国外资本结构理论综述及我国上市企业资本结构问题分析

资本结构理论是研究在实现企业价值最大化的目标下,企业资本结构中债务资本与权益资本的比例如何确定的理论.文章介绍了国外主流的资本结构理论,包括MM理论、权衡模型、激励理论、非对称信息理论和控制理论,并应用这些理论对我国上市企业的资本结构情况进行了分析.     

我国铁路运输企业权衡理论研究

自从莫迪格利安尼和米勒提出MM理论以来,资本结构问题一直是理论界和实务界关注的焦点.通过分析借鉴西方资本结构理论,结合我国转型经济背景下铁路运输企业发展的实践和特点,提出在政策性贷款、金融抑制、停息挂账和核销坏账、多目标损失、政策补贴等政策影响下铁路运输企业的权衡理论和模型,为我国铁路运输企业的资本结构优化提供理论基础.     

商业银行资本结构研究进展及述评

通过对MM理论、静态权衡、信息不对称、资本管制、存款保险、风险管理等角度对商业银行资本结构理论进行了全面的回顾;对未来特别是中国制度环境下商业银行资本结构理论的发展进行了展望,并提出进一步研究的建议.     

《资本结构优化与高新技术企业融资策略》评介

张玉明博士撰写的《资本结构优化与高新技术企业融资策略》(以下简称《资本》)一书 ,已由上海三联书店出版发行。作者在熟练运用现代经济学研究方法的基础上 ,着重分析了高新技术企业独特的成长规律和融资特征 ,提出了高新技术企业融资的策略选择。《资本》对资本结构理论的贡献在于 :作者探讨了高新技术企业的成长特点及其融资特征 ,提出了高新技术企业“风险等级不一致”的分析框架和高新技术企业的融资策略。与此同时 ,作者还将自己的结论与M -M定理和Myers&Majluf等人提出的融资优序理论作了比较 ,凸显了其在资本结构理论研究上的前进…     

现代企业资本结构理论的发展、启示与局限性

现代企业资本结构理论是现代企业财务管理理论的核心 ,主要研究企业资本结构与其市场价值之间的关系。 195 6年 ,美国经济学家莫迪利安尼 (Ｆ·Ｍｏｄｉｇｌｉａｎｉ)和为勒 (Ｍ·Ｈ·Ｍｉｌｅｒ)联合发表了题为“ＴｈｅＣｏｓｔｏｆＣａｐｉｔａｌ,ＣｏｒｐｏｒａｔｉｏｎＦｉｎａｎｃｅ ,ａｎｄｔｈｅＴｈｅｏｒｙｏｆＩｎｖｅｓｔ ｍｅｎｔ”的著名论文 ,提出了著名的ＭＭ定理。此举不仅奠定了西方现代企业资本结构研究的基础 ,还为企业资本结构研究方法的创新提供了良好的开端。本文首先对现代企业资本结构理论的发展作一回顾 ,在此基础…     

对民间资本入股村镇银行问题的若干思考

中国银监会明确提出"支持民间资本与其他资本按同等条件进入银行业",为民间资本入股村镇银行提供了政策支持。在梳理村镇银行机构准入政策的基础上,探讨了民间资本入股村镇银行的理论基础和现实依据,并针对当前我国民间资本入股村镇银行的现状,对民间资本直接控股村镇银行的潜在风险进行了分析和思考,最后提出民间资本投资村镇银行的路径选择。     

上市银行高管薪酬与治理绩效的实证研究

近日披露的上市银行高管薪酬,引发了公众热议和政府关注.由于银行业在监管、治理结构、资本结构方面与一般企业存在显著区别,使得商业银行公司治理不是公司治理理论在银行领域的简单套用.研究结果显示,目前银行高管人员薪酬水平与银行规模业绩联系较为紧密,而与资产效率业绩联系相对较弱,上市银行高管的薪酬激励对银行业绩具有明显的促进作用.     

我国上市公司资本结构特点及其成因分析

本文首先对我国上市公司资本结构的特点进行描述性的分析 ;然后在资本结构理论框架下 ,结合我国上市公司的特点 ,选取合适的指标作为解释变量 ,考察它们与资本结构之间的关系 ,以探明各因素对我国上市公司资本结构的决定和影响。研究结果表明 ,我国经济、制度的一些独特性是形成上市公司的资本结构特点的重要因素 ,而企业财务状况等内部因素的影响相对较弱。上市公司尚没有形成成熟的融资决策观念。     

商业银行公司治理--基于商业银行特殊性的研究

商业银行公司治理不是公司治理理论在商业银行领域的简单套用,而是公司治理一般与商业银行特殊性的有机统一.商业银行在合约、产品和资本结构等方面所表现出的诸多特殊性对银行治理机制产生了深远的影响.从商业银行特殊性出发,既是研究银行治理问题的逻辑起点,也是进一步创新公司治理理论的根本所在.     

