股作为资本市场的一个特殊产物,其形成原因是多方面的,由于目的不同而采取不同会计核算方式取得的库存股的入账价值即库存股的计量基础也是不同的.从股票的回购乃至再发行、注销,西方国家的会计处理包括面值法(Par-Value Method)和成本法(Cost Method)两种.我国则在企业会计准则及其指南等相关规定中明确规定选用成本法,本文对两种方法的具体运用加以比较,阐述了两者的特点与优劣.     

基于Stackelberg模型与Nash协商模型的供应链回购契约机制研究

论证了传统供应链回购契约机制的不合理性,提出采用Stackelberg模型与Nash协商模型来设计回购契约.数据比较分析表明,利用Stackelberg模型设计回购契约可使零售商和供应商的收益得到一定改进,但没有达到供应链整体收益最优.然而利用Nash协商模型设计的回购契约机制既可使供应链收益达到最优,又可使零售商与供应商的收益得到很大的改善.因此,本文认为利用Nash协商模型得到的回购契约机制更为合理.