代理成本与资本结构优化

现代企业制度下的所有权与经营权的分离,不可避免地会产生代理问题和代理成本。企业的代理成本不仅影响到企业的治理结构,而且还会影响到企业的资本结构。在M-M定理的基础上,通过对詹森和麦克林代理成本理论的分析,认为对资本结构进行合理安排,不仅可以实现其自身的优化,而且可以使企业代理成本最小化。     

我国上市银行不良贷款影响因素研究——基于动态面板数据模型

不良贷款不仅受经济周期影响,还受银行自身不同经营特点的影响。运用动态面板数据模型,以2009—2013年沪深两市14家上市银行所组成的平行面板数据为样本,对我国上市银行不良贷款影响因素进行实证研究,结果表明:宏观经济因素(GDP增长率、利率)是我国上市银行不良贷款水平的基本影响因素,除此之外,银行效率、多元化水平、资本充足率以及所有权结构等特征因素也能显著影响上市银行不良贷款水平。     

资本充足监管对我国银行资产结构的影响分析

在我国银行监管与国际接轨的过程中,除了研究资本充足监管约束银行风险的作用外,研究资本充足监管对我国商业银行资产结构的影响具有重要的现实意义。分析中国现实并通过数理模型推导可以发现,资本充足率监管标准的提高会增加商业银行的次级债发行量和债券投资。因此监管当局对商业银行的资本监管应充分考虑中国国情,即兼顾资本充足率标准的提高对银行资产结构调整及货币政策传导等影响。     

上市商业银行汇率风险影响因素

文章以上市商业银行为研究对象,建立一个汇率风险影响因素模型,并采用逐步回归分析方法考察不同产权性质的上市商业银行汇率风险影响因素的差异性.研究结果表明,银行规模、资本结构、风险控制能力、流动性、银行产权性质、年末效应和双重上市效应是中国上市商业银行汇率风险共同影响因素;国有商业银行的汇率风险关键影响因素是银行规模、资本结构和流动性;其它股份制商业银行的汇率风险决定性影响因素是银行规模.     

马克思“资本章”对资本理论的开创性探索——兼论社会主义市场经济条件下的资本理论问题

马克思资本理论是以《1857—1858年经济学手稿》“资本章”为思想历史逻辑和理论叙述逻辑起点的。“资本章”对资本理论的开创性探索,一是在资本理论“六分结构”和“三分结构”基础上所作的开创性探索,确定了马克思政治经济学体系结构的理论基础和学理依循;二是在“资本一般”和“许多资本”范畴及其关系为主线的资本理论“二分结构”探索基础上,形成了资本特性和资本行为规律研究的理论主题;三是在对资本理论“总体”关系及其特征所作的创造性探索基础上,揭示了资本关系内在的历史性、社会性和阶级性的基本规定。这三个方面的开创性探索为理解习近平关于中国新时代“加强新的时代条件下资本理论研究”、进一步“深化社会主义市场经济条件下资本理论研究”提供了多方面的深厚的思想资源。     

知识产权的优化配置

产权明晰可以通过自由交易实现资源优化配置,因其权威性,科斯定理的这一思想在知识产权领域的应用很少受到人们的质疑。本文拟从知识产权特性出发,分析科斯定理产权黑箱思想对知识产权生产的适用性、科斯定理所含的福利原则、知识传播的公平性的影响,揭示完全遵从科斯定理建立、执行知识产权制度的弊端,为优化知识产权配置寻找新的理论基础。     

基于结构方程模型的资本监管对银行盈利能力影响研究

结构方程模型改变了传统回归分析中无法将多个变量考虑在内同时计算的劣势,使得计算分析过程更真实可靠。文中将结构方程模型引入商业银行管理领域,分析了资本监管对银行盈利能力的影响路径,同时计算影响路径中的多个变量,据此分析变量间的影响程度。研究结果表明,资本监管通过约束存贷款扩张、提高资产质量,进而间接地影响了商业银行的盈利能力。银行可以在满足监管要求的基础上,通过补充资本、提高资本效率、转变盈利模式来提高盈利能力。     

资本结构理论与我国企业资本结构优化

资本结构是企业理财的重要内容,现代资本结构理论认为,资本结构优化的目标是使企业价值最大化。本文拟从探讨企业价值、资本结构以及资本结构理论的演进入手,剖析影响资本结构优化的因素,提出我国企业资本结构优化的若干措施建议。     

资本结构理论与企业资本结构优化

资本结构是企业理财的重要内容,现代资本结构理论认为,资本结构优化的目标是使企业价值最大化。本文拟从探讨资本结构及其理论的演进入手,剖析影响资本结构优化的因素,提出优化我国企业资本结构的若干措施建议。     

社会资本:自主组织和治理理论的脊梁和软肋

埃莉诺·奥斯特罗姆运用以社群协商为预设的寓公共选择于新制度主义中的研究方法,找到了社会资本这个切入点,找到了社群这个载体,从而在私有化与利维坦之间开辟了公共事务治理的第三条道路,形成了自主组织治理理论.这个理论以制度分析为框架,以社会资本为支撑,但也因未厘清社会资本的类型及其作用而限制了其理论的适用性,不过瑕不掩瑜.我们需要做的是进一步完善这一理论,积极创造条件来运用这一理论.     

"啄食顺序原则"与民营银行发展

从资本结构理论中的“啄食顺序原则”可以看出 ,解决中小企业融资难的问题的途径是发展民营银行。民营银行在中小企业融资方面具有信息优势、产权结构优势、低交易成本优势、经营灵活和适应性强的优势。民营银行的制度安排应注意从小银行起步 ,以中小企业为主要服务对象 ,建立规范的符合现代企业制度原理的产权安排。